Что такое деривативы: виды и функции срочных сделок на финансовом рынке

КУРС

ШКОЛА ИНВЕСТИЦИЙ

Научитесь грамотно оценивать стоимость компании не только с фундаментальной точки зрения, но и «со стороны рынка».

Возникновение и развитие рынка производных финансовых инструментов или деривативов (derivatives) считается, по мнению экспертов, одним из важнейших событием в области экономики.

Главной функцией деривативов с момента их появления считалось распределение между участниками сделки рисков, связанных с изменением цен, курсов, процентных ставок. Бурный рост объемов срочных рынков, начавшийся в США в первой половине 1980-х гг.

, а в Европе и Японии — во второй, сопровождался появлением новых типов производных финансовых инструментов и, соответственно, новыми их функциями.

Сделки с использованием деривативов, помимо хеджирования рисков, стали использоваться и для спекулятивных целей.

Производные финансовые инструменты обладают специфическими и уникальными для инвестора свойствами. Они признаются одними из наиболее востребованных инструментов торговли на биржевом и внебиржевомрынках за рубежом. Если хотите узнать больше о различных инструментах торговли на бирже, то рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Трейдинг и личные инвестиции».

В России рынок деривативов существует чуть больше двадцати лет и на сегодняшний день существенно уступает по объемам зарубежным рынкам. Так, объемы торгов срочного рынка на Московской Бирже за 2017 год составили 1,6 млрд контрактов, а объемы мировых торгов — 25,2 млрд контрактов.

Производные инструменты — это инструменты, стоимость которых является производной от стоимости и характеристик базового актива (ценных бумаг, товарных активов, процентных ставок, валют и так далее). Основными видами деривативов являются форвардные, фьючерсные контракты, опционы и свопы.

Фьючерс или фьючерсный контракт (Futures Contract) — это соглашение, в соответствии с которым одна сторона приобретает обязательство продать (купить) в день исполнения, а другая сторона— купить (продать) стандартное количество базового актива по заранее определенной цене. В данном случае будет действовать поставочный фьючерс. Существует также фьючерс, при исполнении которого по расчетной цене физически не поставляется базовый актив. Такой контракт называется расчетным фьючерсом.

Форвардные контракты (Forward Contracts) аналогичны фьючерсным, только заключаются на внебиржевом рынке. Подобные сделки заключаются напрямую между контрагентами или при посредничестве дилера.

Отличия фьючерсов от форвардов:

Форвард — внебиржевой инструмент, а исполнение фьючерсов гарантирует биржа;
При открытии позиции по фьючерсам участники вносят гарантийный взнос (маржу);
Биржа ежедневно переоценивает позиции по фьючерсам и переводит суммы выигрышей / проигрышей участникам торгов;
Заключение форвардного контракта носит индивидуальный характер (все существенные условия: базовый актив, объём сделки, срок, цена, определяются по соглашению сторон), а фьючерсный контракт является стандартизированным (все условия, кроме цены, определяются биржей);
Для фьючерсов характерен более широкий круг базисных активов (фондовые индексы, процентные ставки, температура и так далее);
Как правило, по фьючерсам не происходит реальной поставки базисного актива, поскольку большинство позиций закрываются до даты исполнения;
В отличие от форвардного контракта, позицию по фьючерсам можно закрыть офсетной сделкой (off-set deal), в результате которой прекращаются обязанности по ранее открытой позиции в связи с тем, что возникает противоположная позиция по одному и тому же срочному контракту

Офсетную сделку также называют обратной: «купили 10 фьючерсных контрактов — продали 10 фьючерсных контрактов» или «продали 10 фьючерсных контрактов — купили 10 фьючерсных контрактов». Важно, чтобы сделки были противоположными, а объём одинаковым.

При хеджировании форвардным контрактом невозможно совершить сделку, схожую с офсетной, поскольку условия по форварду индивидуальны, в связи с чем не допускается перемена лиц без согласия контрагента.

Опцион (Option) — соглашение, которое дает право его покупателю купить (продать), а его продавцу — обязательство продать (купить) базовый актив в будущем по заранее оговоренной цене. За это правопокупатель уплачивает премию (стоимость) опциона.

В соответствии с правами покупателя различают опционы Call (на покупку) и опционы Put (на продажу), а по стилю исполнения выделяют американские опционы (American Options), которые могут быть предъявлены к исполнению в любое время до окончания срока обращения опциона, и европейские (European Options), которые исполняются только в день погашения опциона.

Еще один вид деривативов — своп (SWAP) — получил распространение с середины 70-х годов XX века на финансовых рынках США. Свопы, как и форварды, являются внебиржевыми иструментом и представляют собой соглашения между двумя сторонами об обмене платежами в будущем по условиям, оговоренным в контракте.

Одним из направлений использования инвесторами свопа является совершение с его участием арбитражных операций. Но больше своп применяют для страхования от различных рисков.

В связи с этим выделяют следующие виды свопов: процентный своп (защищает от изменения процентной ставки), валютный своп (от колебаний курса валют), товарный своп (от колебания цен на товар), фондовый своп (используется при рисковых стратегиях на фондовом рынке).

