Что такое нкд по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

  • Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    Здравствуйте, друзья!

    Если у вас возникает вопрос, почему цена облигации в брокерском терминале не совпадает с котировкой на бирже, то вам срочно надо узнать, что такое НКД по облигациям. Рассмотрим, как рассчитать этот важный параметр и какие преимущества он дает инвестору.

    Что такое купон и накопленный купонный доход

    Напомним, что облигация – это долговая ценная бумага, которую выпускает эмитент для привлечения дополнительных средств на реализацию своих целей.

    Покупатель этой ценной бумаги, например, частный инвестор, дает компании в долг и надеется на этом заработать. Эмитент за то, что берет деньги инвестора в долг, платит проценты (купоны). Аналогично работает любой банк.

    Он выдает клиенту кредит в одной сумме, а возвращает совсем в другой: тело кредита и проценты за пользование деньгами.

    Инвестор может получить прибыль от владения облигацией за счет:Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    1. разницы в цене – купил дешевле, продал дороже;
    2. купонов – процента от номинальной стоимости бумаги.

    В статье речь пойдет именно о втором способе. Эмитент выплачивает купонный доход, в основном, 2 или 4 раза в год.

    А теперь представьте ситуацию, что вы владеете бумагой, по которой, например, раз в полгода получаете проценты. Но вдруг вам срочно понадобились деньги, и вы продаете актив за месяц до очередной выплаты.

    Согласитесь, будет обидно, если вы не получите прибыль за те несколько месяцев, что держали в портфеле ценную бумагу.

    Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    Накопленный купонный доход (НКД) простыми словами – это доход, который рассчитывается за каждый день владения облигацией с момента выплаты предыдущего купона до даты новой выплаты.

    Благодаря НКД абсолютно неважно, когда купить или продать ценную бумагу.

    При продаже до наступления очередного срока выплаты продавец получит не только рыночную цену, но и прибыль за каждый день владения бумагой. А плательщиком станет покупатель.

    Когда наступит срок выплаты, уже новый владелец получит купон в полном объеме и тем самым вернет себе деньги, которые был вынужден выплатить продавцу.

    Размер накопленного дохода зависит от:Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    1. номинала актива,
    2. величины купона,
    3. количества дней, прошедших с даты последней выплаты до текущего момента времени.

    Важно! С января 2021 г. купонный доход по всем видам облигаций облагается налогом в размере 13 %. Для налогообложения учитывается НКД. При покупке он относится к расходам инвестора, при продаже – к доходам.

    “Чистая” и “грязная цена”

    Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    1. “НКД” – накопленный купонный доход на текущий момент. Например, по ОФЗ-25083-ПД он равен 23,78 руб. Когда вы будете читать эту статью, то НКД изменится, потому что его размер рассчитывается ежедневно. После очередной выплаты он обнуляется и начинает определяться заново до следующего платежа.
    2. “чист.” – это чистая цена, т. е. цена без учета накопленного дохода. Например, по ОФЗ-25083-ПД это 101,29 % или 1012,9 руб.
    3. “грязн.” – грязная цена, т. е. цена с учетом накопленного дохода. Это как раз та сумма, которую вы заплатите продавцу, если захотите купить бумагу.

    Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    Вас не должно удивлять, что в торговом терминале брокера будут разные цены. Например, у брокера ВТБ мы видим такую картинку:

    ОФЗ 26209 торгуется за 102,78 % от номинала. Но на бирже вы ее купите за 1 046,54 руб. Разница в 18,74 руб. как раз и есть НКД, ее вы заплатите продавцу при покупке или получите от покупателя при продаже.

    Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    Как рассчитать накопленный доход

    Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    Для постоянного купона

    • Постоянный купон – это купон, размер которого определяется при первичном размещении облигации и не меняется до погашения ценной бумаги.
    • Формула расчета:
    • НКД = Номинал * Годовая ставка купона / 100 * Число дней с момента последней выплаты до текущего дня / 365
    • или еще проще:
    • НКД = Размер купонной выплаты / Купонный период * Число дней с момента последней выплаты до текущего дня

    Пример:

    Накопленный купонный доход (НКД) по облигациям — что это, как рассчитать НКД самостоятельно

    Эмитенты большей части облигаций на регулярной основе производят выплаты по купонам. Купон облигации даёт право её владельцу получать периодический доход. Это понятие идёт ещё со времен первых бумажных облигаций, когда их владельцы получали платежи по отрезным талонам.

    Различают несколько видов купонных выплат:

    • Фиксированные — если процент от номинала, выплачиваемый по купону, остаётся неизменным в период действия облигации. Сейчас это наиболее распространённая форма купонов на долговом рынке;
    • Переменные — когда выплата по купонам носит фиксированный характер до определённой даты, а затем она подстраивается под текущую рыночную ситуацию: может быть выше или ниже первоначально закрепленной;
    • Плавающие — когда доходность купона зависит от ряда факторов: времени действия облигации, величины инфляции, изменения ставки ЦБ и так далее.

    На долговом рынке присутствуют и бескупонные (беспроцентные) долговые бумаги. Их владелец получает прибыль в размере разницы между текущей ценой и номиналом, по которому эмитентом будет выкупаться облигация.

