Куда вложить деньги в 2022 году?

Цены в России за последний год выросли почти на 8%, и многие хотели бы сохранить свои деньги хотя бы от инфляции. Банковские вклады уже не дают достаточного дохода, и «домашним» инвесторам приходится искать новые варианты. Мы собрали самые интересные и перспективные варианты вложений на 2022 год, обсудили их с экспертами и расписали – от самых консервативных до самых рискованных.

Практически единственным безрисковым вариантом вложения денег до сих пор остается банковский вклад.

Процентные ставки сложно назвать высокими – на данный момент максимум, что готовы давать банки – это 8,2% годовых без лишних условий (то есть, о вкладе можно просто забыть на 400 дней), или 8,5% годовых, если активно пользоваться картой банка (рассчитываться за покупки на сумму от 10 тысяч рублей каждый месяц).

Хоть доходность и невелика, банковский вклад – абсолютно безопасный вариант: все вложения на сумму до 1,4 миллионов рублей защищены системой страхования вкладов. А вклады в банках из ТОП-10 по активам защищены фактически на всю сумму – очевидно, что даже при серьезных проблемах государство будет спасать банки, а не отзывать у них лицензии.

Минусы тоже есть, кроме минимальной доходности это риск обесценения денег из-за инфляции и девальвации (например, если за 2-3 года срока вклада рубль снова обвалится на треть), а также риск попасть под налогообложение (тут все зависит от ключевой ставки Центробанка на начало года).

Другой условно безрисковый инструмент – это облигации федерального займа (ОФЗ). Это долговые ценные бумаги, которые выпускает государство в лице Министерства финансов (то есть, возврат средств по ОФЗ прямо гарантирует государство). А чтобы заработать больше, можно купить ОФЗ на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), тогда доход составит:

• возврат НДФЛ по ИИС – 13% от внесенной суммы (если ИИС первого типа), с суммы до 400 тысяч рублей в год;
• доходность по ОФЗ. Так, эффективная доходность по свежим выпускам ОФЗ-ПД (постоянный доход – фиксируется при выпуске облигации) составляет 8,1% годовых.

Итоговая доходность будет чуть ниже – по ИИС первого типа нужно уплатить НДФЛ за полученный доход. И второй минус – чтобы не лишиться права на вычет, деньги с ИИС нельзя выводить три года.

Но если инвестор хочет более активно участвовать в финансовой деятельности и больше рисковать ради более высокого дохода, нужно выбирать другие варианты.

ETF и ПИФ – простой вход, хороший доход

Более серьезные инвестиции, чем покупка ОФЗ, потребуют хотя бы минимальных знаний основ финансового рынка.

Грамотно составленный портфель ценных бумаг должен быть сбалансированным с точки зрения риска и доходности, а еще учитывать существующие на рынке тренды.

Но вкладываться в ценные бумаги сотни компаний, работающих на рынке – сложно, а порой невозможно (например, если акции этих компаний обращаются на разных биржах).

Выход есть – можно вложиться в биржевой инвестиционный фонд (ETF) или паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Это не одно и то же – акции ETF обращаются на бирже как самостоятельные ценные бумаги, а операции с паями ПИФа нужно проводить непосредственно с управляющей компанией.

Суть работы ETF и ПИФ простая – управляющая компания формирует портфель активов из акций, облигаций, недвижимости, драгоценных металлов и т.д. Иногда фонд скупает акции, копируя структуру определенного биржевого индекса (тогда стоимость акции фонда меняется точно так же, как и сам индекс). Соответственно, каждой акции ETF или паю ПИФа соответствует определенное количество активов фонда.

Как рассказал нам Виктор Касьянов из банка «Ренессанс Кредит», у таких инвестиций есть несколько преимуществ: клиент даже с небольшим начальным капиталом может диверсифицировать риски, за счет структуры портфеля фонда и вложить средства в широкий набор инструментов. О том же говорит и Валдис Вулдорфс из Aravana Capital Management – он советует «покупать сектор». Только так можно направить деньги не на конкретные ценные бумаги, а на целые отрасли, которые обещают быть устойчивыми в ближайшее время.

А как выбрать отрасли, рассказал Сергей Пастухов, финансовый консультант, учредитель инвестиционной компании Pastukhov Capitalis. По его словам, среди списка перспективных отраслей стоит выделить:

• нефтегазовая отрасль – благодаря росту цен на нефть и газ такие вложения будут привлекательными (а при возможности – вкладываться еще в американские компании, работающие со сланцевой нефтью);
• фармацевтика – у фармкомпаний есть потенциал роста как по части разработки и продаж вакцин от COVID-19, так и по части разработки эффективных лекарств от последствий вирусов;
• производство электрокаров – на фоне всеобщей озабоченности вопросами экологии их продажи выросли на 160%, а локомотивом стал Китай;
• альтернативная энергетика – будет развиваться на фоне дорогой нефти, к тому же этому помогают усилия правительств по переходу на зеленые технологии;
• строительство – рост цен на стройматериалы может повысить доходы производителей. А, например, в США по мере сокращения безработицы ожидается бум строительства.