Таким образом, в данной статье были рассмотрены основные производные финансовые инструменты. Преимущества их использования в том, что они более специфичны по сравнению с другими инструментами торговли. Деривативы позволяют компаниям создать собственную стратегию для решения актуальных проблем, в частности для хеджирования рисков.

Рекомендуем скачать наш бесплатный гайд по трейдингу, если вы хотите узнать больше о работе фондового рынка.

Что такое деривативы: виды и функции срочных сделок на финансовом рынке

КУРС

ШКОЛА ИНВЕСТИЦИЙ

Деривативы: что это такое простыми словами

Все помнят миниатюру Карцева и Ильченко: «Раки. Вчера были по 5, но большие, а сегодня маленькие, но по 3. Если бы у меня вчера было 5 рублей… То сегодня и трех нет!».

Вот как раз для решения этого казуса, когда хотелось бы продать или купить какой-либо актив сейчас, но вот окончательный расчет перенести на более поздний момент, и были изобретены деривативы.

Итак, деривативы: что это такое простыми словами?

Определение дериватива

Деривативы – это ценные бумаги, а именно производные финансовые инструменты, дающие право на совершение определенных действий с активами, которые лежат в их основе и называются базовыми, как в настоящем, так и в будущем.

Широкое определение, требующее пояснения:

Под производным финансовым инструментом понимается не сам актив (например, биржевой товар), который лежит в основе такого контракта, а лишь право на совершение действий с этим активом.

В этом заключается одно из принципиальных отличий между спот-рынком и рынком деривативов: на спот-рынке, если ты купил акцию, то ты «имеешь вещь» – акцию можно продать, ее можно подарить и даже заложить в банке, получив за нее деньги (сделки РЕПО).

Но вот деривативы (хоть эти контракты и стоят больших денег) с точки зрения имущества представляют собой… не пойми что.

Пока контракт на поставку товара не будет исполнен, никакого имущества по данному контракту фактически «взыскать» не получится (а такие контракты имеют срок действия 3, 6, реже – 9 месяцев).

Теоретически, единственное, что можно сделать с этим контрактом, пока он у инвестора на руках и срок его действия не истек, – это опять его монетизировать, то есть попросту продать, получив (в теории) за него то, что было в свое время в него вложено.

Какие действия можно совершить с базовыми активами в рамках деривативного контракта? Очевидно, что-либо поставить, либо принять (то есть, купить). Иными словами, купить деривативный контракт – это означает приобретение права на поставку или же приобретение базового актива.

Может показаться, что к примеру, приобретение деривативного контракта и приобретение самого актива – это «две большие разницы». Однако это не так. Просто деривативы подразумевают разнесение оплаты и поставки базового актива во времени (на те самые 3, 6, реже – 9 месяцев).

К примеру, приобретение контракта на поставку какого-то товара в будущем фактически означает продажу этого товара. А продажа права на его покупку… – тоже его продажу!

Суть деривативов

Формулировка факта разнесения во времени поставки и оплаты играет для понимания сущности деривативов ключевое значение. Как бы запутанно не звучало определение, по своей сути деривативные контракты – это просто сделки с предоплатой. И из этого уже следуют различные возможности для покупателей и продавцов. К примеру:

Поставка базового актива по данному контракту должна состояться непременно.
Либо же одна из сторон, определяемых заранее, получает возможность отказаться от ее исполнения в случае, если экономические условия для этой стороны не представляются выгодными.

Удивительно, не правда ли? Кому может понадобиться договор на поставку чего-то через хотя бы даже 3 месяца, но по цене на настоящий момент, да еще и при том, что кто-то из участников сделки может от нее отказаться? Однако востребованность именно таких условий деривативных контрактов наглядно демонстрируется на следующем примере:

Допустим, субъект «А» предполагает, что хлопок, стоящий в настоящее время $100, недооценен, и по логике вещей он должен стоить дороже.

Рациональным экономическим поведением спекулянта «А» было бы купить некоторый объем этого «белого золота», в соответствии с собственным прогнозом, подождать, пока рынок хлопка вырастет, а затем реализовать его с прибылью.

Но «А» хочет подстраховаться: он ищет продавца хлопка – субъекта «В», с которым договаривается о цене и формулирует следующие условия: давай я дам тебе предоплату, процентов 10, с тем, чтобы ты мне поставил хлопок через 3 месяца.

При этом, он (субъект «А») оставляет за собой право отказаться от того, чтобы доплачивать и забирать хлопок, если по каким-то причинам это ему станет невыгодно, однако, сделанная предоплата в любом случае к субъекту «А» от «В» уже больше не возвращается.

Субъекту «В» это выгодно: он получает гарантированную предоплату, а если «А» откажется забирать товар, который он ему «подгонит» через 3 месяца, ну что ж воля ваша, господин покупатель, продам другому! Что же получается в итоге?

Допустим, прогноз, на котором основывалась вся «комбинация», оправдался и хлопок за 3 месяца подорожал до $200. В этом случае «А» с чистой совестью платит «В» оставшиеся $90 (90% после изначально сделанной 10%-ной предоплаты) и за результирующие $100 забирает товар, который уже стоит $200.