    Когда облигацию продают на вторичном рынке, её прежний владелец лишается потенциального дохода от погашаемых эмитентом будущих купонов. Соответственно, покупатель данной облигации получает не только саму ценную бумагу, но и право на извлечение прибыли из будущих купонов.

    Чтобы избежать вредной для ликвидности ситуации, когда облигации в спешке продавались бы на следующий день после выплаты купона, было введено понятие накопленного купонного дохода (НКД). Этот показатель обозначает накопленные выплаты по следующему купону, прошедшие с момента проведения платежа по предыдущему.

    Он позволяет продавцу облигации рассчитать компенсацию утерянного от невыплаты купона дохода, а покупателю планировать покупку с учётом купонных выплат.

    Для лучшего понимания можно привести аналогию с дивидендами по акциям: покупатель приобретает не только акцию, но и будущие дивиденды по ней, а продавец, соответственно, лишается их.

    Данный момент учитывается на рынке, но в силу долевой, а не долговой природы акций, размер утерянной выгоды нельзя просчитать заранее.

    Облигации, конструкция которых построена на предсказуемости выплат, лишены этого недостатка.

    Особенности купонных выплат связаны в первую очередь с налогами по НКД. Купонные выплаты производит эмитент облигации. Получает их владелец ценной бумаги, стоимость которой формируется с учётом НКД. В 2017 г.

    Госдума убрала обязанность для покупателей большинства облигаций платить 13% при получении купонного дохода, но в марте 2020 г. эта норма была введена снова. Следовательно, с 2021 г. покупатель облигаций должен рассчитывать её стоимость с учётом того, что он будет платить 13% НДФЛ с каждой купонной выплаты.

    На практике расчёт накопленного купонного дохода по облигациям автоматически производится брокером.

    Расчёт НКД можно проводить как самостоятельно с помощью простой формулы, так и посредством специализированных сайтов и торговых терминалов. Рассмотрим оба варианта, как можно посчитать НКД.

    • Накопленный купонный доход по облигациям рассчитывается с использованием следующей формулы:
    • НКД = Н * (С / 100) * Д / 365, где:
    • Н — величина номинала, С — годовая ставка купона,
    • Д — число дней с момента прошедшей выплаты по купону до даты нового расчёта.

    Пример расчёта НКД:

    Н — 10 тыс. руб., С — 10%, Д — 20.

    Согласно формуле, текущая сумма НКД составит 54,79 руб.

    В более упрощённой форме можно просто разделить величину купонной выплаты на количество дней в периоде и получившееся значение умножить на число дней с момента последней выплаты по купону. По приведённому примеру: (1000 / 365) * 20 = 54,79 руб.

    На практике необходимость в формуле для подсчёта накопленного купонного дохода встречается редко: специализированные сайты по облигациям предлагают готовые значения. Также клиент может увидеть эту информацию в личном кабинете на сайте брокера или в приложении.

    Так, на Московской бирже подобная информация содержится в спецификации всех облигаций, по которым производят купонные выплаты. Например, ниже можно увидеть накопленный купонный доход по ОФЗ SU26207RMFS9.

    Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    Рис. 1. Источник: сайт Московской биржи

    Показатель НКД для любой ОФЗ можно рассчитать и в специализированных торговых терминалах типа QUIK. Для этого нужно заказать данные по облигациям, после чего применить формулу для накопленного купонного дохода, которая приведена выше.

    Подведём итог рассмотрения понятия НКД:

    • Одна из форм дохода по облигациям — получение выплат от эмитента по купонам. Эти выплаты могут быть фиксированными, переменными или плавающими;
    • Накопленный купонный доход по облигациям — это накопленные потенциальные выплаты по купону с момента получения платежа по предыдущему;
    • Если бы НКД не применялся, то продавцы облигаций стремились бы продать свои бумаги сразу после купонной выплаты, уменьшая предложение незадолго до выплаты следующего купона. Такая ситуация вредила бы ликвидности, препятствуя установлению на рынке сбалансированных цен;
    • Показатель НКД помогает покупателю и продавцу долговой бумаги рассчитать её справедливую стоимость, учитывая потери, которые продавец несёт от неполучения будущей купонной выплаты;
    • Количественные параметры НКД можно получить, используя обычную и упрощённую формулы. Также они содержатся в готовом виде на специализированных сайтах по облигациям;
    • С 2021 г. при покупке облигаций нужно будет учитывать необходимость уплачивать 13% НДФЛ с каждого полученного купона.

    Итак, мы выяснили, что владельцы облигаций приобретают часть дохода путём получения купонных выплат. Эти выплаты производятся эмитентом облигаций до момента её погашения с определённой периодичностью.

    Если владелец захочет продать облигацию, то он лишается не только ценной бумаги, но и подобных выплат в будущем.

    Читайте также:  Наборщик текстов на дому – что это за работа

    Чтобы учесть такие потери, и было введено понятие накопленного купонного дохода (НКД), рассчитываемого сторонами при покупке облигаций.