Вообще же можно найти буквально любые ПИФы и ETF – начиная от тех, которые повторяют структуру биржевых индексов, и заканчивая фондами недвижимости под аренду для заведений фастфуда (такой фонд есть и в России). К тому же, через ETF очень просто вложиться в золото – достаточно выбрать соответствующий фонд, инвестору не придется платить комиссии или НДС, а также заботиться об охране.

Паи российских ПИФов и ETF с обращающимися на российских рынках активами (и даже некоторые зарубежные) можно купить и на ИИС – это даст ощутимый доход от налогового вычета.

Классические инвестиции – акции

Вложения в акции могут принести инвестору огромную доходность, а могут и разорить его, поэтому все начинается с определения стратегии.

Как советует Валдис Вулдорфс, для начала нужно определиться, покупаются акции, чтобы сохранить покупательскую способность денег (то есть, просто уберечь их от инфляции), или же инвестор ориентируется на приумножение капитала за счет дивидендов, или надеется выгодно их перепродать.

Соответственно, нужно сделать правильный выбор:

• бумаги самых надежных эмитентов – для России это, конечно, нефтегазовый сектор;
• дивидендные акции – больше всего в России за последний год заплатили Сбербанк, ТМК, Роснефть, МТС, Газпром, и некоторые другие компании;
• спекулятивные акции – те, которые могут принести огромный доход, но могут и обвалиться (например, биотехнологии, китайские стартапы и т.д.).

Эксперт советует обращать внимание на недооцененные бумаги, особенно дивидендные – если у стоимости акции есть вполне очевидный экономический смысл, они могут не утратить своей стоимости и в период кризиса.

И, конечно же, не стоит забывать о правилах финансовой безопасности – так как никто не знает, что готовит 2022 год, эксперт советует не пренебрегать инструментами хеджирования рисков (короткие позиции, опционы, дефолтные свопы и т.д.).

При желании можно выбрать одну из перспективных отраслей для инвестирования.

Как советует Александр Мельников, бизнес-брокер MIB Invest, стоит обратить внимание на те сферы, которые сильнее всего пострадали от пандемии в 2020-2021 годы – например, на туризм, общепит, маркетплейсы, онлайн-образование или офисную недвижимость.

Дело в том, что по мере формирования коллективного иммунитета в России и мире ограничения будут сниматься, и находящиеся на минимуме сферы экономики начнут расти. Соответственно, купив акции по нижней границе рынка, на них можно будет неплохо заработать.

Что же касается самых растущих акций, доступных в России, стоит выделить бумаги:

• TCS Group (материнская структура Тинькофф Банка) – за первое полугодие акции выросли на 166%, а банковский рынок и сейчас продолжает показывает рекордную прибыль;
• Moderna – разработчик и производитель вакцины от коронавируса. Благодаря успехам вакцины Pfizer/Moderna и масштабным закупкам по всему миру, акции выросли на 125% за полгода;
• Казаньоргсинтез – одно из ведущих предприятий химической промышленности России, за полгода акции выросли на 176%;
• «Белуга Групп» – один из основных производителей алкоголя в России, цена на акции выросла почти вдвое за 6 месяцев.

Акции российских компаний также можно покупать на ИИС, что еще больше увеличивает выгоду инвестора.

Недвижимость – долго, но перспективно

Недвижимость в России традиционно воспринимается как один из консервативных вариантов инвестиций – для этого нужна достаточно большая сумма, однако недвижимость стабильно растет в цене, поэтому инвестиции могут окупиться быстрее других вариантов.

Правда, история 2020 года показывает, что иногда желание россиян сохранить накопления в недвижимости – не лучший выход. Из-за ажиотажного спроса на льготную ипотеку цены на жилье выросли так, что покупать его сейчас стало в разы сложнее.

Но главная проблема ждет таких инвесторов чуть позже – когда они создадут избыток предложения на рынке аренды.

Тем не менее, опрошенные нами эксперты рассказали о нескольких нестандартных вариантах инвестиций в жилье:

• Антон Агапов, директор по развитию сети апарт-отелей YE’S, рекомендует обратить внимание на сервисные апартаменты – так называемые апарт-отели. Это компактные (формата студии до 20 кв.м.) апартаменты, которые более доступны за счет низкой цены. А благодаря наличию доходных программ в таких апарт-отелях, операционный доход будет вдвое выше, чем при сдаче в аренду своей квартиры;
• Сергей Назаров, из компаний Times Estate и Times Capital рассказал о форматах, которые позволят диверсифицировать свои вложения в недвижимость. Это офисы и коммерческие помещения на первых этажах (например, под размещение пунктов выдачи Wildberries и Ozon), а также коворкинги – за счет перехода на удаленную работу они снова становятся актуальными;
• Лев Пороховник, частный инвестор, советует обратить внимание на апартаменты комфорт-класса (по факту это массовый сегмент). Несмотря на то, что формально это нежилые помещения, лишь похожие на жилье, в России наблюдается лавинообразный рост спроса на такие помещения. К тому же, они имеют ряд преимуществ (нет жестких требований, как к жилью) и идеально подходят под посуточную аренду – например, для командировочных.

