Что такое облигации: технология заработка на долговых ценных бумагах

Облигации — один из ключевых финансовых инструментов, который привлекает внимание частных и корпоративных инвесторов и даже государств. Рассказ о них окажется неполным, если не рассмотреть историю этих ценных бумаг.

Первое упоминание об облигациях (долговых ценных бумагах) появилось в контексте решения конфликта между ростовщиками и церковью ортодоксов во Франции в 16 веке. Примерно в то же время предприниматели Голландии начали выпускать свои облигации. С тех пор в по всей Европе облигации стали популярной долговой бумагой.

История облигаций в России гораздо более захватывающая и, как и следует ожидать, отражает все особенности экономического уклада и политического строя в нашей стране.

Определённые формы долговых обязательств существовали в России ещё при Рюриковичах, однако особое внимание к подобным бумагам на уровне государства появилось в 18 веке, а именно в 1769 году, когда Екатерина II взяла первый заграничный кредит (к концу екатерининских времён долг России перед иностранными государствами составил двести миллионов рублей — по тем временам это сказочно огромная сумма). Первые облигации в России были выпущены позже, в 1809 году, и этот выпуск оказался неудачным, было размещено менее 3% бумаг с номинальной стоимостью 1000 рублей на 7 лет с доходностью 6%. Затем было ещё несколько выпусков: в 1812 году для содержания армии, в 1831 году, в 40-х годах 19 века. С момента ликвидации крепостного права в 1861 году рынок облигаций получил импульс к интенсивному росту. Долговые бумаги покупали, в основном, банки иностранных государств, в основном, европейских. Появились облигации на предъявителя, выигрышные займы и бессрочные долговые бумаги. В 1881 году общий объём облигационных займов превысил 216 млн. рублей. В 1917 году вполне ожидаемо все облигации были признаны вне закона, а в 1918 ВЦИК постановил аннулировать все внутренние и внешние долги. Впрочем, новая власть быстро оценила выгоду облигаций и уже в 1922 году были появились первые облигации государственного займа, которые за неполных 8 лет появились почти в каждом доме жителей СССР. Государство не особенно хорошо справлялось с внутренним долгом, поэтому в 1930-41 гг. произошла унификация облигаций, часть обязательств по облигациям перед гражданами страны была погашена. Доходность облигации снизилась и составила всего 3%. В 19411-1945 гг. вышел очередной двадцатилетний займ под 4% — обескровленной экономике были нужны деньги. С 1957 года выпуск выигрышных облигаций был прекращён и возобновился только в 1982 году, со ставкой 3%. В 1992-1994 году прошла экономическая реформа и государство окончательно перешло от командной к капиталистической модели. Приватизация компаний, появление акционерных обществ и паевых инвестиционных фондов стали предпосылками новой эры долговых ценных бумаг. Тогда же на биржу (ММВБ) впервые вышли облигации государственного займа. В 1999 году вышли ипотечные облигации, шестью годами позже — сберегательные. По состоянию на 2017 год на фондовых рынках торгуются облигации многих российских корпораций и банков. Как видите, облигации — неизменно интересный и крайне жизнеспособный инструмент, востребованный любой эпохой. И это неслучайно.

Какова доходность облигации?

Что такое облигации: технология заработка на долговых ценных бумагах По своей экономической сущности облигации — это кредит, выданный эмитенту (тому, кто облигацию выпустил). То есть, покупая облигацию, вы даёте свои деньги в долг (государству, банку, компании и т.д.) и получаете процент за пользование этими средствами. Доход может быть как процентным (привычные годовые), так и купонным (фиксированная сумма в указанный срок).Доходность облигации, как и любой ценной бумаги, прежде всего может рассчитываться как разница в цене покупки и продажи. В случае с облигациями их приобретают со скидкой (с дисконтом), а погашение производят по номиналу, то есть дороже. Также по облигациям может быть получен купонный доход — раз в год (период может быть любым) держатель облигации получает доход по купону (как мы уже говорили, аналог процента). Кстати, в раньше некоторые облигации выглядели как сертификат с множеством отрезных купонов — отсюда и пошло выражение “стричь купоны” (получать доход).

Доходность облигации бывает нескольких типов:

  • номинальная — фиксированный доход, который зависит от размера купона;
  • доходность к погашению — совокупно учитывает и доход от купонов, и выручку от разницы между ценой погашения и ценой покупки;
  • годовая доходность — процент от цены актива в момент выпуска облигации.

Разумеется, доходность облигации бывает и комплексная. В экономике этот случай называется эффективной или абсолютной доходностью — учитываются все купонные выплаты, разница в цене, прибыль от реинвестирования. Доходность облигации может начинаться от нескольких процентов и достигать почти неограниченных значений (помните о рисках!). Она зависит от состояния эмитента (кстати, большая ставка процента по облигации должна вас натолкнуть на мысль, не приобретаете ли вы ценные бумаги компании, которая скоро обанкротится), от типа эмитента (государство, муниципалитет, корпоративный сектор), от срока займа. Естественно, что доходность ликвидных торгуемых на бирже облигаций может меняться — а если точнее, то меняется, как и цена акций, каждый день.

Стоимость облигации (цена облигации)

Что такое облигации: технология заработка на долговых ценных бумагах

Стоимость облигации подразделяется на несколько типов.