    __

    В теории всё кажется простым и понятным — подводные камни всплывают, как правило, уже в процессе торговли. Чтобы минимизировать их количество, попробуйте для начала приумножить виртуальные деньги — откройте учебный счёт в «Открытие Брокер». И не забудьте подписаться на наши обновления, чтобы быть в курсе свежих статей — так вы сможете развиваться одновременно по всем направлениям!

    Купонный доход по облигациям — обзор для начинающих

    Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    Облигации занимают важное место в мире финансов и диверсификации рисков. Почти у каждого крупного инвестора большую половину вложений занимают именно этот вид ценных бумаг. Рассмотрим подробно такие понятия как “купонный доход”, “накопленный купонный доход”. Приведём формулы расчёта.

    1. Введение: что такое облигации

    Облигация (от англ. “bonds”) — это долговая ценная бумага, по которой можно получить заранее обговорённый гарантированный доход за время её владения.

    Говоря простыми словами, облигации напоминают банковские вклады. По ним также начисляется заранее установленный процентный доход.

    Можно заранее узнать сколько принесут инвестиции за какой-то срок (полгода, год, 3 года и т.д.).

    Более подробно про облигации читайте в статьях:

    2. Что такое купон по облигации простым языком

    Купон по облигации — это вознаграждение для инвесторов, прибыль за то, что они дали в долг. Размер выплаты заранее известен и определяется условиям в момент эмиссии.

    Бывают следующие виды купонов:

    1. Постоянный. Самый простой вариант. Эмитент при размещении устанавливается какое-то значение на весь срок действия ценной бумаги. Таким образом, покупатель может заранее узнать точную прибыль через любой срок (даже через 5 и более лет, если экспирация большая).
    2. Переменный. Купон зависит от текущей ситуации на рынке (чаще всего привязывается к ставке RUONIA за последние 6 месяцев).
    3. Индексируемый. На него начисляется небольшой купон, но зато его номинал увеличивается на размер инфляции. В США такие облигации пользуются популярностью. В России они не так популярны.
    4. Нулевой (дисконтный). Облигация выпускается дешевле номинала (по другому говорят: с дисконтом). Доход инвестора будет по мере роста к номинальной цене.

    3. Что такое купонный доход по облигациям простыми словами

    Купонный доход по облигациям — это установленный размер выплаты, которую получают её держатели в зависимости от срока удержания. Иногда ещё называют “процентной ставкой по купону”.

    Например, купонный доход может быть равен 8%. Это означает, что за 1 год инвестор получит прибыль 8% годовых. За это время цена облигации может упасть или вырасти — это уже другой вопрос.

    Но свои 8% от номинальной цены инвестор получит в любом случае.

    Как выплачивается купон по облигации

    Выплата происходит автоматически на брокерский счёт, где были куплены ценные бумаги. Чаще всего выплата приходит в течении 1-3 дней.

    4. Что такое накопленный купонный доход (НКД)

    Накопленный купонный доход — это прибыль по облигации, которая накопилась с момента предыдущей выплаты по купону.

    Рассмотрим действие НКД на примере ОФЗ. По гособлигации выплаты осуществляются 2 раза в год (один раз в 6 месяцев).

    Например, сейчас 10 июня 2019 года. Последняя выплата по купону ОФЗ 29011 была 31 января 2019 года. При действующей купонной доходности 8,24% НКД составил бы:

    (8,24% × 130) /365 = 0,02934% (в рублях это 29,34 руб)

    130 — это количество дней, которое прошли с момента последней выплаты 31 января.

    Теперь давайте рассмотрим, как накопленный купонный доход учитывается при покупке или продаже облигации.

    5. Как рассчитать НКД по облигации — формула и примеры

    Инвестор, который желает приобрести облигацию платит две составляющие: её текущую стоимость и НКД. Накопленный купонный доход платится предыдущему владельцу ценной бумаги.

    В момент выплаты купона НКД обнуляется.

    К примеру, если до следующей выплаты по купону осталось 4 месяца, то мы должны заплатить предыдущему владельцу облигации НКД в размере 2 месяцев. Допустим, купонный доход составляет 8% годовых. Значит, мы заплатим:

    НКД = 8% × 2/12 = 1,333% (или 13,33 рубля на 1 облигацию)

    Если мы захотим продать облигацию до выплаты купона (раньше, чем через 4 месяца), то нам также заплатит НКД, но уже новый владелец. Если мы ничего не будем делать, то через 4 месяца получим 4% от эмитента.

    Можно сказать, что каждый день облигация становится дороже на величину купонного дохода в расчёте на 1 день (купонный доход × 1/365). Чтобы никого не обидеть в плане дохода, была придумана такая схема.

    Это очень справедливая схема, позволяющая получить накопленный доход каждому инвестору в зависимости от количества дней, в которые были у него на руках облигации.

    Каким образом происходит выплата НКД предыдущему владельцу

    Ваш брокер делает это автоматически. То же самое и при продаже облигации. Ваша задача лишь помнить, что у каждой облигации помимо её рыночной цены, есть ещё и НКД.

    Накопленный купонный доход автоматически закладывается в стоимость ценных бумаг.