Что касается доступности недвижимости, до сих пор работает программа льготного ипотечного кредитования – правда, взять в кредит теперь можно лишь до 3 миллионов рублей, но в некоторых городах доходы от сдачи в аренду квартиры все еще будут перекрывать ежемесячные платежи по аренде.

Рискованно, но потенциально выгодно

Для тех, кто не против рискнуть ради высокой доходности, но не готов сам разбираться во всех тонкостях, есть оптимальный вариант – отдать свои деньги в доверительное управление.

Управлять деньгами будут профессиональные управляющие – например, свои управляющие компании есть у крупных банков («Сбер Управление активами», «Альфа Капитал», и т.д.

) или у крупных инвестиционных компаний.

Как правило, управляющая компания предлагает инвесторам ряд стратегий доверительного управления – например, более надежные и с низким доходом, сбалансированные или самые рискованные и высокодоходные.

Вот несколько примеров:

• стратегия «Сбалансированный доход» от Сбера – компания обещает инвестировать активы в диверсифицированный портфель акций и облигаций, а минимальные вложения начинаются от 3 миллионов рублей;
• «Технологии 100» от «Альфа Капитал» – вкладывает деньги в акции высокотехнологичных компаний на рынке США, прогнозирует доходность 12,72% годовых, а минимальный порог входа составляет всего 300 долларов;
• «Российские акции» от УК «Открытие» – вкладывает деньги в российские компании, зарабатывает в среднем более 20% годовых за последние месяцы.

Что касается рисков, то они есть всегда – как правило, самые высокодоходные стратегии могут принести и убыток при неблагоприятном стечении обстоятельств, а порой и сами инвестиционные компании вынуждены уйти с рынка из-за претензий властей (как это было недавно с QBF).

Тем не менее, отдать деньги в доверительное управление компании, связанной с крупным государственным банком – точно не худшая стратегия из возможных.

От чего стоит держаться подальше

Почти в каждом варианте есть свои риски, но обычно баланс риск/доходность более-менее оптимальный. Чего не сказать о нескольких вариантах, которые могут лишить клиентов всех сбережений:

• криптовалюты. На самом деле, это неплохой вариант инвестиций – но только для тех, кто знает, как работает этот рынок и готов потерять все. До настоящего времени криптовалюты продолжают расти в цене, а Bitcoin снова приблизился к рекорду – но как долго продлится такая ситуация, и как низко он упадет после этого, не может знать никто;
• финансовые пирамиды. Здесь все очевидно – как только клиенту предлагают 20-30% в месяц, стоит отказываться от дальнейшего общения. Ни один вариант не может принести честную доходность выше, чем, к примеру, проценты по кредитам – иначе у таких фирм не было бы смысла привлекать сторонних участников;
• вложения, которые навязывают в офисе банка вместо вклада. Это может быть полис НСЖ или ИСЖ, или некие ценные бумаги или иные формы сбережений. Лучше всего отказываться от таких предложений – если бы это был действительно интересный вариант, их бы не навязывали через сотрудников банков;
• вложения в кредитные потребительские кооперативы. Статистика говорит сама за себя – в России на данный момент есть 1200 действующих кооперативов и 5300 ликвидированных. И, как показывает практика, при ликвидации КПК его «вкладчики» (формально это не вклады) не получают ничего – а обанкротиться кооператив может в любой момент.

Главный критерий сомнительных инвестиций – обещание слишком высокой доходности без лишних усилий. Увы, в реальном мире таких способов заработать просто не существует.

«Что ждёт инвестора в 2022 году? Как увеличить свой капитал или хотя бы не потерять?» Если говорить о событиях, которые окажут сильное влияние на мировую экономику в следующем году, нужно понимать, что все, что прогнозируемо, уже находится в цене активов и не станет «потрясением» для мировых рынков. Сильное влияние способны оказать события, которые сейчас спрогнозировать невозможно. Читать далее Феликс Блинов
Лев Пороховник «Сколько можно заработать, купив всего одни апартаменты и поделив их сразу на 3 студии?» Годы пандемии отличаются сильной нестабильностью на всех рынках. Казалось бы незыблемые схемы инвестирования рушатся. Найти подходящую нишу очень трудно. Читать далее
«Вот что инвестировать в 2022? 7 перспективных идей от эксперта издания» Прогнозы на следующий год следует строить от текущих показателей. Сегодня в центре внимания динамика фьючерсов на сырье. Читать далее Сергей Пастухов
Антон Агапов «Апартаменты или проверенная «однушка», во что вложить свои деньги в условиях роста цен?» В России всегда очень осторожно относились к инвестициям. Из-за низкого уровня финансовой грамотности направление было интересно лишь узкому кругу лиц. Однако последние два года наблюдается активный рост интереса российских граждан к таким вложениям. Читать далее
«Что будет с рынком в 2022 году (развернется или громко лопнет)? Прогнозы эксперта» Последние полтора года выдались благоприятными для инвестиций. Как говорят на Кубани, куда какую палку не воткни, она зацветет и плоды принесет. Что-то подобное мы и наблюдаем в сфере инвестиций последние полтора года. К большинству активов была применима аналогия с палкой на Кубани – какой актив ни купи, то он обязательно подорожает. Сохраниться ли эта тенденция в 2022 году? Читать далее Валдис Вулдорфс
Сергей Назаров «Самые привлекательные направления для инвестирования на сегодня. Советы эксперта» Сегодня диверсификация портфеля – приоритет для инвесторов. Неустойчивость экономики и непрогнозируемые риски являются определяющими при формировании портфеля инвестиций. Читать далее

Как заработать на акциях и облигациях в 2022 году

УК «Сбер управление активами»

Уходящий 2021 г.