  • Нарицательная — указывается на самой ценной бумаге, на её основе производится расчёт купонов. Не меняется в течение всего срока обращения облигации.
  • Эмиссионная — стоимость продажи на рынке ценных бумаг. В большинстве случаев эмиссионная стоимость выше номинальной (нарицательной).
  • Рыночная — стоимость облигации, определяемая участниками рынка в ходе торгов. Это как раз та стоимость, которая подвержена влиянию спроса и предложения, состояния эмитента, размера купона, срока погашения, макроэкономической ситуации и множества других факторов, привычных для фондового рынка. Рыночная стоимость может быть выше и ниже эмиссионной. Также можно встретить понятие “выкупная цена”, но оно не распространяется на российскую практику, поскольку эмитент обязан погашать облигацию по номиналу.

Существует несколько формул расчёта стоимости облигации – применение той или иной методики расчёта зависит от типа долговой бумаги. Но в общем виде стоимость облигации представляется как величина ожидаемого денежного потока, приведённого к моменту времени и состоящего из двух частей: номинала облигации и купонных выплат. При расчёте стоимости нельзя забывать о величине и стоимости риска, а также о конечности периода владения ценной бумагой. Кстати, облигациям присваивается рейтинг — так называемый кредитный рейтинг, который определяет, какой будет процент по займу и сколько эмитент должен заплатить, чтобы получить доступ к займам. Рейтинг свидетельствует о надёжности и платёжеспособности эмитента, учитывает страновой фактор (хотя государственным облигациям рейтинг не присваивается). Рейтинги присваивают специальные агентства (вы наверняка слышали о Fitch, S&P и Moody's). Это всегда верный индикатор для частного инвестора.

Какие бывают виды облигаций?

Что такое облигации: технология заработка на долговых ценных бумагах

Облигации в современном мире имеют сложное деление по нескольким признаками классификации.

Самое популярное деление — по типу эмитента.

  • Государственные облигации — гарантированы правительством и выпускаются государством. Цель таких ценных бумаг — покрытие дефицита бюджета. Если обратиться к истории, то можно заметить, что иногда выпуски государственных займов были связаны с войнами — то есть критическими ситуациями, приводящими к дефициту бюджета. Однако нередко такие облигации решают сразу две проблемы: покрытие дефицита бюджета и возможность гражданам заработать, владея низко рисковым инструментом.
  • Муниципальные облигации — эмитируются региональными властями под задачу развития или строительства объектов, которые находятся в муниципальной собственности. Иногда такие облигации граждане путают с деньгами и называют местной валютой. Конечно же, это неправильно — в государстве действует единая национальная валюта. Хотя облигации могут быть очень похожи на денежные купюры
  • Корпоративные облигации — эмитируются корпорациями, чтобы привлечь заёмные средства на развитие, расширить бизнес, сформировать дополнительную прибыль.
  • Иностранные облигации — долговые бумаги, эмитентами которых выступают другие страны или зарубежные корпорации.

Второе по популярности деление — по размеру купона (процентной ставки).

  • Фиксированный купон — при нём держатель облигации получает обозначенный процент. Размер купона постоянен.
  • Плавающий купон — купон с размером доходности, меняющимся от каких-либо условий (например, процентной ставки ЦБ РФ). Бывает прямой — когда процент изменяется прямо пропорционально изменению условия (ЦБ ставку увеличил — размер купона вырос), и обратный (процент меняется обратно пропорционально: ставка ЦБ РФ выросла, купон подешевел).
  • Нулевой купон — в этом случае купонный доход не выплачивается, а облигации продаются держателю с дисконтом (со скидкой от номинала). Подобные ценные бумаги называются бескупонными облигациями.

Деление по срокам займа совсем простое:

  • Краткосрочные облигации — 1-3 год
  • Среднесрочные облигации — 3-7 лет
  • Долгосрочные облигации — 7-30 лет
  • бессрочные облигации — более 30 лет

Ну и, пожалуй, последняя из понятных простому обывателю классификаций — по субъекту прав:

  • на предъявителя — право на ценную бумагу определяется наличием облигации у держателя на руках;
  • именные облигации — в тексте облигации на бланке или в бездокументарной записи указывается имя держателя.

Далее начинаются специфические классификации, которые ближе профессионалам фондового рынка. На них стоит обратить внимание всем, кто собрался заработать на фондовом рынке с помощью облигаций.

По особенности обращения облигации бывают:

  • конвертируемые — у покупателя есть возможность конвертировать облигации в акции того же эмитента;
  • неконвертируемые — обмену не подлежат.

По наличию обеспечения — деление, которое предполагает наличие имущественных гарантий, “стоящих” за облигацией:

  • обеспеченные облигации — это бумаги, гарантированы какими-либо материальными активами и ценностями, которые смогут покрыть убытки держателя в случае краха или ликвидации эмитента. Обеспечением могут быть недвижимость, деньги и ценные бумаги, оборудование, транспорт, ценности и т.д.;
  • необеспеченные облигации — бумаги без материального обеспечения. Как правило, они приобретаются держателями на основании доверия эмитенту (именно в этот момент просматриваются упомянутые нами рейтинги и оценивается имидж). То есть заёмщик отвечает за облигации всем своим имуществом.

Из предыдущего деления вытекает ещё одна классификация — по приоритету:

  • преимущественные облигации дают гарантию того, что в случае банкротства и ликвидации эмитента держатель первым получит все выплаты;
  • субординированные облигации — держатель облигации не имеет преимущественных прав на постликвидационную компенсацию, но зато владеет более доходной долговой бумагой.
Читайте также:  Text.ru — секреты биржи копирайтинга, а так же бесплатная проверка текстов на уникальность, водность или спам

Ну и наконец последняя значимая для инвестора классификация облигаций — по условиям выкупа:

  • отзывные облигации — эмитент имеет право выкупить ценную бумагу до погашения (может быть отзыв по номинальной цене или с премией держателю);
  • с правом досрочной продажи — держатель имеет право продать облигацию эмитенту до срока погашения;
  • продлеваемые облигации — срок сделки может быть продлён, в период продления продолжается выплата процентов;
  • отсроченные облигации — эмитент может выплатить доход держателю позже срока погашения.

