Присматриваться к направлениям для инвестиций в будущем году стоит заранее, зная наперед, какие прогнозы публикуют аналитики, и каковы сценарии событий. Инвестиции в золото в 2022 году, хоть и не будут бить максимумов, но сохраняют актуальность.
Однако картина на рынке имеет своеобразную структуру, и стоит хорошо подумать, так ли необходим традиционный защитный актив в вашем портфеле в чистом виде, или же есть смысл рассмотреть акции компаний, добывающих драгоценные металлы или ETF, базирующиеся на золоте.
Каковы перспективы у золота в 2022 году
Если взглянуть на ситуацию в 2021 году, легко заметить, что котировки драгоценного металла явно далеки от исторических максимумов. Это естественно, ведь к золоту инвесторы прибегают в случае нестабильности на рынке, когда капитал нужно защитить. Пока же рынок относительно стабилен, смысл покупки драгоценных металлов теряется на фоне перспективы получения прибыли.
Еще одна причина такой ситуации кроется в изобилии других направлений для инвестирования. К привычным ценным бумагам, недвижимости и прочим более или менее традиционным активам добавился крипторынок, который несколько месяцев демонстрировал стабильный рост.
Да, многие и сегодня опасаются вложений в цифровые валюты, и небезосновательно, учитывая то, как способна скакать их стоимость, но процент инвесторов, которые выбирают криптовалюту в качестве объекта для вложений все равно остается весьма высоким.
Когда ажиотаж вокруг рынка криптовалют спадет, вполне возможно, что инвесторы вновь обратят внимание на золото.
От чего будет зависеть цена на золото
Какие условия необходимы золоту для стабильного роста стоимости унций и привлечения капитала? Традиционно, это рост инфляции, низкие ставки и относительно мягкая политика центробанков.
Поэтому заявление ФРС об ускорении сворачивания регулярных приобретений активов, которое было опубликовано не так давно, сразу отразилось на стоимости унции. Несмотря на надежду на снижение ставок в результате, стоит брать во внимание, что огромный объем капитала, который ранее мог бы был потрачен на покупку золота, сегодня идет в иные сектора рынка, в частности, в ту же криптовалюту.
Нормализация политики ФРС США может продлиться не так долго, как это было бы «на руку» золоту, или может пойти не по плану, поэтому говорить о том, что этот фактор уверенно подтолкнет золото к росту, еще слишком рано. Да, предпосылки к росту в 2022 году есть, но пока есть все причины для обратной ситуации.
- ФРС своими действиями может обрушить рынки, вызвать точечное банкротство, залоговые проблемы.
- Остается актуальным введение новых ограничительных мер и даже локдаунов, благодаря появлению нового штамма вируса «Омикрон».
Если это произойдет, рынки снова окажутся в условиях нестабильности и риска, инвесторы вспомнят о том, что золото остается защитным активом, и начнут покупать именно его. Пока же говорить о том, что цена на унцию подрастет на длительную перспективу, очень рано.
Однако локдаун не идет на пользу ювелирному рынку, а вот снятие ограничений, наоборот, приводят к росту покупок драгоценностей. Так что там, где выигрывает золото, теряют компании-производители, и наоборот.
Положительные для золота факторы в 2022 году
В первую очередь, нестабильная ситуация в мире, связанная с коронавирусом, идет на пользу золоту. Неопределенность с новым штаммом, риски для бизнеса, варианты с ограничениями и локдауном – всё это несет дисбаланс в рынке, заставляет котировки скакать, а инвесторов – искать защиты в классике.
Однако таких стремительных взлетов все-таки ждать не стоит. За два года пандемии экономика научилась лучше справляться с неприятностями и восстанавливается гораздо быстрее, поэтому и нестабильность, выгодная золоту, не длится чересчур долго.
Есть надежда, что в 2022 году будут постепенно восстанавливаться отрасли, пострадавшие из-за ограничений. Так, если пойдет в рост техническая отрасль, потребуется больше золота для чипов, а значит, и вырастет спрос. Однако конкретных прогнозов в этом вопросе пока нет и быть не может.