Но если вдруг прогноз не сбывается и стоимость хлопка падает до $40. В этом случае «А» выгоднее вовсе отказаться от того, чтобы доплачивать по контракту. Ведь если он доплатит $90, то получит (в итоге, за те же $100) товар, который стоит $40 – потеря составит целых $60! А если он откажется завершать сделку, то потеряет всего лишь предоплату — $10.

Субъект «А» изначально приобретал хлопок, чтобы алчно нажиться на росте его рыночной (биржевой) стоимости.

Поэтому он и изобрел такие «интересные» условия поставки и расчетов, где решение о завершении сделки остается за покупателем.

Но почему же на это должен соглашаться поставщик хлопка? Неужели он не понимает, что если он останется с подешевевшим хлопком, то потеряет ровно то, что боится потерять «А»?

Да все он понимает. Просто согласно условиям деривативного договора (а это именно он и есть) право на принятие решения о завершении сделки находится у холдера данного контракта (его покупателя).

Райтер же (его продавец) несет лишь одни обязанности по поставке.

Но ничего не мешает «В» самому выступить покупателем обязательства по поставке хлопка по другому договору и уже самостоятельно решить, имеет ли смысл делать поставку.

Виды деривативов

Основными примерами деривативов (то есть, контрактов, сделок, поставка и оплата по которым разнесены на некие промежутки времени) являются:

Фьючерсные контракты;
Опционы;
Форвардные контракты.

Чем же они отличаются? Вот приведенный в предыдущем разделе пример – это типичный опцион.

Опцион – это ценная бумага, дающая право (но не обязанность) его приобретателю осуществить сделку с базовым активом через указанный стандартный промежуток времени, но по цене на момент приобретения опциона (цена исполнения).
Если же не завершать сделку нельзя, то в этом случае речь идет о фьючерсе.
Фьючерс – это ценная бумага, обязывающая его приобретателя осуществить сделку с базовым активом через указанный стандартный промежуток времени, но по цене на момент приобретения опциона (по цене исполнения).

И здесь устремления участников торговли несколько видоизменяются. Если контракт нельзя бросить, значит, если нет особого желания осуществлять по нему поставку, нужно его либо продать, либо скомпенсировать, купив точно такой же, только не на покупку (если на руках обязательство купить), а на продажу. А это несколько интенсифицирует фьючерсную торговлю.

Что фьючерсы, что опционы являются стандартными ценными бумагами, вращающимися на организованных рынках (валютных, фондовых площадках). Эмиссии акций и облигаций производятся конкретными юридическими лицами – участниками финансового рынка. Но вот опционы с фьючерсами могут быть эмитированы… кем угодно, кто захочет взять на себя право/обязанность поставить или приобрести базовый актив.

Если базовый актив – акции, то его популярность и привлекательность с позиций участников рынка определяется именно величиной оборота по деривативным контрактам, объем которых в комплексе характеризует надежность и ликвидность самого эмитента бумаг, то есть, само юридическое лицо.

А вот форвардные контракты – это менее стандартные, небиржевые договоры, которые, впрочем, имеют все те же качества и характеристики, что и рыночные опционы.

Как правило, форвардные контракты заключаются в том случае, если участники хотят прописать в них некие дополнительные условия, а кроме того, если их сумма существенно превышает «рыночный стандарт» (в 100 тыс. единиц базового актива).

Заключение или каковы же основные функции деривативов

Обе главные функции деривативных контрактов просматриваются в приведенном выше примере:

Хеджирование рисков

Хедж – страхование. Но только, не в плане обращения к услугам профессионального страховщика (страховой компании с выписыванием полиса), а, по существу. То есть, сам механизм сделки страхует ее стороны (или только одну из сторон) от повышенных убытков.

В приведенном примере это был покупатель хлопка – субъект «А». Но это легко мог стать и субъект «В», если купит у кого-нибудь опцион на право поставки.

Только тогда отказываться от сделки он будет в том случае, если цена подрастет, так как поставщику выгодно падение цены.

Спекуляции

Фьючерсам здесь просто нет равных. Залог или предоплата по контракту (наполнение), по сути, формирует кредитное плечо – мультипликатор, который увеличивает масштаб финансового результата изменения рыночной стоимости актива.

Ведь если цена изменяется, то не только у предоплаченной части, но и у всей остальной части контракта тоже. И это качество делает фьючерсы прекрасным инструментом для реализации торговых стратегий буквально «на больших ставках».

Итак, деривативы: что это такое простыми словами? Пожалуй, что компактное сочетание первого и второго: чтобы тех раков, что были вчера и по 5, можно было купить завтра, а заплатить сегодня и по 3…

Экономист, финансовый аналитик, трейдер, инвестор. Личные интересы – финансы, трейдинг, криптовалюты и инвестирование.

Финансовые деривативы. Что это такое простыми словами

Что такое финансовые деривативы (или производные инструменты). Простыми словами – это торгуемые на биржах контракты, стоимость которых определяется базовыми (или базисными) активами.

В этой статье мы расскажем основную информацию, которую нужно знать начинающим трейдерам деривативами:

Что такое деривативы. Просто и понятно.
Первые в мире деривативы
Свойства производных инструментов.
Виды финансовых деривативов.
Участники рынка деривативов.
Пример заработка на рынке производных инструментов

Слово “дериватив” происходит от французского dérivatif, или латинского dērīvātus. Имеет отношение к английскому глаголу “to derive”, который переводится как “производить”, “наследовать”, “извлекать”, “устанавливать происхождение”.

