Что такое esg-инвестиции: развитие ответственного инвестирования в россии и мире

Миллениалы изменили отношение общества к экономическим процессам, добавив в них свои ценности. Они усилили спрос на социальную ответственность бизнеса и развитие ESG-инвестиций. Разбираемся, что это такое

Samuel Corum/Getty Images

Зеленая энергетика — это тренд, как бы ни хотелось обратного сторонникам нефти, газа и угля. И этот сектор только входит в основную стадию развития — а значит, именно сейчас наступает оптимальный момент для долгосрочных инвестиций в отрасль.

14 октября 2021 года РБК проведет конгресс «ESG- (P) Эволюция». В нем примут участие руководители крупнейших российских и мировых компаний, а также главы ведомств, отвечающих за ESG-повестку. Мероприятие будет первым крупным форумом по ESG в России. Чтобы принять в нем участие, пройдите по ссылке.

Впервые этот текст был опубликован 18 июля 2021 года.

Последние несколько лет отметились бумом социально ответственного инвестирования. Если в 2015 году в фонды, которые придерживаются принципов устойчивых инвестиций, пришло менее $5 млрд, то в 2020-м — уже $51,1 млрд.

Рост социально ответственного инвестирования во многом объясняется ценностями поколения миллениалов.

Они больше других обеспокоены глобальными проблемами, в том числе изменением климата, и стремятся повлиять на сокращение вредного воздействия человека на природу.

И хотя этическая сторона бизнеса уже давно волновала людей, именно поколение миллениалов повлияло на зарождение «сознательного» капитализма и рост популярности ESG-инвестиций.

Что такое ESG- инвестиции 
?

ESG-инвестирование — это форма социально ответственного инвестирования, когда решение о вложениях средств в бизнес принимается на основе вклада компании в развитие общества. Положительное влияние компании может быть оценено с точки зрения трех основных факторов:

• Environmental (E) — окружающая среда. Важно то, насколько компания активна в сфере защиты экологии и природной среды. Это может проявляться в ведении контроля за вредными выбросами и загрязнением воздуха, создании развитой системы управления отходами, ответственным отношением к землепользованию и работе по снижению углеродного следа;
• Social (S) — социальное развитие. Бизнес должен обеспечивать сотрудникам достойные условия работы и равные возможности для трудоустройства, поддерживать общественные организации;
• Governance (G) — управление компанией. Речь идет о стандартах, которыми руководствуется менеджмент бизнеса, включая этические методы ведения бизнеса, гендерное разнообразие в совете директоров, соответствующую вкладу сотрудника оплату труда, общую прозрачность бизнеса.

Как появилось ESG-инвестирование

Истоки этого явления можно найти еще в XVIII веке — тогда в США представители одной из протестантских конфессий, методизма, выступали против инвестиций в игорный бизнес, алкогольные и табачные компании.

Однако по-настоящему вопросы социальной ответственности и этичности бизнеса попали в повестку дня в 1960-е годы, когда студенты, выступавшие против войны во Вьетнаме, требовали, чтобы фонды университетов перестали инвестировать в оборонные компании США.

Таким же образом американские студенты протестовали против апартеида в ЮАР, требуя, чтобы университеты перестали поддерживать компании, работающие в этой стране. Эта социальная активность впоследствии привела к законодательным и институциональным изменениям.

Christopher Furlong/Getty Images

В 2006 году Организация Объединенных Наций (ООН) представила Принципы ответственного инвестирования (UN PRI). А в 2012 году Глобальный альянс за устойчивые инвестиции (GSIA) опубликовал свой первый доклад Global Sustainable Investment Review.

Чем ESG-инвестиции лучше традиционных

В ESG-инвестициях на первый план выходит человек: его позиция по тому или иному вопросу, качество жизни или условий труда, справедливость в распределении благ и отношениях между людьми. Прибыль и другие финансовые показатели бизнеса учитываются только после оценки социального вклада компании.

Вложения с учетом ESG-факторов помогают создавать портфель, отражающий ценности инвестора.

Такие инвестиции важны в том смысле, что позволяют частному инвестору влиять на рынок и экономику путем поддержки компаний с близкой ему миссией. Этот процесс получил название «сознательный капитализм».

Его сформулировали предприниматель и основатель Whole Foods Market Джон Макки и профессор маркетинга Раджендра Сисодиа в своей одноименной книге.

В то же время ESG-инвестиции оказываются столь же выгодными, как и традиционные. Исследование Morningstar показало, что в 2019 году ESG- фонды обошли по прибыльности обычные фонды, а многие из них даже были на уровне или превосходили индекс S&P 500.

По словам главного исполнительного директора «ВТБ Капитал Инвестиции», старшего вице-президента ВТБ Владимира Потапова, учет ESG-критериев позволяет улучшить доходность портфеля, что создает хорошие долгосрочные перспективы сегмента ESG-инвестиций. Доходность индекса MSCI Emerging Markets ESG Leaders Index превысила доходность обычного индекса MSCI Emerging Markets с 2007 года на 93 п.п. (158% против 65%), отмечает он.