Вполне вероятно, что стоимость унции золота в будущем году будет близка к 1800 долларов. Но не исключено, что мы уже стоим на пороге падения интереса инвесторов к драгоценным металлам в принципе, которое в будущем будет только усиливаться.
Как будут чувствовать себя российские золотодобывающие компании
Как уже говорилось, инвестировать можно в золото непосредственно, а можно – делать ставку на акции компаний, близких к добыче и производству. Наибольший интерес для инвесторов представляют акции компаний «Полюс» и «Полиметалл».
Сразу стоит сказать, что в сентябре 2021 года золотодобытчики сильно потеряли в цене. Так, акции «Полиса» подешевели почти на 40%, а акции «Полиметалла» за год с сентября 2020 стали дешевле на 40%, что одни инвесторы восприняли как трагедию, а другие – как сигнал к пополнению своего портфеля.
Коррекция золотодобытчиков связана обычно с коррекцией самого золота, а оно, как мы помним, также подешевело в это время. Еще одна причина удешевления золотодобывающих компаний – внимание инвесторов, переключившееся на другие сектора рынка, ту же нефть.
Плюс для компаний – это неплохие дивиденды и интерес инвесторов за счет относительно доступной стоимости акций, по сравнению с аналогичными представителями рынка.
Опять же, если в 2022 году золото будет расти, то и акции золотодобытчиков пойдут следом.
Если говорить о времени покупки «золотых» акций, то их уже можно подбирать на снижении, так как уже нашлись аналитики, предвещающие их скорый рост.
Что будет с ценами на золото в 2022 году
Члены ФРС ожидают трех повышений ключевой ставки до конца 2022 года. По мнению экспертов, это негативно скажется на рынке золота
Shutterstock
Бурное начало пандемии привело к росту цен на золото до рекордного уровня в 2020 году. Однако в 2021 году инвесторы, похоже, потеряли интерес к драгоценному металлу и больше не рассматривают золото как безопасную гавань для своего капитала. Весь год золото торговалось в узком диапазоне около $1800 за унцию и завершило его в минусе на 3,5%.
По подсчетам сервиса Refinitiv, снижение стоимости золота стало самым значительным с 2015 года, когда котировки металла на COMEX обвалились на 10,4%. За минувшие семь лет золото дешевело по итогам года лишь еще один раз — на 2,7% в 2018-м. А максимальный прирост был зафиксирован в 2020 году — 24,6%.
Есть ли шанс на то, что в 2022 году золото вернет интерес инвесторов и продолжит штурмовать максимумы?
Золото больше не защита от инфляции?
Одним из ключевых факторов слабости цен стало отсутствие интереса со стороны финансовых инвесторов, которые имеют решающее значение для роста цен на золото, пишет Bloomberg. За год вложения в биржевые фонды, инвестирующие в золото, упали почти на 9%.
Издание, в частности, отмечает, что в стороне осталась ключевая роль золота как хеджа от инфляции. Металл, который раньше был популярным средством защиты от роста цен среди инвесторов, не смог извлечь выгоду из разгона инфляции в 2021 году.
В США инфляция по итогам ноября достигла 40-летнего максимума 6,8%. В России, по данным за неделю с 21 по 27 декабря, прирост инфляции составил 8,26%. А в Турции рост цен ускорился до максимального уровня за 19 лет, до 36,08%.
Аналогичного мнения придерживаются и эксперты, опрошенные телеканалом CNBC. Репутация золота как надежного средства защиты от инфляции находится под угрозой, поскольку инвесторы находят другие области рынка, где они могут спрятаться от роста цен, отмечал CNBC со ссылкой на слова двух трейдеров.
«В 2021 году рынок реально хеджировал инфляцию при помощи таких сегментов, как недвижимость и инвестиционные фонды недвижимости, а также [при помощи] акций», — сказала в интервью на телеканале CNBC трейдер инвесткомпании Laffer Tengler Investments Нэнси Тенглер.