Вы можете встретить и другие виды деления: по резиденту, по отраслям и т.д. Однако мы привели наиболее распространённые классификации.

Плюсы и минусы инвестиций в облигации

Что такое облигации: технология заработка на долговых ценных бумагах

Инвестирование в облигации – довольно консервативный путь, который выбирают инвесторы любых типов для того, чтобы сбалансировать свой портфель и получить практически гарантированный доход. Тем не менее, как и любая ценная бумага, облигации имеют положительные и отрицательные для держателя стороны.

Облигации – надёжный инструмент, по которому практически всегда гарантирован доход. Особенно надёжны государственные облигации и корпоративные облигации первого эшелона.

У инвестора есть огромный выбор: на рынке обращаются облигации компаний разных отраслей, с различными атрибутами, доходностью, рисковостью, сроком погашения.

Работая с облигациями, довольно легко вывести полученный доход. При этом для доходов по облигациям действует щадящий налоговый режим, а по некоторым типам налог не уплачивается вовсе.

Возможно приобрести облигации других стран и тем самым застраховаться от инфляции и прочих страновых рисков.

Облигации приносят доход меньше, чем те же акции или опционы. Впрочем, это с лихвой компенсируется их надёжностью.

Если приобрести рисковые облигации с высокой доходностью, то можно столкнуться с неплатёжеспособным эмитентом или эмитентом-банкротом.

Облигации, в отличие от акций, не дают держателю право управления эмитентом. Впрочем, для частных инвесторов это маловажный минус.

В целом, облигации – понятный, удобный и надёжный инструмент как для новичков, так и для опытных инвесторов. Поэтому они обязательно должны быть в грамотно диверсифицированном инвестиционном портфеле.

Ну и конечно, лучше всего покупать облигации через брокера, который не только посоветует лучшие стратегии инвестирования в долговые ценные бумаги, но и будет вашим налоговым агентом и надёжным помощником.

Оставьте заявку

на консультацию с финансовым советником

Нажимая на кнопку, вы даете согласие на обработку персональных данныхи соглашаетесь c политикой конфиденциальности

Как вам статья?

Что такое облигации: технология заработка на долговых ценных бумагах

Что такое облигации: технология заработка на долговых ценных бумагах

Стоит купить облигации?

Пожалуй, повторим: прежде чем принимать решение о покупке хорошо бы разобраться, что именно вы покупаете и зачем оно вам. Мы объясняем, а вы — решаете.

➡️ Доход ???? Риск

Что такое облигации?

Если какая-то компания, целый регион или даже страна хотят привлечь деньги на развитие — они могут занять в банке, а могут взять в долг у многих инвесторов. Для этого и выпускают облигации.

Облигация — это долговая ценная бумага, обязательство вернуть деньги
 к точному сроку и выплачивать проценты. Покупатели таких бумаг дают в долг тому, кто их выпустил (эмитенту), и зарабатывают на купонах — так называются проценты по облигациям.

Преимущество облигации — заранее известны сроки, когда инвестору будут выплачивать купоны и вернут деньги. Этим облигация похожа на банковский депозит, но доход по облигациям обычно выше.

Как купить облигации?

Можно купить облигации напрямую у эмитента. Для этого надо поучаствовать в процессе, который называется «первичное размещение»: эмитент собирает заявки от инвесторов
 и потом продаёт им бумаги. При подготовке размещения и до начала биржевых торгов цена облигации не меняется.

А можно купить уже размещённые облигации у других инвесторов на бирже, но уже
по рыночной цене.

На что смотреть при покупке? 5 параметров

Сроки

У облигации есть две важные даты: дата выпуска облигации и дата погашения облигации.
Дата выпуска — день, когда компания размещает облигацию и берёт деньги в долг. Дата погашения облигации — день, когда компания возвращает долг инвесторам. Ещё у облигаций есть дата оферты — это дата, когда компания может вернуть деньги инвесторам досрочно.

Номинал

Номинал — это та сумма, которую взяли в долг по этой ценной бумаге. Российские компании обычно выпускают облигации по 1000 ₽, в иностранной валюте это обычно бумаги по 1000 $ и 1000 €. В дату погашения облигации компания выплачивает владельцу бумаги именно её номинал.

Купон

Купон — это процент от номинала, который компания платит инвестору за пользование его деньгами. Даты выплаты купонов известны сразу.

Накопленный купонный доход

НКД — часть следующей купонной выплаты, которая накопилась с момента последней выплаты по облигации.

Например, у инвестора есть облигация, по которой через 3 месяца положен купон. Если
 он держит облигацию до даты выплаты — получит всю сумму купона.

А если инвестор хочет продать облигацию между выплатами, то следующий купон он уже не получит.

Но ведь облигация у него была в собственности какое-то время, а значит есть права на какую-то часть следующего купона! Эту накопившуюся часть купона (НКД) оплатит ему покупатель облигации.

Что такое облигации: технология заработка на долговых ценных бумагах

Цена облигации

Цены на облигации указаны не в рублях, а в процентах. Рассчитать их очень просто: 1000 рублей — это 100%. Если цена облигации составляет 99,7%, вы заплатите за неё 997 рублей.

Как заработать на облигации?