Более того, ESG-фонды — это менее рискованные инвестиции по сравнению с традиционными подобными инструментами. По данным Института устойчивого инвестирования Morgan Stanley, с 2004 по 2018 год снижение прибыльности в ESG-фондах было на 20% меньше, чем в обычных.

На эффективность этих фондов, по данным Journal of Sustainable Finance & Investment, влияют такие факторы, как низкие репутационные, политические и регуляторные риски, что, в свою очередь, приводит к более стабильному денежному потоку и увеличению прибыльности.

ESG-инвестиции не нужно путать с похожим понятием SRI (Socially responsible investing), или социально ответственное инвестирование, хотя они очень близки. Они отличаются тем, что SRI — это инвестиции с учетом морально-этических принципов, и здесь выбор становится более категоричным. Например, не инвестировать в производителей алкоголя, сигарет, оружия.

В противовес SRI и ESG-инвестициям существуют sin stocks, или «греховные акции» — инвестиции в компании, чья деятельность является спорной с морально-этической точки зрения, но приносит хорошую прибыль собственникам бизнеса и акционерам.

Инструменты ESG-инвестирования

1. ETF

Инвестировать в соответствии с ESG-стандартами можно несколькими способами. К примеру, покупать ETF, которые отслеживают компании, соответствующие этим критериям.

Защита окружающей среды:

iShares Global Clean Energy ETF 
( Тикер 
 — ICLN). Отслеживает глобальный индекс чистой энергетики S&P, обеспечивая доступ к компаниям, работающим с возобновляемыми ресурсами.

Социальное развитие

Vanguard FTSE Social Index Fund Admiral (Тикер — VFTAX). Подбирает компании с хорошими условиями труда для сотрудников, соблюдающие права человека.

Управление компанией

iShares ESG MSCI USA ETF (Тикер — ESGU). Фонд проверяет качество корпоративного управления в компаниях.

Сейчас на рынке представлено большое количество ESG-фондов различной направленности. В России есть ПИФы, ориентированные на ESG-акции. К примеру, у ВТБ два фонда: один из них вкладывается в акции российских компаний, соответствующих критериям ESG, а второй — в облигации.

Фонд «Сбер — Ответственное инвестирование» вкладывает в «Индекс Мосбиржи — РСПП Вектор устойчивого развития», в него же инвестирует один из ПИФов Россельхозбанка. А открытый ПИФ «Райффайзен — США» инвестирует в акции компаний США, которые придерживаются ESG-принципов.

Photo by Christopher Furlong/Getty Images

Зеленые облигации

Зеленые облигации 
выпускаются для финансирования экологических проектов. Сейчас на Мосбирже представлены 13 выпусков таких бумаг.

2. Рейтинги и индексы

Можно самостоятельно подбирать активы в портфель, отслеживая активность компаний с точки зрения ESG-факторов на основе существующих рейтингов и баз данных. Такую информацию публикуют Morningstar, MSCI, Bloomberg и Sustainalytics.

• Также можно изучать ресурсы:
• рейтинг Fortune: лучшие компании для работы;
• рейтинг Forbes Just 100: компании, являющиеся лидерами в развитии «сознательного капитализма»;
• особенности корпоративного управления компании можно изучить в форме DEF 14A профайла компании на сайте SEC.

1. Отсутствие универсальных стандартов ESG

Несмотря на то что есть рейтинги и индексы для оценки ESG-критериев в ведении бизнеса, пока не выработано единых стандартов для оценки соблюдения ESG-факторов. Поэтому в некоторых фондах можно встретить компании, уровень социальной ответственности которых вызывает вопросы. Необходимо проверять активы фондов, в которые вы инвестируете.

2. Отсутствие данных о финансовых показателях ESG-компаний в долгосрочной перспективе

Если выяснится, что бизнес компаний, придерживающихся ESG-стандартов, не настолько устойчив, как это считалось ранее, то инвесторы, которые сосредоточены на получении высокой прибыли, скорее всего, уйдут из этого сектора.

ESG-инвестиции облагаются «налогом»: сокращением прибыли

Эксперты отмечают, что у стремления бизнеса соответствовать ESG-критериям есть свои недостатки. Во-первых, для крупных компаний это может быть просто уловкой для обеления своей репутации и сокрытия настоящего вреда от их деятельности.

Бывший главный инвестиционный директор BlackRock по устойчивому инвестированию Тарик Фэнси отмечает, что экологическая риторика выгодна компаниям, но реальные действия в этом направлении не приносят им такой же ощутимой отдачи. А инвестиционные управляющие юридически обязаны «не делать ничего, что может поставить под угрозу получение прибыли».

Unsplash

В итоге на словах они соблюдают инвестиционные критерии ESG, а на практике ищут компании, которые будут приносить более высокую прибыль. Если они инвестируют в компании, которые менее прибыльны, то облагают своих клиентов «налогом» в виде меньшей прибыли.