    Формула расчёта НКД

    НКД = Номинал × (С/100) × Day/365

    Где:

    • C — ставка текущего купона (в процентах годовых);
    • Day — число дней с момента начала купонного периода по текущую дату;
    • 365 — база расчёта в обычный год (366 в високосный);

    НКД даёт преимущество в том, что мы можем продать облигации в любой момент, не потеряв доход. Если провести аналогию с банковским вкладом, то это позволяет быстро и эффективно перекладывать деньги из одного актива в другой. Большинство вкладов не предусматривают досрочного закрытия без потери накопленных процентов.

    Также вы можете купить или продать только часть облигаций. НКД рассчитывается на каждую отдельную облигацию.

    Как узнать НКД облигаций:

    • Самостоятельно посчитать по рассмотренной выше формуле;
    • В торговом терминале QUIK;
    • Посмотреть на сайтах rusbonds или bonds.finam.ru;

    Ставка облигации к погашению рассчитывается по формуле:

    ((Номинал – Цена покупки + Купоны за период владения) / Цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%

    Смотрите также видео “Накопленный купонный доход (НКД) и зачем он нужен”:

    Как посчитать реальную доходность облигации

    Оказывается, чем больше бумаг купить, тем больше будет доходность. В статье вы найдете формулы – они помогут рассчитать, сколько вы сможете заработать на облигациях

    Что такое НКД по облигациям простыми словами и как рассчитать накопленный доход

    Облигация — это способ одолжить деньги государству или компании. За это они вам будут платить несколько раз в год проценты — купоны. Облигации — защитная часть инвестиционного портфеля.

    Их потенциальная доходность ниже акций, но выше депозита в банке.

    Они считаются надежным инструментом потому, что цена облигаций меньше всех других активов подвержена колебаниям, и потому, что вы получаете стабильные выплаты по ним.

    Облигации бывают государственные, муниципальные, корпоративные, еврооблигации. Компания или государство может не выплатить вам деньги только в том случае, если обанкротится. Поэтому самые надежные облигации — государственные. Вероятность банкротства целой страны менее вероятна, чем отдельно взятой компании.

    Цена облигаций на бирже рассчитывается в процентах от номинальной стоимости. Номинальная стоимость российских облигации обычно ₽1000 за штуку.

    И если вы увидите цену на бирже в 105%, это значит, что за облигацию вы заплатите ₽1050. А если цена облигации 95%, то заплатить нужно будет ₽950.

    Практически у всех облигаций есть дата погашения — день, когда государство или компания вернут вам номинальную стоимость облигации, то есть 100%.

    Вы можете увидеть на бирже годовую доходность облигации 4%, 6%, 8%, 10% или даже 15% при условии, что вы гасите ее за 100% от номинала. Это столько, сколько принесет вам ежегодно ваше вложение, если вы дождетесь погашения облигации государством или компанией.

    Кажется, что это — беспроигрышный вариант с хорошей доходностью и минимальными рисками. Однако у облигаций есть много деталей, которые могут уменьшить эти красивые цифры доходности. О них поговорим по порядку и посчитаем доходность двух облигаций на примере.

    Считаем доходность облигаций

    Когда мы говорим про комиссии по облигациям, имеем в виду в первую очередь комиссии, которые берет с инвестора брокер. Чтобы узнать, какие комиссии вы заплатите при торговле на бирже, нужно внимательно выбирать тариф. Обратить внимание в первую очередь нужно на следующие пункты:

    — плата за ведение счета и при каких условиях нужно будет платить. Многие брокеры снимают деньги только в том месяце, когда вы совершали сделки. Если в определенный месяц вы не торговали, платить не придется;

    — плата за депозитарий. Депозитарий — это место, где хранятся ваши ценные бумаги 
    . На сегодняшний день большинство брокеров отменило эту комиссию. Но все равно лучше перепроверить;

    — комиссия от суммы каждой сделки. Это плата, которую с вас снимут при любой покупке или продаже какого-либо инструмента на бирже.

    Эти пункты важны при расчете доходности облигации, которую вы планируете купить.

    Перед тем как покупать облигацию, нужно обратить внимание на НКД — накопленный купонный доход. Это часть купона, которая накопилась по конкретной облигации после выплаты предыдущего купона. Она тоже прибавится к стоимости облигации. Также есть комиссия Мосбиржи при любой сделке, но она небольшая — 0,01%

    Давайте попробуем рассчитать потенциальную доходность реальной облигации. Для примера возьмем ОФЗ SU25083RMFS5 и представим, что вы продержите бумагу до даты погашения. Когда будете считать доходность, советуем выписать все исходные данные нужной вам облигации. Их можно посмотреть на сайте Мосбиржи в строке поиска. Подставляйте свои значения в формулы и считайте доходность.