Самый простой, но не самый выгодный способ — зарабатывать на купонах. 
Допустим, владельцу стартапа нужно 100 000 рублей для доработки сайта. Он выпустил 
и продал 100 облигаций по 1000 рублей. Условия облигации такие:

  • •срок действия облигации — 3 года,
  • •ставка по купону — 8% годовых,
  • •период выплаты — раз в полгода.

Хозяин стартапа через три года вернёт владельцу облигации 1000 рублей, а ещё будет выплачивать по 4% долга (это 40 рублей) каждые шесть месяцев. Вы будете получать по 80 рублей в год, а за три года набежит уже 240 рублей по тысячерублёвой облигации.

Более выгодный, но и более сложный способ — заработать на продаже.

Владелец облигации не обязан дожидаться срока её погашения. Он может продать облигацию в любой момент на бирже. Тогда он получит от покупателя рыночную цену облигации и накопленный купонный доход, а ещё ему останутся уже полученные купонные выплаты.

Облигации на бирже не всегда стоят ровно 1000 рублей — из-за спроса и предложения рыночная цена может быть меньше или больше номинала.

  • •Цена меньше номинала. Облигация на бирже стоит 950 рублей, но в конце срока по ней будет выплачено 1000 рублей. Тогда ваш доход от сделки — это 50 рублей разницы между ценой и номиналом и ещё все оставшиеся выплаты по купонам.
  • •Цена больше номинала. Облигация на бирже стоит 1050 рублей, но в конце срока эмитент вернёт только сумму номинала — 1000 рублей. Зачем такое покупать? Только если оставшиеся купонные выплаты по облигации компенсируют эту разницу.

Что влияет на цену облигации?

Надёжность эмитента

У облигации тоже есть риски — например, выпустивший её эмитент может не заработать достаточно, чтобы вернуть долг. Поэтому облигации дешевеют, если происходит что-то, плохо влияющее на финансовое положение эмитента. Все облигации имеют рейтинг надёжности, которую определяют рейтинговые агентства, такие как «Эксперт РА» или АКРА.

Самые надёжные облигации — государственные, так как риск банкротства государства минимален. В России такие облигации выпускает, например, Министерство финансов
и регионы. ОФЗ — облигации федерального займа — самые надёжные. Но чем ниже риск, тем ниже и доходность.

Следующие по надёжности — корпоративные облигации крупных компаний. Их выпускают 
и промышленные компании, и банки, например, Альфа⁠-⁠Банк и Роснефть.

Ставка купона
 по ним выше — потому что выше и риск, что у эмитента начнутся финансовые проблемы, 
и он не сможет расплатиться. Хотя этот риск невелик, он всё-таки есть.

А корпоративные облигации среднего и мелкого бизнеса называются высокодоходными:
по ним и доход, и риск более высокие, чем в предыдущих случаях.


☝️ Если компания предлагает большие купоны, или её облигации сильно подешевели — значит велики и риски, а не только выгода.

Ключевая ставка

Ключевая ставка — это ставка по которой ЦБ даёт деньги в долг банкам. Когда ЦБ повышает ключевую ставку, вслед за ней растут ставки банков по кредитам и депозитам. Тогда облигации становятся менее выгодны по сравнению с депозитами, спрос на облигации снижается, и они дешевеют. Если же ключевая ставка снижается, то всё происходит наоборот.

Срок

Облигации могут выпускаться на один год или на десять лет. Чем длиннее у облигации срок, тем выше у неё ставка купона. За десять лет может произойти много непредвиденного, поэтому высокая ставка — это плата за высокий риск.

Облигации — это надёжный инструмент для консервативных инвесторов. Потенциальная выгода от вложений в облигации не так велика, как у акций, 
но и тревог с этим инструментом гораздо меньше. Достаточно проверять рейтинг надёжности облигаций, чтобы вовремя продать проблемные бумаги.

Больше инструментов, помогающих инвестору проанализировать ситуацию 
и принять правильное решение есть в приложении Альфа-Инвестиции:

✔️ Сводка по облигации, где есть все 5 основных параметров.
✔️ Подборки облигаций от экспертов Альфа-Банка. Это готовые решения
 для ваших целей: стабильная доходность, максимальная защита, первая инвестиция и др.
✔️ Участие в размещении. Вы можете купить облигацию напрямую у эмитента до начала торговли на бирже.

Максимально доступно объясняем, что такое облигации и как на них заработать

  • На практике при работе с облигациями начинающий инвестор сталкивается с большим количеством нюансов и специфических терминов, которые существенно затрудняют процесс инвестирования, а иногда приводят к болезненным ошибкам.
  • Разберем, что такое облигации на простых и понятных примерах, а также дадим определение ключевым понятиям долгового рынка.
  • Что такое облигации
  • Облигация — долговая бумага, по которой заемщик (тот кто выпускает облигации) должен в оговоренный срок вернуть кредитору (инвестору) стоимость облигации (номинал) и процент за пользование средствами (купонный доход).

Пример. К вам пришел товарищ и просит занять ему 90 000 руб.— не хватает на покупку машины.

Вернуть деньги он сможет только через год и в качестве благодарности готов отдать не 90 000, а 100 000 руб. Вы соглашаетесь, и чтобы зафиксировать договоренность составляете расписку. В этой расписке прописано, что в определенную дату ваш друг вернет вам 100 000 руб. Друг получает деньги, у вас на руках остается расписка. Эта расписка — по сути и есть облигация.

А сделка, которую вы заключили, является размещением облигации.