Объясним суть дериватива на примере. Допустим, на бирже торгуется акция компании XYZ по 100 долларов. Допустим также, что трейдер Джон и трейдер Джек договорились, что через 1 месяц Джон продаст Джеку 100 акций XYZ по 101 доллару, и свой договор они оформили документально. Вот этот договор и есть деривативом.

В этом примере:

акция XYZ – базовый актив;
договор на куплю/продажу 100 акций через 1 месяц – производный инструмент, или финансовый дериватив.

Заметьте, что стоимость контракта (101 доллар за акцию) близка к текущей цене за акцию (100 долларов). На практике цены базового актива и дериватива часто очень близки, а падение/рост цены базового актива четко коррелирует с динамикой дериватива.

В качестве базового актива могут быть: долговые ценные бумаги, акции, инструменты товарного рынка (нефть, золото, агропромышленные продукты), фондовые индексы, валюты. Более того, в качестве базового актива могут использоваться другие деривативы (например, опционы на фьючерсы).

Так как многие деривативы торгуются на биржах, их часто называют биржевыми деривативами.

Финансовые деривативы известны давно. Считается, что исторически первыми деривативами были договоры, заключенные в древней Месопотамии в XVIII веке до н. э. во время правления вавилонского царя Хаммурапи, который создал свод правил, где также оговаривались такие договоры.

Еще деривативами можно считать договоры о разделе риска, которые заключали вавилонские купцы тех времен, перевозившие товары в караванах.

По этому договору купцы получали премии в случае успешной доставки товаров.Позже деривативы упоминаются древнегреческим философом Аристотелем, жившим в IV веке до н. э.

Затем они стали использоваться на товарной бирже в Осаке (Япония) при торговле урожаями риса в 1710 году.

С течением времени торговля деривативами только увеличивалась. По данным Всемирной федерации бирж, отображенным в «Отчете по производным финансовым инструментам WFE IOMA 2019», в 2019 году в мире было заключено 32 миллиарда контрактов с производными финансовыми инструментами.

А по официальным данным за август 2021 года, на биржах группы СМЕ ежедневный объем рынка деривативов составлял около 15 миллионов проторгованных контрактов.

К свойствам финансовых деривативов относятся:

Срочность. Как правило, переход прав на базовый актив происходит не в момент заключения контракта, а через определенное время. Подробнее на эту тему написано в статье про экспирацию.
Спекулятивный характер. Многие деривативы волатильны, торгуются с использованием маржинального плеча почти 24 часа в рабочие дни с низкими комиссиями. Поэтому они активно используются алготрейдерами, спекулянтами, скальперами для внутридневных операций. Спекулятивный характер рынка деривативов усиливается тем, что участникам необязательно проводить поставки базового актива. Это “раздувает” объем рынка деривативов до иррациональных значений, когда величина базовых активов значительно меньше величины рынков производных от них инструментов.
Способность снижать риски. Имея во владении базовые активы, инвесторы могут включать в свои портфели и производные инструменты на эти базовые активы, чтобы снизить общий риск. О деривативах и управлении рисками написано в статье о хеджировании рисков.

Многие современные финансовые деривативы выпускаются централизованными биржами. Как только одни деривативы истекают, биржа выпускает новые, которые почти не отличаются ничем от предыдущих. Поэтому стандартизация – это, пожалуй, еще одно свойство для популярных производных инструментов.

Есть четыре наиболее распространенных вида производных инструментов:

форварды,
фьючерсы,
опционы,
свопы.

Более детально про каждый из них – далее.
Что такое форвардные контракты?
Форвардный контракт – это контракт на индивидуальных условиях заключенный между двумя сторонами, в котором расчет происходит в определенную дату в будущем по согласованной сегодня цене.
Основные особенности форвардных контрактов:

Каждый контракт обычно разрабатывается индивидуально и, следовательно, уникален с точки зрения размера контракта, даты истечения срока, типа и качества активов.
Цена контракта, как правило, не является общедоступной.
Контракт должен быть погашен путем поставки оговоренного количества базового актива в день истечения срока действия форварда.

Что такое фьючерсы?

Фьючерсы – это торгуемые на бирже контракты на продажу или покупку базовых финансовых инструментов в будущем по согласованной заранее цене. Подробно о том, что такое фьючерсы, у нас рассказывает отдельная статья.

По определению фьючерсы и форварды очень похожи. В чем разница между форвардными и фьючерсными контрактами?

Отличие	Фьючерс	Форвард
Где торгуется	На централизованной бирже	Часто – на внебиржевых площадках
Условия договора	Стандартизированы биржей	Часто – индивидуальны
Ликвидность	Высокая	Низкая
Цена	Публична	Не всегда публична
Маржинальность	Да	Нет
Расчет	Можно продать любому другому участнику торгов	Расчет производится только с контрагентом

Что такое опционы?

Опционы – это финансовые деривативы. Они дают право, но не обязательство на покупку / продажу базового актива в будущем.