По ее мнению, цены на золото могут начать расти, только если доллар продолжит ослабевать. Однако и в этом случае более привлекательными могут оказаться другие драгметаллы, потому что «за ними стоит курс на декарбонизацию планеты и зеленую энергетику», отметила эксперт.
«Я не думаю, что на данный момент золото — это хороший хедж. Честно говоря, биткоин или недвижимость, с моей точки зрения, выглядели бы лучше», — сказал CNBC старший аналитик технических исследований в Piper Sandler Крейг Джонсон.
Что ждать от золота в 2022 году? Перспективы блестят не очень
Эксперты отмечают, что основным фактором, который будет влиять на рынок золота в 2022 году, станет политика ФРС.
По итогам последнего в 2021 году заседания (14–15 декабря) американский центробанк решил вдвое ускорить темпы сворачивания программы стимулирования экономики.
Это предполагает полное завершение программы в марте 2022 года. После этого члены ФРС ожидают трех повышений ставки до конца 2022 года.
1) Аналитики Sber CIB обратили внимание, что рост долларовых ставок негативно влияет на динамику золота, так как ведет к росту доходности казначейских облигаций США — конкурентного защитного актива. Кроме того, повышение ставок ФРС означает укрепление доллара, что также ведет к оттоку инвесторов с рынка золота.
- «Рост доходностей 10-летних казначейских облигаций США до 2,5% в совокупности с укреплением доллара спровоцирует обвал цен на золото», — написали эксперты банка в стратегии на 2022 год.
- — Прогноз Sber CIB по золоту на конец 2022 года — $1550 за унцию.
- 2) «В начале 2022 года драгметаллы будут находиться под давлением ожиданий начала цикла повышения ставки ФРС и рисков ужесточения политики регулятора в дальнейшем», — считают аналитики Промсвязьбанка.
В банке ожидают, что динамика золота улучшится лишь в середине года, «после прояснения ситуации со сворачиванием стимулов ЕЦБ и начала укрепления евро». «Мы пока не видим значимых факторов, которые помогли бы драгметаллам в 2022 году перейти к фазе устойчивого среднесрочного роста», — заключили в Промсвязьбанке.
- — Среднегодовой прогноз Промсвязьбанка по золоту на 2022 год — $1740 за унцию.
- 3) Аналитик UBS Джованни Стауново полагает, что в течение 2022 года давление на котировки золота будут оказывать повышение процентных ставок и снижение инфляции в США.
- — Прогноз UBS по золоту на конец 2022 года — $1650 за унцию.
- 4) Более позитивно оценивают перспективы золота в инвесткомпании «Атон». В стратеги и на 2022 год аналитики «Атона» отметили, что:
- в цене золота уже заложено постепенное повышение процентных ставок на фоне восстановления экономики и роста инфляции;
- золото демонстрирует сильную динамику во время экономической нестабильности. «Мы считаем, что колебания в отношениях между США, Китаем и Россией, как и события на Ближнем Востоке, могут вернуть аппетит к желтому металлу»;
- есть огромный потенциал роста спроса со стороны центральных банков. Средневзвешенная доля золота в запасах десяти крупнейших стран составляет менее 5%, что очень мало, если опираться на базовое правило, что золото должно составлять не менее 10% портфеля;
- американские законодатели недавно утвердили пакет инфраструктурных расходов размером $1 трлн. «Это наряду с растущим долгом США поддержит золото и негативно скажется на долларе».
— Среднегодовой прогноз «Атона» по золоту на 2022 год — $1900 за унцию.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Инвестиции в «живое» золото: изменится ли российский рынок в 2022 году?
Золотым изделиям помогут стать выгодным инвестиционным решением. Участники рынка драгметаллов и российские власти меняют правила оборота слитков и ювелирных украшений.
«Золотой» 2021-й: закупились все!
В 2021 году частные инвесторы проявили необычайный интерес к золотым слиткам и монетам.
Так, по декабрьским данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC, объединяет около 30 основных мировых производителей этого драгметалла), за девять месяцев прошлого года американцы приобрели около 91,3 тонны физического золота (+79% к результатам аналогичного периода 2020 года), жители Индии — 101,5 тонны (+24%), Китая — 208,5 тонны (+54%).