оказался полным сюрпризов для фондового рынка: от неожиданных ралли на биржах, ускорения инфляции и, как следствие, ужесточения денежно-кредитной политики со стороны российского ЦБ до появления нового штамма коронавируса омикрон, который обрушил мировой фондовый рынок. О том, чего ожидать инвесторам в наступающем 2022 г., рассуждают директор по инвестициям УК «Сбер управление активами» Ренат Малин и старший управляющий директор УК «Сбер управление активами» Евгений Линчик.

Ренат Малин, директор по инвестициям УК «Сбер управление активами»

/УК «Сбер управление активами»

Один из важнейших факторов, который будет влиять на локальный долговой рынок России, – вероятное ужесточение монетарной политики ЦБ развитых стран, преимущественно США.

Возможный мировой рост ключевых ставок снизит привлекательность активов развивающихся рынков (emerging markets) и будет оказывать сдерживающее влияние на них.

Другие важные факторы – не решенная до конца ситуация с разрывами в глобальных цепочках поставок из-за пандемии коронавируса, ситуация на глобальных сырьевых рынках (колебания цен на энергоносители. – «Ведомости&») и инфляция в крупнейших экономиках.

Все эти факторы при негативном развитии ситуации могут препятствовать замедлению инфляции в России (по итогам 2021 г. инфляция составит 7,4–7,9%, ожидает ЦБ, тогда как в 2022 г. прогнозируется 4–4,5%.

– «Ведомости&»), а ЦБ будет вынужден сохранять жесткую монетарную политику, увеличивая ключевую ставку, более продолжительное время. И наконец, несмотря на прогресс в вакцинации и адаптацию системы здравоохранения к пандемии, риски, связанные с коронавирусом, сохранятся. Это может способствовать новым локдаунам в отдельных регионах мира и, соответственно, сохранению логистических проблем и замедлению глобальной экономики.

В начале 2021 г. большинство участников финансового рынка не ожидали столь значительного ускорения инфляции и соответствующего ужесточения денежно-кредитной политики Банка России, поэтому не учитывали этот фактор в своих стратегиях.

По мере того как инфляция ускорялась и становилось ясно, что ЦБ будет ужесточать монетарную политику, некоторые участники рынка стали сокращать дюрацию (эффективные сроки погашения. – «Ведомости&») портфелей и перекладывать часть средств в инструменты с плавающей ставкой. В 2022 г.

ЦБ продолжит проводить жесткую монетарную политику, чтобы вернуть годовую инфляцию к цели 4% в год. При этом существует фактор неопределенности относительно того, насколько жесткой будет денежно-кредитная политика, т. е. как высоко ЦБ поднимет ставку, и как долго такая политика будет продолжаться.

Поэтому участники рынка, на наш взгляд, будут с осторожностью наращивать процентный риск (риск возникновения финансовых потерь из-за неблагоприятных изменений процентных ставок. – «Ведомости&») и внимательно следить за динамикой инфляции. 

Наш базовый сценарий предполагает, что в следующем году инфляция начнет замедляться. Во-первых, мы ожидаем постепенного разрешения глобальных логистических проблем и ослабления давления со стороны мировых товарных рынков (к примеру, по ряду важных товаров цены уже значительно снизились, началось снижение и стоимости контейнерных перевозок).

Во-вторых, текущее ужесточение денежно-кредитной политики, замедление розничного кредитования и ряд макропруденциальных ограничений (мер для минимизации системного риска финансового сектора.

– «Ведомости&») для банков, цель которых – охладить рынок потребительского кредитования, уже способствуют и будут способствовать снижению потребительского спроса и, соответственно, замедлению инфляции. В-третьих, государство разрабатывает ряд мер, которые будут сглаживать эффект роста цен на мировых товарных рынках и усиления глобальной инфляции.

Среди мер обсуждаются, к примеру, снижение импортных пошлин и субсидирование производителей. И наконец, повышенная инфляция, наблюдаемая в 2021 г., создает эффект высокой базы, что также будет способствовать замедлению роста цен в 2022 г.

Замедление инфляции позволит ЦБ начать смягчение денежно-кредитной политики, вероятно, во второй половине следующего года.

Это, в свою очередь, будет способствовать снижению доходностей выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ), что приведет к росту цены выпусков и двузначному совокупному доходу в данном классе активов.