ESG-инвестиции в России пока в зачаточном состоянии

Аналитики отмечают, что в России ESG-инвестиции только набирают популярность. Для российских розничных инвесторов пока главным критерием остается цена актива и его потенциальная доходность, говорит руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.

В то же время профессиональные управляющие — фонды, особенно те, кто хочет работать с зарубежными инвестициями — начинают вводить в линейку продуктов экологичные новинки, «облагораживать» состав портфелей, а также ссылаться в маркетинговых материалах и инвестиционных декларациях на соответствие инвестиций ESG-параметрам, добавляет она.

«Мы видим, что российские эмитенты, которые заинтересованы в привлечении иностранных инвесторов, начали активнее заниматься раскрытием этой темы.

В развитых странах ситуация другая: инвесторы, как институциональные, так и розничные, уже давно могут и голосуют своим долларом на рынках капитала, и эмитенты 
уже давно начали адаптировать свой бизнес, чтобы не остаться на задворках биржи», — отмечает Наталья Малых.

По словам Владимира Потапова, опрос ВТБ среди клиентов — частных инвесторов показал, что они начинают все больше внимания уделять теме ESG, однако большинство инвесторов (51% опрошенных) не знают, как учитывать эти критерии. Результаты исследования показали, что большинство инвесторов либо уже учитывают (25%), либо собираются учитывать (55%) ESG-факторы в инвестировании, добавил главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции».

Ведущий аналитик «Открытие Брокер» по международному рынку акций, эксперт «Открытие Research» Алексей Корнилов соглашается, что инвесторам в России сейчас не хватает информированности о возможностях ESG-инвестирования.

Появление спроса на такие инструменты со стороны инвесторов, в свою очередь, вызовет интерес компаний соответствовать ESG-требованиям.

Но необходимо также уделить внимание составлению и усовершенствованию ESG-рейтингов и индексов, отмечает Корнилов.

Аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс» Евгений Миронюк замечает, что среди инвесторов в России наиболее популярны вложения в облигации компаний и учреждений, которые в качестве цели размещения эмиссии декларируют привлечение средств в ESG-проекты. При этом вопрос выгоды для инвесторов неоднозначен, говорит он.

«Доходность зеленых облигаций может быть как выше, так и ниже рынка. Например, 27 мая 2021 года на Московской бирже состоялось размещение первого выпуска зеленых облигаций Москвы объемом ₽70 млрд со сроком обращения семь лет. На середину июля эта бумага имеет средневзвешенную доходность 7,54%. Ее нельзя назвать высокой, однако она лучше, чем у ОФЗ», — говорит Миронюк.

По мнению аналитика, в качестве потенциальных выпусков облигаций в России могли бы быть интересны проекты по энергоэффективности и водоочистке. Но большинство этих проектов реализуется крупными компаниями энергетического и коммунального секторов, и свои облигации они не маркируют как зеленые из-за широкого спектра задач, на которые привлекают финансирование.

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Краткое обозначение акций компании, валюты или товара на бирже. Чаще всего состоит из букв, использованных в названии компании. Реже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базовые характеристики ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из трех букв. Первые две обозначают страну, а третья — первая буква в названии валюты (например, RUR — это российский рубль, а USD — доллар США). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

ESG-технологии в России и мире: что это, зачем и насколько активно внедряется?

За последние несколько лет аббревиатура ESG стала достаточно активно встречаться в СМИ. Что же это такое? Расшифровывается аббревиатура достаточно просто, это всего три слова: environmental – окружающая среда, social – социальное развитие, governance – корпоративное управление. Идея, которая лежит в основе ESG – устойчивое развитие коммерческой деятельности.

Впервые ESG-принципы сформулировал Кофи Аннан, экс-генеральный секретарь ООН.

Основная цель ESG – поддержка концепции устойчивого развития и, соответственно, осмысленное инвестирование в компании, работа которых соответствует базовой идее ESG.

Все это звучит немного сложно, но в этой статье постараемся разъяснить ESG и оценить, как работают новые принципы и насколько активно все это внедряется.

Причем здесь инвестиции?

Дело в том, что почти сразу после формирования ESG-принципов был создан ESG-индекс привлекательности компаний. Инвесторы с готовностью вкладываются в компании, которые поддерживают концепцию устойчивого развития и все меньше инвестируют в бизнес, который работает без оглядки на окружающую среду, социум и т.п.

Соответственно, бизнес, который претендует на получение высокого ESG-индекса, должен соответствовать стандартам развития во всех трех категориях, включая социальную, управленческую и экологическую.

Экологические принципы, как можно догадаться, определяют готовность компании заботиться об окружающей среде.

Примеров здесь много. Например, Timberland, известная компания, которая изготавливает обувь, использует переработанные шины для создания подошв ботинок.

Социальные принципы определяют отношение компании к элементам социума, включая поставщиков, партнеров, клиентов и т.п. Компании, которые стремятся соответствовать ESG-принципам, должны держать на уровне безопасность труда, предлагать сотрудникам достойную заработную плату и т.п.