Главная особенность опционов в том, что если держателю опциона невыгодны цены, он не обязан покупать или продавать базовый актив по этой цене. Поэтому опционы используются преимущественно как дериватив для хеджирования (снижения риска). Мы писали об этом в статье Хеджирование опционами.

Продвинутые трейдеры строят из деривативов и базовых активов эффективные конструкции для заработка в различных рыночных условиях. Об этом рассказывает статья 9 стратегий торговли опционами.

Что такое свопы?

Процентные свопы или валютные свопы – это производные инструменты, контракты, которые обычно заключают крупные банки и финансовые учреждения для снижения рисков, стабилизации денежных потоков, активов и обязательств. Свопы редко используются обычными инвесторами.

Свопы могут быть полезны, например, если одна сторона владеет облигацией, по которой выплачивается переменная процентная ставка, а другая сторона владеет облигацией, по которой выплачивается фиксированная процентная ставка. Они могут использовать своп для обмена процентных платежей по облигациям.

Еще одна способность свопов заключается в возможности снизить вероятность сильного движения валюты.

Рынок популярных деривативов является открытым и свободным рынком. Здесь пенсионные фонды могут заключать сделки с частными скальперами. Торгуя, например, популярным E-mini фьючерсом на индекс S&P, вы не знаете, кто находится с другой стороны сделки – или это трейдер из Goldman Sachs, или робот, созданный в Сингапуре.

Мотивы участников сводятся к получению выгоды – то ли за счет снижения рисков, то ли за счет получения прибыли от разницы цен.

Рассмотрим представителей 3 распространенных групп трейдеров деривативами:

Хеджер
Арбитражер
Биржевой спекулянт

Хеджеры – участники рынка финансовых деривативов, чей мотив заключается в управлении рисками. Например, некий фонд владеет позицией на рынке акций. Это его базовый актив.

Чтобы застраховаться (снизить риск) от возможного падения цен на базовый актив, фонд приобретает PUT-опцион по него.

Если цена на базис действительно упадет за время действия опциона, то прибыль по опциону компенсирует убыток по основной позиции.

Арбитражер – участник рынка, чья цель заключается в получении прибыли от разницы цен на активы, между которыми есть корреляция.

Так как стоимость деривативов и базовых активов тесно связаны, то сильное расхождение в ценах между ними создает выгодные возможности. Для получения прибыли арбитражер покупает актив, который недооценен, и продает актив, который переоценен.

Как правило, это делается автоматически на уровне HFT-трейдинга. Считается, что арбитражеры делают рынки более эффективными и устойчивыми.

Биржевой спекулянт – участник рынка, чьей целью является получение прибыли от колебаний цен на дериватив. Пожалуй, самым популярным инструментом для этой деятельности является фьючерс. Фьючерсы на акции, индексы, сырье, процентные ставки, криптовалюты и другие базовые активы привлекают спекулянтов за счет:

низких комиссий;
возможностью ведения маржинальной торговли;
широким выбором доступных рынков;
высокой ликвидности популярных фьючерсов;
высокой волатильности.

Рассмотрим пример с Мосбиржи. Для примера используем такой дериватив, как фьючерс на индекс фондового рынка RTS.

Допустим, в платформе ATAS трейдер наблюдает за действием цены фьючерса внутри дня. С течением времени он замечает более высокие вершины и отмечает уровень поддержки (1) около 163800.

Затем происходит попытка пробоя отмеченного уровня поддержки. Трейдер нажимает F3 и добавляет на график произвольный профиль в режиме подсчета дельты (2), чтобы увидеть детали.

Профиль показывает скопление ордеров на продажу чуть ниже уровня 163700.

Замечая, что цена разворачивается вверх и поднимается далее от кластера продаж, трейдер делает вывод, что формируется ложный пробой поддержки, целью которого был вынос стоп-лоссов. Поэтому трейдер входит в лонг (скажем, около 163800). Из своего опыта знает, что если рынок формирует ложный пробой вниз (отказывается падать), то очень часто цена будет расти.

Эти знания наряду с использованием кластерного графика позволили ему заработать, торгуя финансовыми деривативами на Мосбирже. Подобные сетапы справедливы и для других бирж и таймфреймов.

Дериватив (или производный финансовый инструмент) сам по себе не представляет собой конкретный актив. Вместо этого его стоимость определяется ценностью базового актива, от которого происходит дериватив.

Примеры деривативов – фьючерсы, опционы, свопы, форварды.Базовыми активами могут быть акции, фондовые индексы, сырье, облигации, активы на рынке недвижимости и множество других объектов, представляющих ценность.

Деривативы используются как для контроля над рисками, так и для спекулятивного заработка.

Чтобы попробовать извлечь выгоду от колебания цен, скачайте бесплатно профессиональную платформу ATAS. Она предоставляет богатые возможности для торговли финансовыми деривативами по всему миру.

Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.

Что такое деривативы: виды и функции срочных сделок на финансовом рынке

Что такое производные финансовые инструменты (финансовые деривативы) простыми словами? Как работает рынок производных инструментов в 2021 году?

Рынок ценных бумаг при грамотных инвестициях и верной стратегии позволяет получать значительную прибыль даже в периоды кризиса.