Исходя из этого, мы считаем, что рынок облигаций привлекательнее для инвестиций в следующем году, чем рынок акций, однако этот тренд будет более явным ближе ко второй половине года. 

Еще до повышения рынок ОФЗ учитывал размер ключевой ставки ЦБ на уровне 8,5%. Это значит, что ужесточение денежно-кредитной политики в большей степени уже заложено в текущие цены и, вероятно, будет оказывать ограниченное влияние на долговой рынок.

Поэтому рынок долгосрочных облигаций выглядит интересно, а дополнительную привлекательность ему добавляет вероятное замедление инфляции в следующем году.

Для консервативных инвесторов мы видим определенную привлекательность в ОФЗ-ПК – выпусках с плавающим купоном, привязанным к ставке RUONIA (измеряет стоимость денег для банков на краткосрочном межбанковском рынке и позволяет оценивать состояние спроса и предложения на ликвидность.

– «Ведомости&»), которая, в свою очередь, тесно коррелирует с ключевой ставкой. ОФЗ-ПК – более доходная и ликвидная альтернатива депозитам, их процентный риск минимален, а купоны будут расти при дальнейшем росте ключевой ставки.

Важно отметить и поведение иностранных инвесторов. В течение 2021 г. они преимущественно покупали ОФЗ (за январь – сентябрь приток составил 192 млрд руб., а в III квартале – 398 млрд руб., тогда как в III квартале 2020 г. отток составил 49 млрд руб.) благодаря сравнительно высоким реальным ставкам. В 2022 г.

данный тренд, вероятно, продолжится, поскольку ЦБ раньше регуляторов других стран начал ужесточение денежно-кредитной политики и делал это более интенсивно.

Это вкупе с сильным макроэкономическим положением России (низкий государственный долг, высокий уровень резервов, консервативная бюджетная политика) делает российский госдолг привлекательным для иностранных инвесторов.

Рынок жилой недвижимости как инвестиционный инструмент имеет низкую привлекательность на текущий момент. Во-первых, требования к ипотечным заемщикам заметно ужесточились (в ряде регионов использование ипотеки стало фактически невозможным), а рыночные ипотечные ставки выросли. С учетом того что значительная доля недвижимости покупается в ипотеку, это снизит спрос на недвижимость.

Во-вторых, рост цен на недвижимость в 2020–2021 гг. заметно снизил доступность нового жилья, что также негативно влияет на спрос (например, рост стоимости 1 кв. м на вторичном рынке жилья России в 2020 г. составил 16%, по данным ЦИАНа. – «Ведомости&»). В-третьих, в 2020–2021 гг. наблюдались повышенные объемы продаж недвижимости, т. е. некоторые люди «форсировали» покупки.

Это значит, что часть спроса, который мог бы прийти на рынок в 2022–2023 гг., была реализована в 2020–2021 гг. Из-за высоких ставок на долговом рынке и выросших цен на недвижимость мы не ждем роста спроса и со стороны инвесторов. Более того, не исключаем, что инвестиционные объекты, купленные в 2020 г., начнут поступать на рынок, увеличивая предложение.

Стоит, однако, отметить, что перспективно выглядит складской сегмент коммерческой недвижимости. Пандемия и самоизоляция подстегнули рост интернет-ритейла, которому потребовались складские помещения, что придало мощный импульс развитию этого сегмента. В стране не хватает качественной логистической недвижимости, в итоге происходит сильный рост арендных ставок и стоимости объектов.

Определенную лепту вносят инфляция и рост цен на строительные материалы.

На наш взгляд, золото как защитный актив всегда должно быть в портфеле инвесторов. При этом на текущий момент не стоит значительно наращивать долю золота в портфеле. Основная причина – ожидаемый рост ставок по государственным облигациям США (UST).

Доходности UST и цена на золото имеют, как правило, отрицательную корреляцию: рост ставок по UST делает их более привлекательными, так что инвесторы перекладывают часть средств из золота в UST, которые также являются защитным активом.

Кроме того, вероятное укрепление доллара из-за роста доходностей UST делает товарные активы, включая золото, дороже для инвесторов, для которых доллар не является основной валютой. Это уменьшает спрос на товарные активы и способствует снижению их цен.

Евгений Линчик, старший управляющий директор УК «Сбер управление активами»

/УК «Сбер управление активами»

В настоящее время многие рынки восстановились после кризисного 2020 года и основной риск – это резкие, непрогнозируемые действия ЦБ на такие события, как рост инфляции, или др. От Федеральной резервной системы (ФРС) США мы не ждем каких-то резких движений. Их заявления о нескольких повышениях ставки и снижении монетарного стимулирования находятся в рамках рыночных ожиданий. 

Мы думаем, что рынок акций США покажет небольшой рост в следующем году – не более 10% – вследствие снижения инфляционных ожиданий, восстановления глобальной экономики и ослабления влияния локдаунов. Европейский рынок акций может вырасти чуть больше, потому что ставки будут повышаться позже, чем в США. 