    Цена на 5 июня 2020 года — 103,58%, или ₽1035,8 (обычно в приложениях брокеров на карточках облигаций показывают цену так: рыночная стоимость 
    + НКД)

    • Годовая доходность — 4,52%
    • Накопленный купонный доход — ₽33,17
    • Комиссия за сделку — 0,3% (не от номинала облигации, а от текущей цены вместе с НКД)
    • Комиссия за ведение счета или фиксированные ежемесячный платеж — ₽99
    • Срок погашения — 15 декабря 2021 года, то есть через полтора года и 10 дней.
    • Размер купона — ₽34,9
    • При покупке одной облигации на 5 июня вы потратите ₽1171,18 (1035,8 + 33,17 + 0,3%* (1035,8 + 33,17) ) + 99. 
    • До погашения облигации государство вам выплатит купон еще четыре раза по ₽34,9: летом, в декабре, следующим летом 2021 года и при погашении в декабре 2021 года.
    • Если купить облигацию и держать до даты погашения, вы получите ₽1139,6 (1000 + 34,9*4) — номинал плюс купоны, которые вам заплатило государство за все время владения бумагой.
    Читайте также:  Как купить дешевый тур: советы по организации бюджетного отдыха

    В итоге спустя полтора года при погашении облигации у вас получится убыток — минус ₽31,58 (1139,6 – 1171,18). Вы заплатили за облигацию больше, чем получите в конце.

    Всю доходность съела плата за обслуживание счета. Поэтому будьте внимательны при выборе тарифа у брокера. Чем больше облигаций за раз вы покупаете, тем меньше вашей будущей доходности съедают комиссии.

    При покупке, например, десяти облигаций не забудьте умножить цену одной облигации на десять, комиссию за сделку на десять и НКД на десять.

    Подсчитаем доходность той же самой облигации, но при условии, что вы купили десять штук.

    1. При покупке десяти облигаций на 5 июня вы потратите ₽10 820,8 10* (1035,58 + 33,17+ (1035,58 + 33,17) *0,3%) + 99
    2. Если купить облигацию и держать до даты погашения, вы получите ₽11 396 (1000 + 34,9*4) *10
    3. Спустя полтора года вы получите прибыль — ₽575,2 (11 396 – 10 820,8)

    Чем больше облигаций вы купите, тем больше заработаете. Но не забывайте про цену облигаций. Обычно она колеблется не сильно. Поэтому облигация за 112% вряд ли вам принесет много денег при погашении, ее можно считать дорогой.

    Также должна настораживать и облигация за 70%. Покупать бумагу по такой цене рискованно.

    Чрезмерно низкая стоимость может говорить о том, что эмитента 
    ждет банкротство или он не выполняет свои обязательства по выплатам. Не забудьте и про НКД.

    Пакет облигаций лучше покупать сразу после того, как по ним был выплачен купон. Так размер НКД, который обычно прибавляется к стоимости облигации, будет минимальным.

    На момент написания статьи большинство государственных облигаций торгуется выше номинала. Сейчас в России низкая ставка — 5,5% годовых. Многие облигации выпускались давно при более высоких ставках. Из-за того что ставка ЦБ снизилась, ставки на депозиты также стали ниже. За ними снизились и ставки по облигациям, а вот их цена выросла.

    Все материалы нашего проекта доступны в Яндекс.Дзене. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе

    Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

    Что такое НКД и зачем он нужен

    Накопленный купонный доход или сокращенно НКД, это характерная для облигаций особенность учета причитающихся инвестору процентов.

    Выплата процентного дохода (купона) по облигации происходит с определенной периодичностью, чаще всего раз в полгода. Теоретически, если инвестор приобретает бумагу и продает ее, не дождавшись очередного купона, то доход за период с момента предыдущей выплаты он не получает.

    При таком положении вещей продавать бумагу было бы выгодно только сразу после получения купона. Однако, в этом случае торги облигациями на вторичном рынке были бы крайне неликвидными.

    НКД является решением этой проблемы. При продаже инвесторы закладывают в цену размер процента, накопленного за период владения бумагой с момента последнего купона.

    Для бумаг одного выпуска величина надбавки в один и тот же день всегда одинаковая, так что для удобства в современных торговых системах эта величина рассчитывается автоматически и сразу учитывается в сделках.

    Именно эта надбавка и называется НКД.

    Пример: Облигация торгуется с доходностью 8% годовых с номиналом 1000 руб. и периодичностью выплат 2 раза в год. (раз в 182 дня). Соответственно, размер полугодового купона (1000*0,08)/2 = 40 руб.

    Инвестор А покупает бумагу сразу после выплаты очередного купона и продает бумагу через 4 месяца (120 дней) инвестору Б. Накопленный купонный доход составит 40/182*120 = 26,37 руб. Эту сумму инвестор Б заплатит инвестору А сверху от рыночной стоимости бумаги.

    Сам инвестор Б через два месяца получит купон в размере 40 руб., из которых 26,37 руб. компенсируют ему расходы на НКД при покупке, а 13,63 руб. будет его чистым доходом за 62 дня владения.

    Простыми словами, НКД это ежедневная доходность по облигации, начисляемая инвестору.

    Как рассчитывается НКД

    НКД рассчитывается биржей ежедневно и начисляется владельцу облигации по итогам вечернего клиринга после закрытия торгов. Для удобства отслеживания цен на бумаги НКД вынесен в отдельную графу.

    Общая стоимость бумаги для покупателя, включающая в себя рыночную цену + НКД, называется полной или грязной ценой облигации. Обычная рыночная цена бумаги без НКД называется чистой ценой облигации.