Россияне не остались в стороне и поддержали тренд. За первые три квартала 2021 года они купили около 4 тонн драгметалла в слитках и монетах, что на 8% больше по сравнению с аналогичным периодом 2020-го, — это рекорд с 2014 года.
В 2020 году цена на золото в рублях резко подскочила (из-за роста цены в долларах США при одновременном снижении курса рубля к доллару), при этом уровень доходов населения остался почти неизменным, но это не привело к снижению спроса ни в 2020-м, ни в 2021 году.
Как менялись цены на золото в 2014—2021 годах по отношению к доходам населения России
| Год | Цена за грамм (долл. США) | Среднегодовой курс рубля к доллару США (руб. за долл. США) | Цена за грамм (руб.) | Среднедушевой доход населения (руб. на человека в месяц) |
| 2014 | 40,72 | 35,99 | 1 466 | 27 766 |
| 2015 | 37,30 | 62,55 | 2 333 | 30 466 |
| 2016 | 40,21 | 65,05 | 2 616 | 30 747 |
| 2017 | 40,42 | 58,32 | 2 357 | 31 421 |
| 2018 | 40,78 | 63,12 | 2 574 | 32 635 |
| 2019 | 44,77 | 64,61 | 2 897 | 35 188 |
| 2020 | 56,90 | 72,32 | 4 132 | 35 361 |
| 2021 | 57,83 | 73,67 | 4 264 | 35 239* |
* По данным за первое полугодие 2021 года.
Источники: Росстат, Банк России
По оценкам Алексея Вязовского, вице-президента компании «Золотой монетный дом», около 1 тонны из выкупленного частными инвесторами объема пришлось на инвестиционные монеты, остальное — на слитки. В банках звучат противоположные мнения: объем закупок в слитках минимален, основной спрос пришелся на монеты.
В «тихую гавань» зашли «армагеддонщики»
В чем же причина такого ажиотажа? Золото считается универсальным защитным активом, «тихой гаванью» для денег. К нему традиционно обращаются в неспокойные времена, когда цены на другие финансовые активы находятся под давлением серьезных негативных факторов.
2021 год был непростым во многих смыслах: геополитические проблемы, продолжающаяся пандемия COVID-19, неопределенность на фондовых рынках. Годовой уровень инфляции в еврозоне, по прогнозам, превысит рекордные показатели 1997 года (до 5%), в США — 1982 года (до 6,8%), в России — 2016 года (до 8,4%).
При этом прямой зависимости между уровнем инфляции и спросом (а значит, и ценами) на драгметаллы все же нет. Так, биржевые цены на золото на мировом рынке в течение 2021 года снижались (в среднем по году на 6%).
По словам Натальи Смирновой, независимого инвестиционного советника, процесс связан с тем, что инвесторы ждут скорой «расправы» над инфляцией: «ФРС и ЕЦБ (американский и европейский центробанки. — Прим. ред.) уже в 2021-м анонсировали денежно-кредитную политику на 2022—2023 годы.
Это полное сворачивание количественного смягчения (во многом — причина инфляции), а также повышение ставки. Энергетический кризис 2021—2022 годов тоже сойдет на нет после зимы. Инфляция пойдет на спад, и это уже закладывается в цены на золото».
Так кто же и зачем закупил такое количество физического золота в 2021 году? У такого типа инвестирования есть свои поклонники, считающие вложения в физический металл более надежными, чем в эфемерные биржевые «бумажки».
«Физическое владение золотом характерно для типа людей, которых я условно называю «армагеддонщиками».
Эти люди хотят быть уверены, что их активы сохранятся даже при тотальном крахе системы типа кризиса 2008 года, войны, отключения от SWIFT», — поясняет Наталья Смирнова.
А что на биржах?
На самом деле, когда говорят о защитных свойствах золота, чаще имеют в виду не реальный металл, а биржевой актив. Большую часть мирового спроса на золото — около 70% — обеспечивают «золотые» ETF, инвестиционные фонды, акции которых торгуются на бирже и повторяют движения рыночной цены на золото.