В приведенном выше примере 100 000 руб. — это номинал облигации. Та сумма, которую друг (заемщик) вернет вам (инвестору). Дата, в которую долг будет возвращен, называется датой погашения.

Сумма 90 000, которую вы заплатили за расписку, это цена размещения облигации. Доходом по данной бумаге будет разница между ценой погашения и ценой размещения: 100 000 — 90 000 = 10 000 руб. Облигации, по которым доход формируется таким образом, называются дисконтными или бескупонными.

Купон по облигации — процент от номинала, который эмитент облигации выплачивает инвестору за пользование средствами. Купон может выплачиваться на полугодовой основе, ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

В приведенном выше примере составим расписку немного по-другому.

Читайте также:  Бизнес гороскоп на неделю: 8-14 апреля

Через год ваш друг возвращает вам не 100 000, а 90 000, как и занимал, но раз в три месяца он будет выплачивать вам 2 500 в качестве вознаграждения за пользование средствами.

То есть через 3, 6 и 9 месяцев вы получите по 2 500 руб., а через год друг вернет вам ваши 90 000 руб. и последний платеж 2 500 руб. Этот самый ежеквартальный платеж и будет называться купоном или купонным доходом.

Купон для простоты сравнения облигаций измеряется в процентах годовых. В данном примере вы получите в качестве дохода 2 500 * 4 = 10 000 руб. На вложенную сумму это составит 10 000/ 90 000 = 11,11% в год. В таком случае принято говорить, что купон по данной облигации составляет 11,11% годовых.

Почему доход по облигации называют купоном? Раньше облигации находились на руках у инвесторов в бумажном виде. Когда держатель получал выплату от эмитента, от облигации отрывался бумажный купон.

Сейчас облигации в большинстве своем существуют в электронном виде, но термин купон прочно закрепился в лексиконе участников рынка. Подавляющее большинство облигаций на российском рынке — купонные.

Дисконтные бумаги встречаются достаточно редко.

Таким образом мы разобрались, что по сути облигация представляет собой долговую расписку с определенными условиями, главными из которых являются дата погашения, номинал, размер и периодичность выплаты купона, и, разумеется, кто является эмитентом этой бумаги. Единственный момент — эта расписка является бездокументарной ценной бумагой.

Основные параметры облигаций в окне «Текущие торги» терминала QUIK. В первом столбце указано наименование выпуска, в котором обычно фигурирует название эмитента. Сверху вниз: Сбербанк, Роснефть, ГК ПИК, АФК Система и т.д.

«Длительность купона» — период, через который выплачивается очередной купон — измеряется в днях. Размер купона указывается в рублях, а цена облигации — в %.

В столбце «Доходность» указана эффективная доходность к погашению, смысл которой будет описан далее.

Все знакомы с простым экономическим законом: чем выше риск, тем выше доходность, и наоборот.

Это правило применимо и к рынку облигаций. Чем надежнее эмитент облигации, тем меньшую доходность он предлагает своим инвесторам. И наоборот, если риск проблем с платежеспособностью эмитента велик, то ему приходится платить более высокий купон по своим долговым бумагам, чтобы заинтересовать участников рынка.

Надежность эмитента еще называется кредитным качеством — чем оно выше, тем ниже вероятность банкротства. В России самыми надежными бумагами считаются облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные государством в лице Минфина. Они являются своеобразным эталоном на долговом рынке.

Для оценки кредитного качества эмитентам и отдельным выпускам облигаций присваиваются кредитные рейтинги. Этим занимаются специальные рейтинговые агентства, которые оценивают финансовые показатели эмитентов, их долговую нагрузку, судебные риски, состояние отрасли в целом и множество других факторов.

Наиболее авторитетными в мире принято считать рейтинги трех крупнейших международных агентств: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch.

Также доходность облигации зависит от срока до погашения. Чем меньше срок до погашения, тем ниже при прочих равных ее доходность, так как риск проблем у эмитента на коротком промежутке времени ниже, чем на более длинном.

Особенности обращения облигаций

Облигации торгуются на биржевом и внебиржевом рынках. Если вы являетесь держателем облигации и вам понадобилось срочно вернуть вложенные средства, вы можете продать их другому инвестору и получить деньги.

Так как цены на облигации формируются посредством спроса и предложения, рыночная цена чаще всего отличается от номинала. Для удобства она измеряется в процентах от номинала. Например, если рыночная цена облигации 101,53 и номинал составляет 1000 руб., то это значит, что бумагу в настоящий момент можно купить или продать за 101,53%*1000 руб. = 1015,3 руб.

Если облигация торгуется выше номинала, то говорят, что она торгуется с премией. Если ниже, то говорят, что облигация торгуется с дисконтом. Большинство облигаций на российском рынке имеют номинал 1000 руб.

Рыночная цена облигации

Рыночная цена облигации формируется исходя из уровня требуемой рыночной доходности для эмитентов соответствующего кредитного качества.

Смысл в следующем. Инвестор не станет покупать облигации с доходностью 6%, если на рынке есть альтернативы под 8% с тем же уровнем надежности. Чтобы держателю продать такую бумагу, ему придется продавать ее с дисконтом, который компенсирует покупателю разницу в доходности 2% в год до погашения.

Пример: Облигация была выпущена в начале 2015 г. со сроком погашения в 2020 г. с купоном 8%. В начале 2019 г. уровень процентных ставок вырос и по облигациям сопоставимого кредитного качества доходность составляет 10% в год.

Соответственно, чтобы облигация была интересна инвесторам, она должна обеспечивать аналогичную доходность.