Так, компания Patagonia, которая продает верхнюю одежду, отправляет определенный процент средств с продажи одежды на фабрики, где шьется ее продукция.

Делается это потому, что компания не владеет предприятиями, поэтому не может просто повысить заработную плату сотрудников.

Но она внимательно следит, чтобы направляемые средства позволяли держать зарплату хотя бы на уровне прожиточного минимума стран, в которой расположены фабрики.

Управленческие принципы имеют прямое отношение к основам управления бизнесом. Это прозрачность отчетов, заработные платы руководства, взаимоотношения сотрудников компаний и т.п.

Формирование рейтинга производится отдельно по трем критериям, а затем баллы суммируются. Шкала оценки – стобалльная.

Что касается поддержки, то, во-первых, инвесторы постепенно снижают уровень поддержки компаний с низким ESG-рейтингом, во-вторых, банки учитывают этот рейтинг при выдаче кредитов. По данным аудиторско-консалтинговой компании EY 97% зарубежных инвесторов обращают внимание на ESG-индекс при выборе бизнеса для вложения средств.

Что там за рубежом?

Все сказанное выше преимущественно относится именно к зарубежным компаниям, поскольку в России индексу ESG уделяют не так и много внимания.

В мире же этот индекс приобретает все более важное значение. Среди компаний, которые входят в топ ESG-лидеров, стоит выделить первые пять организаций. Это Schneider Electric, датская энергетическая компания Ørsted A/S, Национальный банк Бразилии Banco do Brasil SA, финская нефтегазовая компания Neste Oyj и консалтинговая компания Stantec Inc.

Согласно прогнозу экономистов, интерес инвесторов к ESG-компаниям будет постепенно усиливаться. Ну а глобальный рынок так называемых “ответственных инвестиций” по итогам этого года может увеличиться в два раза.

Хорошо, а что в РФ?

О ситуации с ESG-технологиями в нашей стране можно судить по количеству организаций из РФ, которые являются участниками Глобального договора ООН. Речь идет об инициативе от 2000 года, которая объединила около 9 тыс. компаний из 166 стран мира. На текущий момент лишь 62 российские организации являются участниками договора.

В октябре 2021 года независимое агентство Raex-Europe обновило ESG-рейтинг российских компаний. В него вошло 145 организаций, в топ-5 попали “Энел Россия”, РЖД, “Росатом”, “Северсталь” и “Газпром”. Есть и другие компании, которые активно внедряют ESG-технологии. Например, компания “Автобан” использует сразу несколько направлений:

• При строительстве трасс компания создает “зеленые мосты”, то есть экопереходы, по которым животные могут переходить с одной стороны дороги на другую, без риска для жизни. Каким бы активным движение на трассе бы ни было, животным ничего не угрожает – перейти можно в любой момент.
• На путепроводах строятся очистные сооружения. Если раньше с мостов грязь и мусор во время дождя стекали прямо в реки, то в случае создания очистных сооружений эта ситуация становится невозможной – вода очищается от примесей и не вредит локальным и региональным экосистемам. Очищенная вода сбрасывается в специально отведенных местах.
• Производится постепенное повышение энергоэффективности строительной техники, а сама она соответствует современным стандартам и гораздо меньше загрязняет окружающую среду, чем техника более ранних поколений. 
• На предприятиях по производству асфальта и других элементов дорожного покрытия внедряются различные “зеленые” технологии, благодаря чему такие объекты меньше загрязняют окружающую среду. Сейчас компания поставила цель на 50% сократить объем выбросов таких предприятий в ближайшие несколько лет. 

В целом, прогресс пока не очень быстрый, но по мнению ряда специалистов, ситуация постепенно меняется.

Так, Валерий Катькало, декан Высшей школы бизнеса ВШЭ, считает, что в РФ разворачивается не только дискуссия, но и начинаются практические шаги по внедрению ESG-трансформации.

Причина – проблемы с окружающей средой, глобальное потепление, резкое обострение проблем социального и экономического неравенства.

Представители бизнеса согласны с этой точкой зрения, считая, правда, что переход на ESG-технологии и ответственное инвестирование – долгосрочный процесс, который требует перестройки на уровне не только бизнеса, но и государства в целом.

Переходить на ESG-принципы не так просто, поскольку это требует значительных инвестиций, так что, кроме ответственного инвестирования, потребуется еще и государственная поддержка. Но процесс внедрения ESG-технологий идет и его уже не остановить.

Что такое ESG-инвестиции

В мире активно развивается новое направление в инвестициях, которое имеет аббревиатуру ESG. Расшифровка каждой буквы поможет понять, что оно означает:

E или Environmental — окружающая среда (экологическая сфера);

S или Social — социальная сфера; G или corporate Governance — сфера управления.

ESG-инвестиции — это вложение денег в компании, которые ведут бизнес на принципах экологичности, социальной ответственности и высокого качества корпоративного управления.