Россия очень неплохо смотрится по сравнению с экономиками других развивающихся стран, к примеру Турции и Бразилии. Торгующиеся на российских биржах компании по-прежнему имеют высокие дивиденды (в следующем году будут высокие выплаты по результатам 2021 г.), Россия более устойчива и макроэкономически в целом, и в каждой отрасли в частности. 

Приоритет для инвестиций в 2022 г. будут иметь не отрасли, а конкретные бумаги. Это будет год так называемого stock selection – правильного выбора бумаг, а не отраслей. Может быть небольшой перевес финансовой отрасли в силу роста ключевой ставки, но очень небольшой.

IT-сектор хорош, но очень дорогой; энергетика достаточно сильно выросла в этом году, и ожидать такой динамики в следующем году не стоит; у традиционного сектора потребительских товаров есть свои плюсы и минусы (локдауны в одних странах и свобода потребителей – в других).

С нашей точки зрения, из «новых» секторов будет интерес к рынку электромобилей и цепочке создания стоимости, рынку фармацевтики с фокусом на биофарму. Инвесторы все больше будут присматриваться к космической тематике, поскольку в 2021 г.

активно развивался космический туризм, эта тема очень интересная с точки зрения PR. Мы ждем несколько неплохих IPO в 2022 г. – десяток размещений точно будет. Помешать этому может только резкое снижение цен на нефть. Явным трендом может стать рост интереса к Китаю, где в 2022 г.

пройдет 20-й съезд коммунистической партии (на съезде решится вопрос, останется ли Си Цзиньпин на третий срок на посту генсека. – «Ведомости&»), исторически это позитивно для рынков Китая. 

Криптовалюта сейчас выросла на инфляционных ожиданиях, но мы не думаем, что в этом сегменте будут какие-то высокие темпы роста в 2022 г. 

Тренд ответственного инвестирования (ESG) будет усиливаться, но в следующем году вряд ли сильно проявится в России. Я не думаю, что инвесторы станут резко продавать акции российских «коричневых» (оказывающих негативное воздействие на окружающую среду. – «Ведомости&») компаний, но этот тренд уже есть, он продолжится, и к нему нужно готовиться. 

Во что инвестировать в 2022 году: пять важных трендов

Какие события повлияют на рынок в следующем году и как на этом заработать.

Можно ли верить прогнозам

Уходящий 2021-й для многих стал годом упущенных возможностей. Например, из-за ускорения инфляции в России и мире вкладчики ждали роста ставок еще год назад, а банки начали реально их поднимать только к зиме, причем валютные вклады так и не сдвинулись с места.

Многие рассчитывали, что глобальный рост цен приведет к новому ралли, то есть существенному подъему цен, в золоте. Но этого так и не случилось. За год этот драгметалл подешевел к доллару, несмотря на рекордную за 40 лет инфляцию в США (6,2% годовых).

Еще один популярный прогноз зимы 2020—2021 годов: на рынке недвижимости надулся пузырь, и цены скоро резко пойдут вниз. Этого пока тоже не произошло. Цены на жилье в России и мире снова обновили рекорд, не давая возможности сэкономить ни покупателям, ни инвесторам. В Москве впервые в истории цена квадратного метра перевалила за 240 тыс. рублей еще до начала декабря.

О пузырях год назад говорили все, и особенно часто — про рынок акций. Ожидалось, что перегретые технологические компании — их еще называют компаниями роста — рухнут и утащат за собой большую часть рынка. Но и это не сбылось: индекс S&P 500 показал лучший прирост за последние восемь лет.

Чего ждать в новом году: основные тренды

Помня о провальных прогнозах предыдущего года, осторожно пройдемся по основным экономическим драйверам и рискам, которые уже можно наблюдать на рынке. Это позволит сформировать грамотную стратегию на целый год и при необходимости оперативно ее скорректировать.

Основные тренды в Россию приходят из-за рубежа, поэтому начнем с них. Коротко перечислим и поясним, что они означают для инвесторов, как к ним правильно подготовиться.

1. Экономика вступает в завершающий цикл роста

Мировой рынок постоянно переживает четыре повторяющихся цикла: подъем, рост, замедление и спад (рецессия). Затем снова по кругу. Разные страны могут немного опережать или отставать друг от друга. Так, по оценке Fidelity Investments, крупнейшей по размеру активов финансовой компании планеты, США только что прошли свой пик, Европа на пути к максимальному росту, а Китай в шаге от кризиса.

Россия географически занимает срединное положение между двумя большими регионами и, скорее всего, покажет нечто среднее между ростом в ЕС и спадом в КНР, то есть позднюю стадию развития: с торможением ВВП, снижением объемов кредитования и замедлением деловой активности.

Что это значит для инвестора?

Для тех, кто не готов инвестировать в зарубежные рынки, это время перекладываться в защитные инструменты. Акции роста не подходят. Вклады и облигации — да, валютные инструменты — да, спокойные дивидендные акции, их еще называют биржевыми активами стоимостных компаний, — да.

2. США готовятся к повышению ставок

В своем последнем декабрьском выступлении американская ФРС (центробанк страны) намекнула на более быстрое ужесточение монетарной политики. Если раньше говорилось, что ставка начнет расти в 2022 году без указания квартала, то теперь регулятор допустил повышение уже весной, сразу после завершения программы выкупа активов (с ее помощью ФРС вливала деньги в американскую экономику).