    Самостоятельно можно рассчитать НКД для любой облигации в QUIK, взяв данные из полей таблицы «Размер купона» и «Длительность купона». Разделив первое на второе, вы получите НКД за один день владения бумагой. А тот размер НКД, который вы заплатите при покупке (или получите при продаже) облигации в текущий день, можно увидеть в соответствующем поле таблицы «НКД».

    Эффективная доходность к погашению и дюрация в QUIK рассчитываются к грязной цене облигации, то есть учитывают, что при покупке бумаги будет уплачен НКД. Надо отметить, что другие информационные ресурсы могут считать доходности облигаций по другой формуле, в том числе не учитывающей НКД.

    Открыть счет

    БКС Брокер

    Накопленный купонный доход (НКД) по облигациям

    Что это, как рассчитывается и когда ждать выплат

    Бесспорный плюс облигаций в сравнении с банковскими депозитами заключается в том, что каждый день владения облигацией будет оплачен и без каких-либо штрафных санкций за досрочную продажу бумаги до её погашения эмитентом. Абсолютное большинство облигаций является купонными, т.е.

    по ним ежепериодно (как правило, раз в полугодие либо раз в квартал) выплачивается заранее известное количество денежных средств в строго определённый день (дату выплаты купона).

    Также в строго определённую заранее дату реализуется погашение облигации, в которую выплачивается её номинальная стоимость и последний купонный платёж. 

    Однако зачастую трейдерам необходимо продать ранее купленные облигации до даты выплаты купона или погашения. В случае если трейдер продаёт облигацию, продержав её какое-то время в своём портфеле, каждый день владения будет оплачен и рассчитан с помощью параметра НКД – накопленного купонного дохода. О том, что такое НКД по ценным бумагам, мы расскажем в данной статье.

    Определение НКД

    НКД – это расчётная величина денежных средств, которую платит покупатель облигации её продавцу вдобавок к стоимости облигации за каждый день владения бумагой.

    Каждый день купонного периода НКД возрастает на частное от деления размера купона (который измеряется в рублях и отображается в торговом терминале QUIK) на купонный период (измеряется в днях и также отображается в торговом терминале QUIK). НКД обнуляется в дату выплаты купона и цикл повторяется вновь.

    НКД изменяется, возрастая от нуля до своего предельного значения – размера самого купона.

    Если по облигации выплачивается переменный купон (значение переменного купона изменяется в первый день нового купона после даты выплаты предыдущего), то НКД рассчитывается от обновлённого значения купона как частное от деления его значения на купонный период, ежедневно возрастая на данную фиксированную величину (НКД ежедневно возрастает на константное значение и фигурирует в таком состоянии весь торговый день вплоть до наступления следующего дня, в который НКД снова возрастёт). Нет необходимости самостоятельно рассчитывать данный параметр – трейдеры отображают НКД в форме столбца в таблице «Текущие торги», в которой присутствуют интересующие их облигации, вместе с такими столбцами, как «Размер купона»,  «Дата выплаты купона», «Длительность купона», «Погашение» и «Номинал».

    Значение НКД в таблице “Текущие торги” в торговом терминалеЗначение НКД в таблице “Текущие торги” в торговом терминале

    Приведём пример. По облигации номиналом 1 000 руб. каждые 182 дня (раз в полугодие) выплачивается купонный платёж в размере 60 руб. (т.е. условно можно сказать, что 10 руб. в месяц).

    Читайте также:  Денежное мышление: как настроить себя на богатство

    Если трейдер с начала купонного периода продержал данную бумагу четыре месяца и решил её продать за 100% номинала (котировки облигаций измеряются в процентах от номинальной стоимости, т.е. в нашем примере – за 1 000 руб.), то покупатель облигации, помимо её стоимости, уплатит владельцу ещё 40 руб. за каждую бумагу в форме денежных средств как НКД.

    Таким образом, продавец облигации получит не только запрашиваемую цену, но и денежное вознаграждение за период владения бумагой: новый владелец заплатит за каждую облигацию 1 040 руб.

    Если её новый владелец продержит купленную бумагу ещё один месяц (пятый месяц из полугодового купона), то НКД возрастёт до 50 руб. И если он решит продать эти облигации по 100% номинала, то их новый покупатель заплатит за каждую бумагу уже 1 050 руб.

    , чем, помимо обозначенной котировки, оплатит её держателю период владения бумагой в один месяц в паре с ранее уплаченным НКД (40 руб. плюс ещё 10 руб. за месяц владения).  И если уже третий владелец данной облигации продержит бумагу до выплаты купона, то он получит от компании эмитента купон в полном размере, т.е. все 60 руб.

    , что компенсирует ему ранее выплаченный НКД и оплатит его владение данной бумагой. В момент выплаты купона НКД обнулится и начнёт возрастать вновь, повторяя подобный цикл.

    Таким образом, НКД в моменте увеличивает стоимость облигации на размер своего значения, однако данная сумма компенсируется владельцу бумаг при выплате купона компанией, либо её новым владельцем в случае продажи до выплаты купона.

    Особенности выплаты НКД

    Так как НКД является своего рода надбавкой к котировке облигации, то данный параметр удорожает стоимость приобретения бумаги. Следовательно, на одну и ту же сумму денежных средств можно купить несколько меньшее количество бумаг с уже начисленным НКД, чем с обнулённым НКД.