ESG-инвестирование предполагает, что инвестор оценивает компанию по трем сферам деятельности. Внутри каждой изучаются различные факторы. Примеры некоторых из них:

• окружающая среда — выбросы парниковых газов, изменение климата, влияние на сокращение лесов, питьевой воды, истощение других природных богатств планеты;

• социальная сфера — условия труда на предприятии, мероприятия по охране труда и здоровья, технике безопасности, взаимоотношения с поставщиками и потребителями, гендерный состав работников;
• сфера управления — коррупция, права акционеров, вознаграждение ТОП-менеджерам, гендерный состав управленцев.

В результате такого анализа инвесторы отказываются или сокращают долю своего участия в компаниях, деятельность которых загрязняет окружающую среду, истощает ресурсы, связана с табачным, игорным или алкогольным бизнесом.

Впервые принципы ответственного инвестирования были сформулированы в 2005 г. группой международных институциональных инвесторов под эгидой ООН и лично по инициативе генерального секретаря Кофи Аннана. К ним могут присоединиться любые организации. По состоянию на начало 2021 г. список насчитывает 3 586 участников.

Принципы ответственного инвестирования:

• включать экологические, социальные аспекты и вопросы управления в процессы проведения инвестиционного анализа и принятия решений;
• включать экологические, социальные аспекты и вопросы управления в политику и практическую деятельность;
• требовать от получателей инвестиций надлежащего раскрытия информации об экологических, социальных проблемах и вопросах управления;
• содействовать принятию и осуществлению Принципов в рамках инвестиционного сектора;
• повышать эффективность осуществления Принципов;
• сообщать о деятельности и достигнутом прогрессе в плане осуществления Принципов.

В мире сложился устойчивый тренд роста ответственного инвестирования. Инвесторы хотят поддерживать компании, которые не только думают о прибыли любой ценой, но и заботятся об окружающей среде и своих работниках, нетерпимо относятся к коррупции, расовой и гендерной дискриминации. Эксперты утверждают, что наибольший интерес к ESG-инвестициям проявляют люди, которые родились в конце XX века. Представители этого поколения считают, что такой подход поможет им бороться с изменением климата на планете, социальным неравенством в обществе, ущемлением прав и свобод.

Исследование Edelman Trust Barometer, проведенное в 2020 г., свидетельствует о том, что 71% потребителей готовы отказаться от бренда, работающего только ради денег, который не заботится о клиентах, влиянии на окружающую среду, внутреннем потреблении.

Ответственное инвестирование как глобальный тренд в финансовом секторе

Развитие ответственного инвестирования впечатляет  статистикой. По данным компании Morningstar, в первой половине 2020 года работали 23 новых ESG-фонда. Ещё столько же готовились к открытию.

Bloomberg подсчитал, что в 2020 году инвестиции в ESG-фонды уже в 3 раза превысили объемы 2019 года. И, судя по всему, процесс только набирает обороты.

По подсчётам аналитиков Morgan Stanley, в целом число ESG-фондов с начала прошлого года выросло в 3,5 раза, а их объём активов суммарно перевалил за $150 млрд. 

ESG-инвестиции являются ядром портфеля молодых инвесторов, прежде всего обращающих внимание на социальную ответственность компаний.

В 2020 году Банк России разработал рекомендации по ответственному инвестированию для институциональных инвесторов — банков, негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, акционерных инвестиционных фондов, а также доверительных управляющих их активами.

Такие инвесторы являются крупными источниками капитала для компаний, в ценные бумаги которых они вкладываются.

Соблюдение рекомендаций позволит инвесторам повышать надежность и доходность инвестиций для своих клиентов и в то же время способствовать устойчивому развитию российских компаний, внедрению ими принципов ответственного ведения бизнеса.

В ESG-инвестициях на первом плане стоит человек: его качество жизни и/или условия труда, справедливость в отношениях между людьми и в распределении благ. Инвесторы изучают компанию в разрезе 3-х аспектов ESG, оценивая важные факторы внутри каждого.

Рассматривается влияние компании на экологию (изменение климата, сокращение площади лесов, запасов питьевой воды, выбросы парниковых газов и проч.

), социальная сфера (охрана и условия труда, техника безопасности, гендерный состав коллектива, взаимоотношения поставщик-потребитель) и корпоративное управление (уровень коррупции, поощрения менеджеров, соблюдение прав акционеров и т.д.).

• Проанализировав все сферы, инвесторы либо сокращают свою долю участия, либо и вовсе отказываются инвестировать компании, деятельность которых истощает природные ресурсы, приводит к ухудшению экологического положения или связана с выпуском продукции, наносящей ущерб жизни и здоровью граждан (производство табака, алкоголя, оружия, игорный бизнес). 
• Если раньше инвесторы самостоятельно анализировали нефинансовую сторону корпораций, то на сегодняшний день появляются рейтинги компаний по соблюдению принципов ESG.
• Конечно, компании, не закрывающие глаза на проблемы окружающей среды и общества ради мгновенной выгоды, выиграют в перспективе долгосрочной, тогда как к недобросовестным компаниям будут применяться штрафы и другие меры регулирования.