Но так как купон уже был ранее зафиксирован на уровне 8%, то такая доходность может быть обеспечена только за счет снижения стоимости покупки облигации.

Чтобы компенсировать 2% в год за 2019 и 2020 гг. номинал должен быть снижен примерно на 2*2%=4%. Таким образом рыночная цена будет 96% от номинала. Этот пример очень упрощен, но позволяет понять принцип ценообразования на рынке облигаций.

Доходность облигации

Еще одним вопросом, который может вызвать непонимание у начинающего, является понятие доходности облигации. Существует несколько видов доходности, которые стоит знать.

Купонная доходность

По сути это просто величина купона. Если купон по облигации составляет 8%, то и купонная доходность будет аналогичная. Стоит отметить, что вне зависимости от частоты выплаты купона (ежеквартально, ежемесячно и т.д.) инвестор может получить процентный доход по облигации за каждый день удержания.

При продаже инвесторы закладывают в цену размер процента, накопленного за период владения бумагой с момента последнего купона. Для бумаг одного выпуска величина надбавки в один и тот же день всегда одинаковая, так что для удобства в современных торговых системах эта величина рассчитывается автоматически и сразу учитывается в сделках. Эта надбавка называется накопленный купонный доход (НКД).

Текущая доходность

Это упрощенный индикатор доходности, который показывает купонную доходность по отношению к конкретной текущей рыночной цене облигации. Здесь используется допущение, что цена облигации не будет изменяться со временем. Текущую доходность удобно использовать, если вы покупаете облигацию на короткий срок (до полугода) и планируете продать ее задолго до погашения.

  1. Простая (номинальная) доходность к погашению
  2. Эта доходность включает в себя не только купонный доход, но и прибыль/убыток от разницы между ценой погашения и рыночной ценой, по которой приобретается облигация.
  3. Эффективная доходность к погашению — YTM

Эффективная доходность к погашению является самой популярной и самой корректной для сравнения облигаций. В большинстве ресурсов под понятием доходность имеют ввиду именно ее. В отличие от предыдущего показателя, она учитывает реинвестирование купонов — предполагается, что полученные купоны могут сразу инвестироваться в облигации под ту же самую доходность.

  • Формула эффективной доходности достаточно громоздкая, да и знать ее рядовому инвестору необязательно — ее можно посмотреть в QUIK, на сайте Мосбиржи или на специализированных ресурсах типа cbonds или rusbonds, где она рассчитывается автоматически.
  • Классификация облигаций
  • По типу эмитента облигации бывают государственные, корпоративные и муниципальные.
  • По сроку до погашения облигации делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (более 5 лет).

По виду дохода облигации бывают дисконтные и купонные. Также выделяют бумаги с переменным купоном, плавающим купоном, индексируемым номиналом и др.

По валюте номинала облигации могут быть рублевыми и котироваться в других валютах, чаще всего в долларах США. Облигации, которые котируются в других валютах, называются еврооблигации.

Читайте подробнее: Типы облигаций на российском рынке

Риски инвестирования в облигации

Кредитный риск — риск ухудшения платежеспособности эмитента. Если увеличивается риск того, что эмитент может не погасить свои долговые обязательства, то цена на облигации может снизиться. Если у эмитента был понижен кредитный рейтинг, то цена немного снизится, но если появится серьезный риск банкротства, то стоимость облигаций может упасть очень значительно.

Процентный риск — риск снижения стоимости облигации из-за изменения уровня процентных ставок. Чем дальше срок погашения и чем ниже купон по облигации, тем выше этот риск. Оценить его можно по показателю дюрации.

Риск ликвидности — большая часть некоторых облигационных выпусков сосредоточена в руках крупных инвесторов, которые планируют удерживать их на долгий срок. В таком случае на бирже торговый оборот этих бумаг будет очень невысокий и продать/купить более-менее крупный объем по интересующей цене может быть проблематично.

Риск исполнения встроенных опционов — подробнее прочитайте про put-оферту.

Инфляционный риск — при покупке облигаций с постоянным купоном есть риск, что инфляция вырастет и начнет обгонять доход по портфелю. Чтобы защититься от этого риска, можно сформировать часть портфеля из облигаций с плавающим купоном, привязанным к уровню инфляции.

На что обращать внимание в первую очередь при выборе облигации в портфель

– Оцените уровень требуемой доходности и допустимого риска. Исходя из этого уже можно рассматривать бумаги тех или иных эмитентов. Как правило, чем больше доходность облигации превышает доходность соответствующей по сроку ОФЗ, тем выше риск.

– Отдавайте предпочтения крупным эмитентам, платежеспособность которых не вызывает вопросов.

– Оцените свой инвестиционный горизонт и подбирайте бумаги, дата погашения которых примерно совпадает с вашими целями.

– Оцените ликвидность облигаций, которые рассматриваете для покупки. Достаточны ли ежедневные объемы торгов? Как часто проходят сделки? Как быстро вы сможете продать бумаги в случае необходимости без потери в цене?

– Если по вашему мнению процентные ставки на рынке будут расти, стоит отдавать предпочтение коротким выпускам или бумагам с плавающей ставкой. Если по вашему мнению процентные ставки на рынке будут падать, можно часть портфеля выделить для более долгосрочных бумаг, чтобы получить дополнительный доход из-за роста их цены.

– При торговле облигациями учитывайте, что купонный доход по государственным и корпоративным бумагам с 2021 г. облагается налогом.

Ставка налога по купонам составляет:13% — для налоговых резидентов РФ, если сумма налоговых баз составила менее 5 млн руб.;15% — для налоговых резидентов РФ, если сумма налоговых баз составила более 5 млн рублей;

30% — для налоговых нерезидентов РФ.