    Так, если трейдер приобретёт облигации по 100% номинала (1 000 руб.) на 1 млн руб., то он получит 1 000 облигаций, а если помимо указанной цены на каждую бумагу придётся уплатить ещё 50 руб. НКД, то на 1 млн руб. можно купить уже 952 бумаги.

    Но в дату выплаты купона уплаченное значение НКД будет выплачено эмитентом облигации в паре с оставшейся частью купонного платежа.

    Купоны выплачивает компания-эмитент, а НКД выплачивает покупатель облигации, в связи с чем прибыль по НКД облагается по ставке 13% налога.

    Перед выплатой купона НКД принимает свои максимальные значения, и многие трейдеры желают продать свои облигации с максимальным НКД. Это несколько увеличивает предложение облигаций перед выплатой купона, что снижает котировки облигаций.

    Но так как после выплаты купона НКД обнуляется, то многие трейдеры, напротив, желают приобрести бумаги с минимальным НКД, особенно увидев, что компания-эмитент выплатила купонный платёж в срок, и уже наблюдая значение обновлённого купона (в случае если купон переменный).

    Таким образом, в первые дни купонного периода по облигациям может несколько возрастать спрос, что меняет котировки на несколько более высокие значения.

    НКД позволяет трейдерам получать денежные средства за каждый день владения облигациями в случае продажи бумаги до даты выплаты купона или её погашения. Это позволяет трейдерам эффективнее и мобильнее управлять своим облигационным портфелем.

    Делитесь полезными материалами в социальных сетях и подписывайтесь на наш канал, чтобы узнать больше о мире инвестиций!

    Читать в источнике

    Как учитывается накопленный купонный доход в налоге на купоны облигаций?

    Время от времени я размещаю часть своих свободных денег на ОФЗ до момента их использования. То есть бывает, что за период выплаты купонного дохода покупаю и продаю по несколько раз.

    Общался со своим брокером — они сами не понимают, как будет удерживаться налог в этих случаях. Поэтому предлагаю обсудить вопрос об уплате налога с купонного дохода. Приведу пару примеров.

    Пример 1. Пусть выплата купона будет в июле, а каждый месяц начисляется по 10 Р купонного дохода. ОФЗ не меняет свою стоимость, чтобы не учитывать 13%. Получается так:

    1. Январь: купил 100 ОФЗ, потратил 100 000 Р. Накопленный купонный доход — 0 Р.
    2. Февраль: продал 50 ОФЗ, получил 50 500 Р. Из них 50 000 Р — с ОФЗ, 500 Р — накопленный доход.
    3. Март: продал 20 ОФЗ, купил 100 ОФЗ. Получил 20 400 Р, из них 20 000 Р — с ОФЗ, 400 Р — накопленный доход. Потратил 102 000 Р: 100 000 Р — на ОФЗ, 2000 Р — накопленный купонный доход.
    4. Апрель: продал 30 ОФЗ. Получил 30 900 Р: 30 000 Р — с ОФЗ, 900 Р — накопленный купонный доход.
    5. Май: нет операций.
    6. Июнь: нет операций.
    7. Июль: выплата купонов — 6000 Р.

    Мой текущий брокер говорит, что в феврале я заплачу налог с прибыли 500 Р, в марте — 400 Р, в апреле — 900 Р, в июле — 6000 Р за купон.

    Но когда я покупал в марте 100 ОФЗ, я ведь уже заплатил 2000 Р купонного дохода. То есть при выплате НДФЛ с купона в июле я заплачу налог с этих 2000 Р второй раз.

    Пример 2. Я покупаю 100 ОФЗ за день до выплаты купонного дохода. Плачу 100 Р накопленного купонного дохода на облигацию, на следующий день получаю купон в размере 101 Р.

    Купил на 110 000 Р: 100 000 Р — ОФЗ, 10 000 Р — накопленный купонный доход. На следующий день выплатили 10 100 Р с купона — из них 13% налога. Выходит, я получу на руки 8687 Р купонного дохода. Уплатив налог, я потерял 1313 Р. При этом если бы я купил облигации на следующий день, то заплатил бы всего 100 000 Р, не потеряв 1313 Р: 10 000 − 8687.

    Думаю, эта тема была бы интересна многим инвесторам.

    Дмитрий, в вашем вопросе не хватает некоторых деталей, без которых я не могу оценить, правильно или нет планирует удерживать налог ваш брокер. Расскажу подробно, как купоны должны облагаться налогом по закону, а дальше на ваших примерах покажу, когда расчет вашего брокера верен, а когда нет.

    Для начала разделим понятия «накопленный купонный доход», или НКД, и «купонная выплата», или купон.

    Купон — это установленный эмитентом процент от номинальной стоимости облигации, который выплачивается ее владельцу. То есть это сумма, выплаченная владельцу облигации.

    После выплаты купон включается в доходы в общую налоговую базу по ценным бумагам. Налог, который удержали при выплате купона, уменьшает налог к уплате по всем операциям с ценными бумагами.