И одной из возможностей зарабатывать на бирже является торговля на популярном сегодня рынке финансовых деривативов, к которому активно обращаются опытные трейдеры. При этом новички бывают просто не осведомлены о том, что такое производные инструменты и как с ними работать.

Начинающим инвесторам рекомендуем статью: Как работает Московская биржа?

Описание дериватива простыми словами

Грубый пример. Вы нашли фирму, продающую определенный товар дешевле, чем везде, скажем, по 100 руб. за кг. Вам необходимо 10 тонн этого товара, но на данный момент у вас недостаточно денег.

Вы подписываете с этой фирмой бумаги, что она обязуется продать вам 10 тонн товара по 100 руб. до окончания недели, а вы за это оставляете небольшую предоплату.

Если вы успеете найти деньги, то товар купите по этой выгодной цене, а если не успеете, то фирма продаст его другим покупателям, а вашу предоплату оставит себе.

Виды финансового инструмента

В экономике деривативы принято классифицировать по двум признакам. Первый признак: какой тип актива используется:

Товары (драгоценные металлы, сырье, зерно).
Облигации, акции, векселя и другие ценные бумаги.
Валюта.
Процентные ставки, индексы.

Второй признак: по типу сделки:

Фьючерсная сделка.
Форвардная сделка.
Опционная сделка.
Свопы.

Фьючерсная сделка – соглашение, которое должно быть исполнено в оговоренное время и по текущей цене по условиям заключения договора.

Форвардная сделка – соглашение, которое должно быть исполнено в оговоренное время и по оговоренной цене (цена на момент заключения договора). В отличие от фьючерса, цена сделки остается фиксированной.

Опцион предоставляет право на актив (возможность продать или купить), но не обязывает держателя делать этого. Например, держатель пакета акций фирмы хочет его продать и находит покупателя, то последний может заключить с держателем контракт по типу опциона.

После этого покупатель передает определенную сумму денег продавцу, а тот передает акции.

Однако, опцион ограничен по времени и, если покупатель не уложится в срок и не купит акции, то залог остается у покупателя и тот может найти другого покупателя и продать ему пакет акций.

Своп – спекулятивный инструмент, представляющий собой двойную сделку покупки и продажи базового актива, но по разным условиям. Главная цель свопов – получение спекулятивной прибыли.

Понятие дериватива

Рынок деривативов — крупный сегмент финансовой системы. С их помощью инвесторы нивелируют риски на фондовых рынках, разделяют и ограничивают негативные последствия. Производные финансовые инструменты, включенные в инвестиционный портфель, позволяют уменьшить потери при неудачном развитии ситуации на рынке.

Другими словами, дериватив — соглашение между сторонами, по которому они обязаны или вправе передавать активы или средства в срок или до его наступления по определенной стоимости.

Цель приобретения дериватива — хеджирование ценового риска во времени или получение дохода от изменения стоимости базового актива. Но итог может быть как положительным, так и отрицательным для сторон сделки.

Характеристики дериватива:

цена производной изменяется вслед за стоимостью базового актива (ставка, товар, ценная бумага,
кредитный рейтинг и другие условия);
для покупки требуются небольшие первоначальные затраты;
расчеты по деривативу происходят в будущем относительно момента создания производной.

Опцион — выбираем

Опцион — это продвинутая форма форварда. Я всё тот же «Лизка Кэррот Энтерпрайз», производящий морковку.

И на этот раз, пообломав зубы на неудачных форвардах, я думаю: «А почему это я должна заключать договор в августе, когда цена на рынке (70 рублей) может быть для меня намного удобней, чем по форварду (60 рублей)? Тогда я иду, ищу Лену и предлагаю ей новый, усовершенствованный форвард.

Я предлагаю ей сегодня в марте заключить соглашение о том, что в августе я, по своему выбору, продам или не продам ей морковку за 60 рублей. Мой выбор будет зависеть от того, какова цена на морковку на рынке.

Но Лена тоже не промах. Что же это: я буду выбирать, продавать мне или нет, а Ленка будет целиком зависеть от моего решения? Поэтому она тоже хеджирует свои риски.

За возможность выбора, продавать или не продавать, я плачу Лене денежку ещё в марте, которая покроет её упущенную выгоду, если я всё-таки решусь не продавать.

Таким образом, я в марте покупаю у Лена опцион на продажу в августе морковки.

Инвестиционный онлайн-калькулятор с реинвестированием

Если в августе я выбираю продать, то в квадрато-стрелочной форме всё это выглядит следующим образом:
Если в августе я выбираю не продавать, то в квадрато-стрелочной форме, это выглядит вот так (пунктиром отмечены отношения, входящие в опцион):
На линии времени все наши действия выглядят следующим образом:

Пытливый читатель, должно быть, заметил, что количество стрелочек от меня к Лене и от Лены ко мне на первой схеме не совпадает: у меня намного больше. В два раза. Правильно. А всё потому, что за удовольствие потрепать нервы тоже надо платить. К тому же, это обеспечивает интересы Лены: я ей уже даю деньги сегодня, значит, тем меньше вероятность того, что я её кину завтра.