Инвестиции для чайников: как покупать облигации

Облигации – наиболее близкая альтернатива банковским вкладам на фондовом рынке. Это ценные бумаги (долговые обязательства компаний или государства), которые работают примерно по тому же принципу, что и банковский вклад. Вы покупаете облигацию за 100 руб.

, а через год (или любой другой оговоренный срок) вам обещают вернуть эти 100 руб., плюс фиксированный процент дохода, который может выплачиваться раз в квартал, полугодие или год. При покупке облигации номиналом 100 руб. за 100 руб.

с процентной ставкой 10% годовых сроком 1 год, вы через год получите 110 рублей.

Облигации обращаются на фондовом рынке. Их можно купить либо самостоятельно, открыв счёт у брокера, либо через управляющую компанию, купив пай в ПИФе.

Читайте также:  Как сделать плейлист на Ютубе и что это такое?

Облигации выпускаются на определённый срок. Он может составлять 1, 2, 3 года и больше. Если вы решите продать облигации досрочно, например, через полгода, то в случае благоприятной ситуации на рынке можете вернуть их полную стоимость и получить проценты за шесть месяцев в полном объёме, то есть 100+5 руб.

Облигации обращаются на фондовом рынке, их стоимость может снизиться. Это зависит от международной обстановки, политики Центробанка, ситуации в конкретной компании или отрасли. Участники рынка каждый день покупают и продают бумаги. По этой причине, если вы решите продать купленную за 100 руб.

облигацию через полгода после покупки, на фоне негативных новостей, то можете прогадать. Вы, конечно, получите по ней все проценты за 6 месяцев, то есть 5 руб., но при этом стоимость самой ценной бумаги может упасть до 95 руб. Именно за такую сумму её можно будет продать.

В итоге вы в лучшем случае останетесь при своих.

Но если ситуация изменится в вашу пользу и, например, США снимет санкции с России, стоимость облигаций наоборот вырастет, и вы сможете продать её, например, за 105 рублей, и опять же получить свой процент в размере 5 руб. Однако, повторим, гарантированно вернуть свои 100 рублей плюс 10% годовых вы сможете только когда пройдёт оговоренный ранее срок выпуска.

В отличие от банковского вклада, где государство гарантирует возврат 1,4 млн руб. в случае закрытия банка, возврат средств по облигации гарантирует только тот, кто эту облигацию выпустил – государство в случае с гособлигациями или компания. По этой причине, выбирая подходящую облигацию, нужно ориентироваться не только на её срок и доходность, но и на надёжность выпустившей её компании.

Какие бывают облигации?

Гособлигации

Это один из самых надёжных способов вложить деньги.

Этот вариант интересен, прежде всего, любителям держать средства в Сбербанке, где ставка по депозиту сроком год-три 5-6% годовых, а по вкладу с возможностью пополнения и частичного снятия без потери процентов равна 1,5-2,3%.

При этом доходность ОФЗ (облигациям федерального займа), составляет около 8%, процент по 2-летним ОФЗ – около 8,12% годовых. Гарантом возврата денег выступает государство, так что в ОФЗ можно смело вкладывать больше, чем 1,4 млн руб.

Если вы хотите получить бOльшую доходность, то можно приобрести муниципальные или региональные облигации, которые выпускает крупный город или регион. Купонный доход по таким облигациям выше, чем по ОФЗ, и он тоже не облагается налогом на доход.

Но тут и риски выше, ведь отдельный регион теоретически может объявить себя банкротом, так что лучше выбирать крупнейшие мегаполисы и богатые области, такие как Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург и т.д.

Приятный бонус – доходы по гособлигациям не облагаются налогами.

  • Доходность: до 7,5-8,5% годовых
  • Порог входа: 1 000 рублей (именно столько стоит одна облигация).  
  • Корпоративные облигации

Если доходность по ОФЗ кажется слишком скромной, то можно вложить средства в корпоративные облигации (ценные бумаги компаний). В условиях экономической нестабильности лучше выбирать бумаги самых известных и крупных компаний, таких как Газпром, Роснефть, Сбербанк, ВТБ, Северсталь и т.д.

Но есть одно «но». Из полученного дохода придётся вычесть не только комиссию брокеру, но и налог НДФЛ 13%, которым облагается процент по облигациям.

Есть один лайфхак. По облигациям, выпущенным не ранее 2017 г., можно будет не платить НДФЛ, но только по тому купону, который поступит на счёт инвестора с 1 января 2018 г.

Если покупать облигацию на этих условиях, то доходность по ней будет практически равняться ставке купона. Например, на днях Газпромбанк разместил трёхлетние облигации по ставке 8,65% годовых. То есть вложив 100 тыс.

в облигацию с такой ставкой, вы получите через год за вычетом комиссии брокера доход в размере 8400-8500 руб. или около 8,4-8,5% годовых.

  1. Доходность: 8,4-8,5% годовых
  2. Порог входа: 1 000 рублей
  3. Народные облигации

Весной Министерство финансов запустило специальный инструмент – упрощенные так называемые народные облигации федерального займа или ОФЗ-н. Ставка по ним даже выше, чем по обыкновенным ОФЗ и составляет 8,5% годовых. Размещаются такие бумаги обычно на три года. Купонный доход по ним так же не облагается налогом.

Однако дополнительную комиссию придётся заплатить банкам, которые выступают агентами по продажам. Причём эта комиссия тем больше, чем меньше инвестированная сумма. При приобретении ценных бумаг на сумму менее 50 тысяч рублей комиссия составит 1,5%. Если 50-300 тысяч рублей – 1%, более 300 тысяч рублей – 0,5%.