Банк России рекомендует инвесторам при выборе компаний со сходными финансовыми показателями отдавать предпочтение тем, которых отличает ответственная политика в области защиты окружающей среды и развития человеческого капитала, высокое качество корпоративного управления, налаженные взаимоотношения с сообществами регионов, в которых работает компания. В результате уже в обозримом будущем самыми перспективными для вложений станут фонды, направленные на инвестиции в возобновляемые источники энергии и другие, максимально приближенные к принципам ESG.

Принципы ответственного инвестирования 

Принципы ответственного инвестирования (PRI) ООН — это международная организация, которая способствует учету экологических, социальных и корпоративных факторов управления (ESG) при принятии инвестиционных решений.

Старт работе организации был дан в апреле 2006 года при поддержке Организации Объединенных Наций (ООН), по состоянию на январь 2020 года PRI насчитывает более 2300 участвующих финансовых учреждений.

В совокупности организации, подписавшие PRI, несут ответственность за общие активы под управлением (AUM), превышающие 80 триллионов долларов.

Эти учреждения участвуют, подписывая шесть ключевых принципов PRI, а затем регулярно предоставляют отчеты о своем прогрессе.

Шесть принципов PRI основаны на действии в наилучших долгосрочных интересах розничных и институциональных инвесторов, финансовых рынков, экономики, окружающей среды и общества в целом. Вот эти принципы:

1. Мы включим вопросы экологического, социального и корпоративного управления (ESG) в инвестиционный анализ и процессы принятия решений. Сигнатарии могут следовать первому принципу, поддерживая разработку инструментов, метрик и анализов, связанных с ESG, а также поощряя исследования и анализ поставщиками услуг и учеными по вопросам, связанным с ESG.
2. Мы будем активными владельцами и включим вопросы ESG в нашу политику и практику владения. Подписавшиеся могут следовать второму принципу, продвигая и защищая права акционеров и взаимодействуя с компаниями по вопросам ESG.
3. Мы будем добиваться соответствующего раскрытия информации по вопросам ESG организациями, в которые мы инвестируем. Организации могут попросить компании включить компоненты ESG в свои годовые финансовые отчеты и запросить стандартизированную отчетность по вопросам ESG с помощью таких инструментов, как Глобальная инициатива по отчетности (GRI). GRI представляет собой отчет об устойчивом развитии, в котором организациям предлагается раскрыть свое влияние на такие проблемы, как изменение климата, права человека и коррупция.
4. Мы будем содействовать принятию и реализации принципов в инвестиционной отрасли. Подписанты могут сообщить свои ожидания ESG поставщикам услуг и пересмотреть отношения с поставщиками, которые не придерживаются руководящих принципов ESG.
5. Мы будем работать вместе, чтобы повысить нашу эффективность в реализации принципов. Организации могут сотрудничать для решения новых проблем и поддержки инициатив путем обмена информацией, инструментами и ресурсами.

1. Каждый из нас сообщит о нашей деятельности и прогрессе в реализации принципов. Благодаря этому принципу организации могут повысить осведомленность о принципах ESG среди заинтересованных сторон и бенефициаров.

Подписанты демонстрируют свою приверженность ответственному инвестированию и более устойчивой финансовой системе и присоединяются к сообществу организаций-единомышленников.

Чтобы иметь право стать подписавшей стороной, организация должна быть владельцем активов, управляющим инвестициями или поставщиком услуг.

Примерами владельцев активов являются пенсионные фонды, суверенные фонды, фонды, фонды, страховые и перестраховочные компании и другие финансовые учреждения, которые управляют депозитами.

Инвестиционные менеджеры – это организации, которые контролируют активы третьих лиц на институциональном или розничном рынке. Поставщики услуг предлагают продукты или услуги владельцам активов и / или управляющим инвестициями.

Подписавшиеся стороны должны предоставить подписанную декларацию на фирменном бланке, чтобы они взяли на себя обязательства ESG в своем инвестиционном анализе и решениях, продвигали PRI в инвестиционной отрасли и публично сообщали о своем прогрессе в реализации принципов. Принципы считаются желательными, и организации могут подписать их, если они работают над принципами. Для того, чтобы стать подписавшим, необходимо также уплатить пошлину, основанную на категории, типе и активы в управлении (АУМ).

Принципы ответственного инвестирования предусматривают также, что инвестор, действуя добросовестно и разумно, активно использует свои корпоративные права,  избегая конфликта интересов. Инвесторам рекомендуется разработать и опубликовать политику взаимодействия с эмитентами.

Инструменты ESG-инвестирования

Инвестировать в соответствии с ESG-стандартами можно несколькими способами. К примеру, покупать ETF, отслеживающие компании, соответствующие данным критериям.