На закуску: есть опционы пут, есть опционы колл. Опцион пут — я выбираю, продавать или не продавать (запоминать так: «я кладу на рынок»). Это как на рассмотренном примере.

Опцион колл — я выбираю, покупать или не покупать (запоминать так: «я зову с рынка». Тупо, но ассоциативно ). Это случай, обратный рассмотренному выше.

Тут Лена, покупатель, платит мне, продавцу, деньги в марте за возможность выбрать в августе, покупать или не покупать. А в остальном всё то же самое.

Особенности деривативов и базовые активы

У деривативов есть свои особенности:

срочность — производная действует определенный срок;
контрактность — результат срочных соглашений;
ориентация на прибыль — получение средств от изменения цены дериватива.

Особенность производной — количество деривативов необязательно должно совпадать с числом базовых активов.

По договору активы могут быть различными:

ценные бумаги;
товары;
валюта, процентная ставка, инфляция;
официальная статистика;
соглашения, производные от финансовых инструментов и другие активы.

Какие деривативы бывают?

Классификация по базовому активу

Финансовые производные ценные бумаги – контракты, базирующиеся на процентных ставках по облигациям США, Великобритании и других стран.
Валютные производные ценные бумаги – контракты на валютные пары (курс евро/доллар, доллар/иена и другие мировые валюты).

На Московской бирже высокой популярностью пользуется фьючерс на пару доллар/рубль.
Индексные производные ценные бумаги – контракты на индексы акций, такие как S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, а в России также фьючерсы на индексы акций Мосбиржи и РТС.
Производные ценные бумаги на акции.

На ММВБ в том числе торгуются фьючерсы на ряд российских акций ведущих , «Ростелеком» и т.д.
Товарные производные ценные бумаги – контракты на энергоресурсы, например нефть. На драгоценные металлы – золото, платину, палладий, серебро. На цветные металлы – алюминий, никель.

На сельхозпродукцию – пшеница, соя, мясо, кофе, какао и даже на концентрат апельсинового сока.

Примеры производных ценных бумаг

фьючерсные и форвардные контракты;
валютные и процентные свопы;
опционы и свопционы;
контракты на разницу и на будущую процентную ставку;
варранты;
депозитарные расписки;
конвертируемые облигации;
кредитные производные.

Условия дериватива

При обоюдном согласии сторон определяются условия дериватива. Составляются контракты с содержанием:

название и стороны договора;
актив контракта и характеристика — вид ценной бумаги, ее цена и валюта, срок обращения и другие условия;
цена выполнения, порядок оплаты и число базовых активов;
вид договора (с поставкой актива или без нее), объем соглашения;
сроки выполнения контракта, ответственность сторон, разногласия и споры;
адреса, подписи и банковские реквизиты.

Понятие «дериватив» в экономике и его финансовая суть

Деривативами (с английского derivative) называют производные финансовые инструменты или договоры (контракты), благодаря которым две стороны могут заключить сделку на право или обязанность использовать какой-либо базовый актив (например, пакет акций). Т.е. по данному договору одна сторона обязуется продать, купить, обменять или предоставить в пользование какой-то товар или пакет ценных бумаг.

При заключении договора в отношении какого-либо актива (его называют базовым) определяются и обговариваются условия его использования, которые и прописываются в договоре.

Формулировка довольно сложна для понимания, но все гораздо проще. Простым примером дериватива является покупка техники под заказ.

В договоре с фирмой-продавцом покупатель указывает наименование, марку, характеристики и точную цену и срок доставки. Продавец должен выполнить договор в срок и доставить определенный товар к месту получения.

В данном случае базовым активом в договоре (деривативом) выступает техника (например, компьютер).

С помощью данного договора можно защититься от изменения цен, т.к. продавец обязан выполнить договор по строго оговоренной в нем цене товара. Также это может быть выгодно продавцу. К примеру, определенная редкая комплектация компьютера будет выкуплена по данному договору и не останется лежать на складе.

С юридической точки зрения данный договор позволяет принять обязательства сторон по выполнению условий и наделяет их определенными правами, что более удобно, в отличие от обычной покупки/продажи.

Чаще всего инвесторы используют деривативы для ограничения рисков (хеджирования) и возможности получить прибыль на изменении цены базового актива. Таким образом, цель физического получения актива второстепенна.

Но, как в любом виде спекулятивной деятельности результат финансовой сделки может быть как прибыльным, так и убыточным.

Преимущества и недостатки использования деривативов

Роль деривативов в финансовых процессах не всегда однозначна. С одной стороны, производные перераспределяют риски и снижают затраты финансового посредничества. Но, с другой стороны, деривативы несут значительные угрозы.

К преимуществам относятся различные условия

Гибкость. С контрагентом можно прийти к соглашению и оформить сделку с разными опционами, которые не торгуются на бирже.

Секъюризация. Ценными бумагами замещаются банковские кредиты, создаются подходящие конкурентные условия. То есть происходит замена одних активов на другие, это позволяет банку распределить риск и привлечь больше инвесторов.

Снижение затрат. Уменьшаются издержки на проведение финансовых операций, минимизируются объемы вложений, снижается риск возможного убытка.

Небольшие объемы первоначального капитала могут принести как прибыль, так и убытки. Инвесторы принимают на себя огромные вероятности потерь средств.