Что это значит для инвестора?

Доллар США, дешевевший к другим валютам, включая евро, два года назад, уже отыграл около половины этих потерь. Теперь он получит новый импульс для роста. Если стоит выбор между долларом и евро, то первый пока выглядит интереснее. Ставки по депозитам вырастут незначительно, а евробонды могут упасть в цене на 2—3%, даже если повышение ставки в США будет всего на 0,5% или меньше.

Для зарубежных акций увеличение ставки — это негатив. Относительно хорошо могут вырасти сектора, которые защищены от повышения кредитных ставок. Например, банки и крупные технологические компании. Но в целом рынок акций США будет расти слабее, чем прежде, или даже цены могут пойти вниз.

3. Пандемия становится вечной

Пессимисты, говорившие в 2020 году, что коронавирус покажет несколько волн и станет сезонным явлением, оказались правы. Базовые вакцины справляются с основными штаммами COVID-19, но у него будут и другие мутации. В развитых странах уровень вакцинации уже достиг необходимых 70%, но это не остановило локдауны.

В целом финансовые рынки уже адаптировались к коронавирусу, и новые, более сильные волны эпидемии вызывают слабое временное падение индексов акций (S&P 500 и Мосбиржи) — не более чем на 3–4% (в 2020 году было около 30%). Сильное влияние пандемия оказывает только на акции медицинских компаний и сервисов, обеспечивающих возможности удаленной работы: они то резко растут, то так же резко падают.

Что это значит для инвестора?

Ждать завершения пандемии и бояться покупать акции — плохая стратегия. С доковидного 2019 года российский индекс Мосбиржи вырос на 20%, полностью отыграв падение рубля в 2020 году. Американский S&P 500 вырос на 40% в долларах и на 70% в рублях. Оптимальной выглядит стратегия держать часть вложений во всем индексе сразу, например, через покупку ETF и БПИФ.

4. Мир переживает энергетический кризис

Дефицит нефти, угля и газа, вызванный остановкой добычи во время пандемии, никуда не делся. Он будет давить на рынок как минимум до начала 2022 года. Прогноз EIA (Международного энергетического агентства) говорит о средней по году цене выше 70 долларов за баррель Brent против нынешних 70—72 долларов.

В долларах нефть пока стоит дороже, чем в доковидном 2019 году. Она примерно на тех же значениях, что была в 2018-м. Однако доллар с начала пандемии вырос к российской валюте, поэтому по факту в рублях нефть сейчас на исторических максимумах (выше 5 000), и она имеет шансы там продержаться почти весь 2022 год, исходя из прогноза IEA.

Что это значит для инвестора?

Стабильная нефть плюс рост ключевой ставки Банка России играют в пользу рубля и российских ценных бумаг. Но его могут, как и в 2021 году, сдерживать напряженные отношения с Западом. Самый простой способ управлять этими колебаниями — докупать доллар на снижениях. Сейчас средний по году курс — 73,5 рубля. Если доллар уходит сильно ниже этой отметки, можно этим воспользоваться.

5. Инфляция на многолетних пиках

Самая темная ночь — перед рассветом. К теме инфляции это тоже относится в полной мере.

Денежное стимулирование вызвало рекордный рост цен в мире (в США, например, 6,8% в ноябре, это 40-летний максимум) и России (побит пятилетний рекорд), но большинство финансовых моделей, составленных регуляторами и частными компаниями, показывает, что снижение инфляции будет столь же быстрым из-за высокой расчетной базы предыдущего года: ценам будет гораздо труднее расти поверх уже сильно выросших цифр.

Например, на графике авторитетного сервиса Trading Economics для расчетов по России можно увидеть такую картину: уже летом с нынешних 8,4% годовых инфляция упадет к 5% и, следуя тренду, может к следующей зиме быть около 3%.

Что это значит для инвестора?

Как только российский Центробанк справится с инфляцией, повысив до нужного уровня ключевую ставку, его курс может развернуться в обратную сторону. Окно возможностей для фиксации высоких ставок в депозитах и облигациях будет держаться всего несколько месяцев. Будет работать общее правило: избегать длинных бумаг и отбирать более короткие, пока ставка не начнет снижаться.

Пример портфеля инвестора в трендах 2022 года

Учитывая все сказанное выше, можно представить, как будет выглядеть портфель инвестора, готового к рискам следующего года. В нем не должно быть агрессивных акций роста, которые «стреляли» в прежние годы, в нем нет места для длинных облигаций ни в рублях, ни в валюте.

Зато в нем стоит отвести место валютным инструментам (интереснее доллар), биржевым фондам на весь рынок акций либо спокойным дивидендным бумагам, депозитам или коротким облигациям (которые вы готовы держать до погашения). Недвижимость и золото — по желанию, они позволят повысить диверсификацию, то есть разнообразие активов в портфеле.