Защита окружающей среды:

iShares Global Clean Energy ETF (Тикер — ICLN). Отслеживает глобальный индекс чистой энергетики S&P, обеспечивая доступ к компаниям, работающим с возобновляемыми ресурсами.

Социальное развитие:

Vanguard FTSE Social Index Fund Admiral (Тикер — VFTAX). Подбирает компании с хорошими условиями труда для сотрудников, соблюдающие права человека.

Управление компанией:

iShares ESG MSCI USA ETF (Тикер — ESGU). Фонд проверяет качество корпоративного управления в компаниях. 

Кроме того, можно самостоятельно подбирать активы в портфель, отслеживая активность компаний с точки зрения ESG-факторов на основе существующих рейтингов и баз данных. Информацию о них публикуют известные экономически издания. 

Агентство ESG Consulting оказывает услуги по интеграции факторов ESG в инвестиционную стратегию компаний. Узнать подробнее и заказать консультацию нашего эксперта можно здесь.

ESG — куда инвестировать, если хочется менять мир к лучшему

• ESG-инвестирование — это покупка активов компаний, которые заботятся об экологии и качестве жизни своих сотрудников и партнёров. Вкладывая деньги в такие компании, инвестор тем самым даёт им средства на развитие экологических инициатив.
• ESG-инвестирование приносит прибыль, доходность ESG-индексов постоянно растёт. Прибыль компании в будущем зависит от того, как она соблюдает критерии ответственного инвестирования сейчас.
• Инвестировать с целью улучшить экологию можно в облигации, акции, ETF и ПИФы. Купить эти бумаги можно на бирже.
• Рейтинги ESG-ориентированных компаний можно посмотреть на сайтах агентств, например MSCI, RAEX-Europe, Sustainalytics, Vigeo Eiris. Также можно самостоятельно изучить рынок, отчёты компаний и найти подходящие для себя ценные бумаги.

Есть компании, которые в меньшей мере обеспокоены состоянием окружающей среды, а есть те, которые стараются улучшить мир: заботятся о людях, развивают технологии, которые облегчают жизнь, занимаются благотворительностью, борются с бедностью и модернизируют производство, сокращая вредное воздействие на окружающую среду.

Оценить, какой вклад вносит бизнес в улучшение окружающей действительности, помогает специальный набор характеристик — ESG. Для оценки каждой характеристики есть свой набор требований — чем больше требований соблюдает компания, тем выше её оценка.

E (Environmental) — экология, природа, окружающий мир. По этому показателю оценивают, насколько компания заботится об окружающей природе: сокращает выбросы парниковых газов, загрязнение окружающей среды и использование природных ресурсов.

Например, «НОВАТЭК» использует возобновляемые источники электроэнергии на базе солнечных панелей и ветрогенераторов. «Сбербанк» планирует к 2030 году сократить потребление бумаги, снизить энергопотребление и запустить переработку пластиковых банковских карт.

S (Social) — социальная сфера.По этому показателю оценивают, как компания относится к персоналу, поставщикам, клиентам, партнёрам и обществу: соблюдает права сотрудников, заботится об их здоровье и безопасности, выпускает качественные товары и соблюдает договорённости с поставщиками, занимается благотворительностью.

Например, «Энел Россия» занимается финансированием детских учреждений, больниц и других социальных объектов, участвует в мероприятиях по улучшению городской инфраструктуры и других социально значимых проектах.

G (Governance) — корпоративное управление. Оценивается эффективность менеджеров и руководства, обоснованность оплаты труда руководителей, соблюдение прав акционеров, борьба с мошенничеством и коррупцией, качество аудита, гендерное равенство в составе управления.

Например, Московский кредитный банк создаёт программы мотивации и поощрения, развивает корпоративное волонтёрство.

По этим трём критериям агентства оценивают компании и составляют рейтинги.

В них учитывают, например, насколько компания стремится к снижению выбросов от своего производства, создаёт условия для развития и карьерного роста сотрудников, борется с гендерным неравенством среди топ-менеджеров.

Всего в ESG учитывают больше 15 факторов в области охраны окружающей среды, соцответственности и корпоративного управления. Инвесторы смотрят на эти рейтинги и выбирают компанию для покупки.

ESG-инвестиции — это покупка ценных бумаг с целью, с одной стороны, заработать, с другой — помочь развитию общественно значимых проектов. На деньги инвесторов компания может закупить современное оборудование, тем самым сократить использование природных ресурсов, направить их на благотворительность или строительство инфраструктуры, например школ, больниц.

Ценные бумаги социально ориентированных компаний ничем не отличаются от других, потенциальная доходность и риски у них точно такие же: стоимость бумаг так же падает и поднимается, реагирует на экономику, новости и зависит от финансовых показателей.

Постоянно растущая доходность. Компания State Street Global Advisors провела исследование, в котором рассмотрела американские ESG-индексы. Оказалось, что они растут с 2014 года. Даже в глобальный кризис 2020 года индексы быстро восстановили свои позиции на фондовом рынке.