Российским неквалифицированным инвесторам такие ETF напрямую пока не доступны, исключение составляет только специализированный фонд от Finex (FXGD). Но у россиян есть возможность приобрести паи «золотых» биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФов).
В их структуре есть акции иностранных ETF на золото, а также акции и облигации золотодобывающих компаний.
Биржевое золото — «долгоиграющий» актив. Локальные снижения цен (хотя иногда и очень значительные, до 50%), сроком примерно 3—4 года, глобально не разрушают общего растущего тренда.
Если посмотреть на график стоимости унции золота на мировых биржах (фьючерсный контракт на золото), то можно увидеть, что на промежутке в полвека золото устойчиво растет в цене.
А это серьезный аргумент для супердолгосрочных инвестиций (например, с расчетом на будущую пенсию).
Текущее снижение цены на золото не повод для пессимизма, уверен персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Павел Макаров.
«Низкие спотовые цены только усиливают фундаментальные аргументы в пользу золота: это означает, что у горняков меньше стимулов или возможностей наращивать производство в условиях растущего спроса», — поясняет он.
Спрос на золото укрепляется, по словам Макарова, и это особенно ярко видно на примере Индии: драгоценные металлы имеют культурное значение для крупнейшей клиентской базы в мире. По оценкам WGC, ежегодный объем золота, который инвесторы покупают в три последних десятилетия, вырос на 235%.
Почему россияне покупают не так много золота?
Из декабрьской статистики Всемирного совета по золоту видно, что объемы покупок физического золота в России несопоставимы с аналогичными объемами в США, Индии и Китае.
«Полагаю, что продажи золота в объеме 4 тонн могли быть обеспечены одним или несколькими очень крупными инвесторами, которые приобрели физический металл в качестве защитного актива и оставили его на хранении в банке», — рассуждает Василий Заблоцкий, президент СРО «Национальная финансовая ассоциация» (НФА).
Скорее всего, предполагает собеседник, это не результат спроса со стороны массового инвестора. Объем золота в мерных слитках на руках у населения, например, минимален: их покупают на подарки.
В чем же дело? Низкий спрос на инвестиционные золотые слитки — следствие особенностей российского законодательства и фактического отсутствия вторичного рынка (а значит, низкой ликвидности актива). Спрос на инвестиционные монеты выше, но и он ограничен специфическими особенностями рынка. Чаще монеты покупают коллекционеры, а не инвесторы.
Что не так с законодательством
Покупатель золотого слитка в банке обязан уплатить налог на добавленную стоимость (НДС) товара — 20% стоимости покупки. Обратная операция — продажа слитка банку — возврата уплаченной суммы НДС не предполагает.
Избежать НДС можно только одним способом: оставить слиток на хранение в ячейке банка. Но за это тоже придется платить.
Если слиток приобретается в качестве долгосрочной инвестиции, то за годы хранения в банке может набежать сумма, превышающая доход от вложения (который тоже не гарантирован, ведь золото может упасть в цене).
Что не так с вторичным рынком
Продать слиток можно либо «из рук в руки» такому же гражданину, либо банку. Первое — рискованно. Второе влечет за собой расходы, связанные с наличием большого спреда, то есть разницей в цене между стоимостью покупки и стоимостью продажи. Она может достигать 30—35% и способна обнулить выгоду инвестора от вложения.
Если инвестор решит продать слиток менее чем через три года после его покупки, то должен будет заплатить еще и НДФЛ (13%).
Что не так с монетами
Покупка инвестиционных монет не подлежит налогообложению. Но при этом сохраняется проблема больших спредов — они могут доходить до 20%.
Кроме того, инвестиционная ценность монеты зависит от ее сохранности. Малейшее невидимое глазу повреждение, крошечная царапина — и цена выкупа монеты уменьшается.
При любой сделке купли-продажи монету тщательно исследуют на дефекты, от этого зависит ее цена.
При продаже инвестиционных монет ранее чем через три года после их покупки, так же как и в случае со слитками, начисляется НДФЛ.