 Кроме того, банки могут взять комиссию за досрочное предъявление облигации к погашению, так же при досрочном погашении можно потерять часть накопленного купонного дохода. Однако если вы продержите бумагу до конца срока вложенные в эти облигации 100 тыс. руб.

, то в итоге получите доход в размере 8,4% годовых за вычетом комиссии банку или 8400 руб.

Доходность: 8,4% годовых

Порог входа: 30 000 руб.

Как купить?

Народные облигации можно купить только в офисах Сбербанка и ВТБ24. В остальные облигации можно вложиться 3 способами.

1. Открыть брокерский счёт

Приобрести облигации можно, открыв счёт в брокерской компании. Для этого нужно сначала выбрать брокера. Полный список можно посмотреть на сайте Московской биржи.

Топ-15 брокеров с самыми низкими комиссиями

Для заключения договора потребуется паспорт. Брокер откроет брокерский счёт и поможет установить торговую программу на компьютере, а также объяснит, как купить ту или иную бумагу.

Брокер зарабатывает на комиссиях клиента от торговых операций. Чтобы не переплачивать, необходимо попросить подобрать тариф под конкретные нужды. Сообщите, что намерены совершать минимальное количество сделок, то есть купить, а через год-два продать бумагу.

Облигацию можно приобрести через личный кабинет после того как у вас на компьютере будет установлено торговое приложение, следуя инструкциям брокера. Когда вы решите забрать средства – сообщите брокеру об этом желании.

Деньги перейдут с брокерского счёта на банковский, а оттуда их можно снять в кассе или через банкомат.

Комиссия за куплю/продажу облигаций составляет от 0,025% от суммы сделки. Также нужно платить 100-177 руб. в год за хранение бумаг в депозитарии. Дополнительную небольшую сумму придётся заплатить за вывод денежных средств (примерно 10-50 руб.). Размер комиссий зависит от брокера и сумм сделок.

2. Открыть ИИС

Индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС) – это разновидность брокерского счёта, но он задумывался властями, чтобы простые граждане (такие как мы с вами) начали покупать акции и облигации.

Для этого государство придумало льготы, для тех, кто откроет ИИС. Правила такие: если вы положили на счёт до 400 тыс. руб. и не выводите средства в течение 3-х лет, то вам возвращают налоговый вычет в размере 13% от суммы на счёте.

Вычет можно получить уже в первый год, подав декларацию в налоговую службу.

Такой счёт тоже можно открыть через брокера. Существует ограничение по количеству ИИС – один счёт на одного человека. На ИИС можно положить до 1 млн руб., но вычет вы получить только с 400 тыс. руб.

Правда, через год можно доложить ещё 400 тыс. и получить ещё один вычет. Однако вторую сумму так же необходимо продержать на счёте 3 года с момента зачисления и т.д.

Если в течение трёх лет вы всё-таки вывели средства, вычет придётся вернуть государству.

«Помимо купонного дохода по ОФЗ, который не облагается НДФЛ, инвестор может получить налоговый вычет в размере 13% от внесённой на ИИС суммы. Таким образом только за первый год владения ОФЗ на ИИС, можно получить примерно 21% годовых.

Конечно, через год доходность уменьшится, ведь получать налоговый вычет каждый год на ранее внесённую сумму не получится.

И всё же доходность вложения в ОФЗ через ИИС превышает лучшие банковские предложения по депозитам», – поясняет начальник управления интернет-трейдинга «Открытие Брокер» Александр Дубров.

На ИИС можно положить не только гособлигации, но и корпоративные бумаги. Однако по ним, с одной стороны, можно получить налоговый вычет, с другой, придётся заплатить НДФЛ на купонный доход.

3. Купить ПИФы

Если вам не хочется разбираться в торговых программах или искать нужную бумагу, можно инвестировать средства в облигации через управляющую компанию (УК). Для этого достаточно купить пай в ПИФе (паевой инвестиционный фонд). ПИФ представляет из себя большой портфель с облигациями компаний из разных отраслей. Всю головную боль возьмёт на себя управляющий.

  • Сами управляющие утверждают, что вкладывать средства в облигации через них не только удобнее, но и выгоднее, чем самостоятельно, ведь за средствами присматривает профессионал.
  • «Прошлый год был очень успешным для рынка облигаций, и доходность облигационных ПИФов составила 13-14%», – рассказывает аналитик УК «Альфа-Капитал» Андрей Шенк.
  • Впрочем, ни один управляющий не может обещать гарантированную доходность, поэтому заработать на ПИФе можно как больше, так и меньше, чем на самостоятельно купленных облигациях.

Из суммы дохода нужно вычесть комиссии, которых в случае с управляющими компаниями гораздо больше, чем в случае с брокерами.

Добавляется комиссия на управление (1-2% от активов фонда), скидки/надбавки, которые уплачиваются инвестором в момент покупки/погашении паев фонда.

Всего от полученной прибыли придётся отнять ещё около 1,5-2% за управление и погашение пая. Впрочем, пай так же можно положить на ИИС и получить налоговый вычет в размере тех же 13% годовых.

Выводы

Простая арифметика показывает, что вложения в облигации выгоднее вкладов. Изучив этот инструмент, можно получить доходность более 12% годовых. Для этого придётся открыть брокерский счёт, исследовать рынок и платить комиссии за услуги брокеров, а иногда и налог с дохода.

Ссылка на основную публикацию