Ярко-синяя линия на графике показывает, как быстро ESG-индексы восстанавливают свою доходность после кризисов. Источник: State Street Global Advisors.

Преимущество перед другими компаниями. Согласно исследованию Edelman Trust Barometer за 2020 год, 71% потребителей готовы отказаться от бренда, который не заботится о клиентах и экологии. Это значит, что компания, которая не прислушивается к клиентам, рискует их потерять. А ориентированный бизнес, наоборот, будет иметь преимущество на рынке.

Но самый главный фактор для инвестора: ответственные компании улучшают своё производство, применяют более современное оборудование, выпускают качественные товары, нанимают квалифицированные кадры.

Это значит, что производство будет работать эффективнее, компания начнёт увеличивать прибыль и стоимость её бумаг станет расти.

В кризисы такой бизнес будет крепко стоять на ногах и быстрее справится с трудностями.

Личные убеждения. Инвестируя в ESG-компании, инвестор вносит свой вклад в защиту экологии, прав человека, развития общества и бизнеса.

На фондовом рынке уже есть продукты, которые можно купить и помочь обществу: «зелёные» облигации, ETF, БПИФы и акции компаний.

«Зелёные» облигации и еврооблигации (Green Bonds)  — это обычные облигации, но деньги с них направляются на развитие конкретного экологического проекта.

Например, «ЦентрИнвест» с дохода от «зелёных» облигаций выдал кредиты управляющим компаниям для внедрения энергосберегающих технологий в многоквартирных домах. Деньги пошли на ремонт крыш, подвалов, замену труб отопления, установку общедомовых счётчиков.

То есть покупая «зелёные» облигации, инвестор спонсирует конкретный проект.

Акции компаний — акции компаний, которые соответствуют ESG-принципам, можно посмотреть в составе ESG-фондов.

ETF и ПИФы. Можно не искать отдельные акции или облигации, а сразу купить фонд. Зарубежные фонды подбирают акции компаний, которые реализуют конкретные экологические проекты. Например, S& P 500 ESG ETF включает в себя акции компаний из индекса S& P 500, соответствующие критериям ESG.

В России тоже есть ПИФы ответственного инвестирования, например у Сбербанка (SBRI) или «РСХБ Управление Активами» (ESGR), в которые входят российские компании из ESG-рейтингов, такие как «Алроса», «АФК Система», «Газпром» и другие.

Эти компании кажутся не совсем экологичными, тем не менее входят в списки ESG-рейтингов, так как постоянно модернизируют своё производство, используют современную энергосберегающую технику, вкладываются в социально значимые проекты.

Мировые агентства, такие как MSCI, RAEX-Europe, Sustainalytics, по ESG-критериям составляют рейтинги компаний, в число которых входят зарубежные и российские эмитенты.

Единых критериев оценки по ESG-параметрам пока не существует, поэтому агентства используют собственную оценочную систему. Из-за этого рейтинг компании может быть разным. Например, RAEX-Europe присваивают компаниям баллы, после чего составляют рейтинги. Чем меньше баллов набрал эмитент, тем выше он в рейтинге.

Другой пример: Агентство MSCI использует шкалу, где лидеры — «АА» и «ААА», средние — «ВВ», «ВВВ», «А», отстающие — «ССС» и «В».

ESG-рейтинг не зависит от сферы деятельности компании. Он зависит от усилий. Например, если энергетическая компания стремится сократить вред от своего производства, то в рейтинге она может оказаться выше IT-компании, которая меньше вредит экологии, но не делает ничего, чтобы помочь обществу. Например, «Полиметалл» занял первое место в рейтинге RAEX-Europe, а «Яндекс» — всего 104.

Источник: RAEX-Europe. По данным на 15 октября 2021 года.

Если инвестор хочет самостоятельно проверить компанию, то вот как это можно сделать.

По ESG- и финансовым отчётам компании. Инвестору нужно анализировать новости в СМИ и ESG-отчёты, в которых указаны реализованные проекты и стратегия развития. Обычно такие отчеты компания публикует на официальном сайте. Например, есть отчёты на сайтах «Полиметалла» и «Энел».

Данные по работе компаний, которые выпускают облигации «зелёного», социального и национального значения, можно посмотреть в разделе «Вектор устойчивого развития» Мосбиржи. Там же указаны цели размещения облигаций, результаты их реализации и сумма привлечённых средств.

ESG-отчётность нужно смотреть параллельно с финансовой, так как участие в благотворительности не означает, что у компании нет проблем в бизнесе.

По индексам Московской биржи. В разделе «Ответственность и открытость» и «Вектор устойчивого развития» указаны индексы, которые собраны на основе анализа деятельности крупных российских ESG-компаний. В составе этих индексов можно посмотреть отдельные активы для покупки.

С помощью скринеров. Это специальные программы, которые автоматически находят нужные компании по заданным фильтрам. Например, Sustainalytics или Finviz.

Получите доход, открыв вклад