– Депозиты, облигации и евробонды

Максимальные ставки по вкладам уже превысили 9%. Подобрать подходящий именно вам можно с помощью нашего сервиса. Облигации, имеющие кредитный рейтинг и сроком до года, приносят от 9,5% до 10% годовых.

Их тоже можно найти в каталоге Banki.ru. Например, такие ставки есть у МТС, «Магнита» и аэропорта Домодедово с погашением в декабре 2022 года.

Но с учетом налога на купон вклады на срок до года могут оказаться выгоднее.

Еврооблигации, доступные неквалифицированным инвесторам (с лотами от 1 000 долларов), приносят сейчас более 3% только на сроках более двух лет (у МКБ). С погашением до года ставки скромнее — например, 1,7% годовых у «Новатэка».

В сумме на рублевые депозиты и облигации разумно выделить половину защитной части портфеля, еще столько же — на защиту в валюте, то есть применить стандартное правило 50/50. А если инвестор решил отвести 30% консервативной части, то из них 15% можно предусмотреть под вклады и облигации и еще на 15% — под евробонды.

– Наличные средства

На случай непредсказуемых событий вроде взлета ставок или обвала рынка полезно держать часть вложений в наличном виде, но еще лучше — на накопительных счетах или в фондах денежного рынка. Так делают профессиональные портфельные управляющие, накапливая кэш для будущих удачных покупок.

Если срочные вклады могут оказаться недоступны для изъятия (из-за потери процентов при досрочном расторжении), а облигации упадут в цене (из-за роста ставки), то как раз помогут банковские счета с плавающей ставкой либо ETF и БПИФы на ставки денежного рынка. Например, VTBM и FXMM (в рублях), FXTB (в долларах).

Три перечисленных фонда работают как накопительные счета. Рублевые VTBM и FXMM приносят доходность около ставки ЦБ или чуть ниже (5—8%). Они служат «кошельком» на брокерском счете, с которого потом удобно докупать другие активы. FXTB служит таким же хранилищем валюты, только в долларе (доходность ниже 0,5% годовых). На них можно выделить по 5% портфеля (10% в сумме).

– Фонды акций

Индексы акций России и США в последние семь лет приносят примерно одинаковую доходность, около 15—17% годовых. Отличие между ними в том, что российские индексы имеют большую волатильность: цены сильнее снижаются на просадках и выше прыгают, когда мировой рынок растет.

Индексы США удобнее для валютных инвесторов: вложения в них лучше защищены от девальвации рубля. С другой стороны, российские индексы удобнее для тех, кто мало тратит в валюте: если доллар падает, то на них это слабо влияет, а если растет, то и они подтягиваются через какое-то время.

Чтобы портфель хорошо рос, обгоняя инфляцию, на акции есть смысл выделять существенную сумму. Каждый тут определяет сам, сколько, в зависимости от своего инвестиционного профиля. Например, возьмем 40% с разбивкой поровну между РФ и США. Самый крупный фонд на российские компании — SBMX, самый недорогой по комиссиям — VTBX. На американский бизнес одни из лучших — FXUS и TSPX.

– Недвижимость

Основная ценность недвижимости для портфеля — это ее независимость (низкая корреляция) от других активов. Цены на нее не привязаны строго ни к доллару, ни к акциям, ни к облигациям. Максимальной считается планка в 10% всех вложений.

Купить недвижимость можно и напрямую, но один-два объекта займут больше, чем 10% суммарных сбережений, поэтому лучше использовать фонды. В России нет фондов на весь рынок недвижимости, но есть ЗПИФы, вкладывающие в отдельно стоящие магазины или склады.

Если нужно безопасно вложиться в рост недвижимости, решением могут стать американские REIT. В России недавно появился первый фонд, составленный из таких трастов, — FXRE. Он позволяет купить «всю Америку целиком»: от арендных апартаментов до мобильных вышек. Он дешевле зарубежных аналогов, одна акция сейчас стоит 76 рублей.

– Золото

Еще один актив, который любят обычные инвесторы и не очень любят профессиональные. Золото, как уже говорилось, не сумело защитить деньги инвесторов от инфляции доллара в 2021 году. Оно растеряло свой запал еще за год до этого: в 2020 году унция этого металла подорожала на 24% в долларах и на 47% в рублях.

В среднем за десять лет золоту удается обгонять инфляцию и в долларе, и в рубле, но год на год не приходится. Многое зависит от промышленного и ювелирного спроса на металл, от сезонных свадебных праздников в Индии и Китае и много чего еще.

Но как дополнительный балансир в портфеле (против акций, облигаций и недвижимости) золото вполне подходит. В итоге последние 10% — в драгоценный металл, но с пониманием, что больших денег там, скорее всего, не заработать. Самый экономный способ вложения в золото — покупка ETF. Например, есть крупнейший и старейший в России из них — FXGD.

Выводы

Любые будущие сценарии не страшны инвестору, если он придерживается стандартных принципов:

• никогда не вкладываться во что-то одно,
• держать запас наличности для будущих покупок,
• иметь как минимум две базовые валюты в портфеле.

Евгения НОВИКОВА для Banki.ru