Из недостатков деривативов отмечаются условия

Невыполнение обязательств по контракту. В отличие от расчетов с ценными бумагами (активы сделки предоплачены), на срочном рынке такая ситуация невозможна.

Отсутствие защиты внебиржевых деривативов. Производные не защищены законодательством. Законы классифицируют сделки с производными как пари, не подлежащие судебной защите.

Сокрытие прибыли. Деривативы часто используются для ухода от налогов и переноса балансового результата из одного квартала в другой.

Форвард — подстраховываемся

Представим, что я . Произвожу морковку. Сейчас, условно, март, я провожу засев. Цены — ну пусть будет 60 рублей за килограмм морковки. Мне нравится эта цена: я покрываю свои затраты, даже немножко прибыли получаю.

Но вот сейчас вокруг кризис, и я не знаю, что будет в августе, когда я соберу урожай и вознамерюсь продавать свою замечательную морковку. Цена может быть 70 рублей за кило — и я буду в выигрыше. Цена может быть 50 рублей за кило — и я сильно в проигрыше.

Ну ладно, я согласен не получить 70 рублей, которые не обязательно мне светят, но точно получить свои 60 рублей, которые меня устраивают. Лишь бы не получить всего лишь 50, на которые я не проживу.

Поэтому я ищу какого-нибудь человечка, который уже сейчас, в марте, заинтересован в том, чтобы купить у меня в августе морковку. Допустим, это будет «Лена Рэббит Продакшн». Массово разводит кроликов. Лена тоже не знает, что будет в августе.

Если цена в августе будет 50 рублей за кг морковки — она больше купит морковки для кроликов, они вырастят жирные, дадут много ценного меха и 3-4 кг диетического мяса. Если цена будет 70 рублей за кг морковки, то Лена не купит много морковки и половина кроликов помрет страшной голодной смертью. А вот если цена будет 60 рублей за кг морковки — это нормально.

Ура, мы нашли друг друга. Наши интересы совпали. Я согласна продать в августе свою морковку за 60 рублей, а Лена согласна купить мою морковку за 60 рублей. Мы обе отдаем себе отчет в том, что, может быть, в августе кто-то из нас смог бы заключить договор на лучших для себя условиях.

Но мы также отдаем себе отчет в том, что кто-то мог бы заключить договор в августе на гораздо худших условиях. Никому не хочется терять много. Итак, мы в марте заключаем форвардный контракт, чтобы в подстраховаться от августовских рисков. Товар и оплата также будут переданы в августе.

В кубиках и стрелочках то, о чем мы договорились, выглядит так:

На прямой времени всё соглашение выглядит так:

Бывают форварды поставочные и беспоставочные. Поставочный форвард — это вышерассмотренный пример — когда производитель (в данном случае лучше иллюстрирует это продавец) действительно хеджирует свои риски и действительно потом передает совершенно реальную морковку.

Беспоставочный форвард — это чисто инструмент спекуляции. Тут нет производителей реальной морковки, никакая морковка никуда не передается. Можно, например, делать беспоставочный форвард на валюте.

В таком случае я в марте заключу с Леной соглашение о том, что в августе я продам ей 1 доллар за 24 рубля. И буду должна продать ей в августе 1 доллар за 24 рубля.

И если в августе 1 доллар будет стоить 76 рублей, то угадайте, кто из нас облажался и получил по форварду меньше, чем мог без него, а кто в выигрыше, и получил по форварду больше, чем мог без него.

На закуску: какая разница между форвардом и фьючерсом? Да никакой. Только фьючерсом называется форвард, заключаемый на бирже. А форвард — это фьючерс, но вне биржи.

Рынок деривативов: проверено, разминировано

Торговля деривативами (финансовыми продуктами, базирующимися на стоимости базового актива) — наиболее насыщенный сегмент финансового рынка во всех развитых странах.

И это далеко не случайность: торговать фьючерсами и опционами на акции, валюты, индексы рынка, процентные ставки, товары гораздо проще и дешевле, чем непосредственно самими продуктами. На российском рынке условия аналогичные, в силу чего тенденция смещения торговой активности в сторону деривативов усиливается.

Самой прозрачной и защищенной формой операций с производными финансовыми инструментами является торговля стандартными контрактами на организованных площадках — биржах.

Сергей Романчук Наиболее простым видом производного финансового инструмента является фьючерс на соответствующий базовый актив (валюту, процентную ставку, фондовый индекс, золото, нефть и т. д.). Фьючерс — это стандартный срочный контракт, обращающийся на бирже.

Фьючерс может быть поставочным (предполагающим исполнение обязательств путем поставки базового актива) или же беспоставочным — предполагающим закрытие контрактов в дату исполнения по заранее известному надежному ценовому ориентиру.

Для целей, которые преследуют участники рынка в своих операциях, не столь важно, является фьючерс поставочным или нет, поскольку это влияет лишь на нюансы торговли. Главное, что позволяют делать фьючерсы, — работать с временным изменением рыночных цен на базовый актив.

Для всех, кому небезразлична стоимость того или иного товара, того или иного индикатора рынка, торговля фьючерсами несомненно представляет интерес.