    НКД — это часть прибыли от купона, которая накопилась от последней купонной выплаты до настоящего момента и еще не выплачена владельцу.

    Я встречала два подхода брокеров к включению НКД, уплаченного при покупке, в расходы по операциям с ценными бумагами:

    1. НКД, уплаченный при покупке, включается в расходы только в момент продажи или погашения облигаций;
    2. НКД, уплаченный при покупке, включается в расходы в наиболее раннюю из дат: в дату, когда произошла выплата купона, либо в дату продажи или погашения облигации.

    На мой взгляд, оба варианта не противоречат законодательству — это просто особенности учета у разных брокеров.

    Минфин опубликовал подробное письмо об общем порядке налогообложения купонов по облигациям. С 2021 года такой порядок можно применять ко всем купонам, в том числе к ОФЗ.

    Теперь о том, как должен удерживаться налог в ваших примерах, если мы считаем, что все происходит в 2021 году.

    Как сэкономить на налогах или не платить их вообщеРассказываем о законных способах в нашей рассылке дважды в неделю

    Вариант А. Вы не пишете о выводе денег со своего брокерского счета в течение года. В таком случае впервые налог будет удержан в момент выплаты купона в июле.

    • Брокер удержит 13% от суммы купона — 780 Р — и зачислит вам на счет 5220 Р.
    • В следующий раз брокер рассчитает доход по итогам года и при необходимости удержит налог.
    • Предположим, что ваш брокер включает НКД в расходы только при продаже или погашении облигаций.

    Доход от продажи 100 ОФЗ — 101 800 Р: 50 500 Р в феврале + 20 400 Р в марте + 30 900 Р в апреле. Доход в виде купонов — 6000 Р. Расходы на приобретение проданных ОФЗ — 100 000 Р в январе.

    Налоговая база по итогам 2021 года — 7800 Р: 101 800 Р + 6000 Р − 100 000 Р. Сумма налога — 1014 Р: 7800 Р × 13%.

    Так как 780 Р уже удержаны при выплате купона в июле, по итогам года брокер удержит с вас еще 234 Р.

    Вариант Б. Возможно, вы забыли упомянуть, что каждый раз после продажи облигаций планируете выводить деньги с брокерского счета.

    В таком случае брокер будет удерживать налог при выводе денег, при выплате купона, а по итогам года все суммирует и вернет излишне удержанный налог, если таковой обнаружится. Это совпадает и с позицией вашего брокера.

    Налоговая база при выводе денег в течение года рассчитывается нарастающим итогом с зачетом ранее удержанных сумм налога.

    Получается вот как.

    Февраль. Доходы от продажи облигаций — 50 500 Р. Расходы на их приобретение — 50 000 Р. Налоговая база — 500 Р. Налог — 65 Р. Налог к удержанию при выводе денег — 65 Р.

    Март. Доходы от продажи облигаций за год — 70 900 Р: 50 500 Р + 20 400 Р. Расходы на их приобретение — 70 000 Р: 50 000 Р + 20 000 Р. Налоговая база — 900 Р. Налог — 117 Р. Ранее удержанный налог — 65 Р. Налог к удержанию при выводе денег — 52 Р.

    Апрель. Доходы от продажи облигаций за год — 101 800 Р: 50 500 Р + 20 400 Р + 30 900 Р. Расходы на их приобретение — 100 000 Р: 50 000 Р + 20 000 Р + 30 000 Р. Налоговая база — 1800 Р. Налог — 234 Р. Ранее удержанный налог — 117 Р. Налог к удержанию при выводе денег — 117 Р.

    Июль: выплата купона. Доход — 6000 Р. Налог — 780 Р.

    Налоговая база по итогам 2021 года — 7800 Р. Сумма налога — 1014 Р: 7800 Р × 13%. Так как 1014 Р уже удержаны при выводе денег и при выплате купона, по итогам года удерживать налог брокер не будет.

    Продолжу за вас пример, потому что без продажи он не выглядит полным. Допустим, через какое-то время вы продаете свои 100 облигаций за 105 000 Р.

    Теперь считаем финансовый результат.

    Вариант А. Если вы покупали облигации за день до выплаты купона.

    Доходы — 115 100 Р: 105 000 Р — продажа, 10 100 Р — купон. Расходы на приобретение проданных облигаций — 110 000 Р: 100 000 Р — ОФЗ, 10 000 Р — НКД.

    Налоговая база — 5100 Р. Налог — 663 Р. Так как при выплате купона был удержан налог в размере 1313 Р — 13% от 10 100 Р с купона, — 650 Р излишне удержанного налога вернут.

    Вариант Б. Если вы покупали облигации после выплаты купона.

    Доходы — 105 000 Р от продажи. Расходы на приобретение проданных облигаций — 100 000 Р. Налоговая база — 5000 Р. Налог — 650 Р.

    С другой стороны, если вы не продаете облигации в том же году, в котором получили купон, а ваш брокер учитывает НКД в расходах только при продаже облигаций, а не при выплате купона, и у вас нет других позиций, закрытых с убытком, то вам действительно выгоднее покупать облигации после выплаты купонного дохода.

  • Ссылка на основную публикацию