«Революция в драгметаллах и камнях»: что произойдет в 2022 году?
Этот год обещает стать переломным для рынка драгметаллов. Их оборот на российском рынке пойдет по новым правилам. Создается система учета драгоценных металлов и камней (ГИИС ДМДК), ее разработчик и оператор — Гознак.
Электронная платформа уже работает в тестовом режиме, пока участники рынка присоединяются к ней на добровольной основе. По данным Федеральной пробирной палаты, на сентябрь 2021 года уже зарегистрировались более 17,5 тыс. компаний, работающих с драгоценными металлами и камнями.
Начало первого этапа использования ГИИС ДМДК на обязательной основе намечено на 1 марта 2022 года. Ожидается, что полностью система заработает к 1 марта 2024 года.
Зачем нужна эта система?
Государство хочет контролировать оборот драгметаллов и камней на своей территории.
И потому производителей обязали маркировать все изделия из таких материалов специальными знаками (штрихкодом), подтверждающими легальность их происхождения, и заносить эти данные в ГИИС ДМДК.
То есть у каждого золотого кольца или сережек с бриллиантами будет «биография». Любой желающий, загрузив приложение в смартфон, легко сможет выяснить, где изделие произвели, из какого металла, когда и какой дилер его выкупил у завода и т. д.
При чем же тут инвестиционное золото?
Пока постановление правительства с этими новыми правилами касается только ювелирного рынка. Банк России и подотчетные ему кредитные организации исключены из документа, они не обязаны использовать ГИИС ДМДК.
Но в скором времени с системой начнет работать и банковский сектор.
«Кредитные организации представляют информацию о поступлении и реализации (отгрузке) слитков драгоценных металлов в ГИИС ДМДК начиная с 1 марта 2023 года», — уточняют в пресс-службе Россельхозбанка.
Данные по мерным слиткам из драгметаллов, которые продают банки, будут внесены в электронную систему. Это позволит наблюдать всю «жизнь» слитка от его «рождения» на специализированном аффинажном заводе, включая все его перемещения из рук в руки.
«ГИИС ДМДК необходима для отслеживания легальности движения физических слитков, для подтверждения, что банк приобрел их у недропользователя через аффинажный завод или же на законных основаниях купил у другого банка.
Кроме того, важно проследить и их дальнейший путь — из банка к физлицу», — поясняет Василий Заблоцкий.
По словам Алексея Вязовского, это необходимо для того, чтобы разделить все слитки, находящиеся в обороте, по назначению: для продажи физлицам в инвестиционных целях и для производства с целью изготовления из них ювелирных изделий.
Что и как учтут банки?
На многие вопросы относительно работы банков с ГИИС ДМДК ответов еще нет.
Какие именно персональные данные инвесторов будут заноситься в систему при покупке инвестиционного золота? Кто будет иметь к ним доступ и в каком объеме? Будут ли они изыматься из системы после перепродажи инвестором слитка в другие руки? Как будут учитываться немаркированные слитки, которые принесут в банки на продажу инвесторы после длительного владения ими? Как именно должны будут поступать банки со старыми слитками, уже находящимися у них на хранении? Это выяснится только после того, как кредитные организации начнут работать с платформой ДМДК. По нашим данным, очередной раунд дискуссии между участниками банковского рынка с представителями Минфина по вопросам работы системы запланирован на I квартал 2022 года. Речь пойдет о том, кто и как будет администрировать процесс оцифровки истории драгоценных металлов в банковском секторе.
Отмена НДС: рынок золотых слитков ждет перерождение?
Минфин планирует отменить НДС на металлы для инвесторов. Тогда, по мнению участников банковского рынка, возрастет привлекательность мерных золотых слитков для вложений.
По разным оценкам, продажи слитков, не облагаемых подоходным налогом, увеличатся на 10—20%. Это может стать новым рождением рынка. Когда именно отменят НДС — пока неизвестно.
«Вопрос отмены НДС на инвестиционное золото будет зависеть от внедрения и результатов работы системы ГИИС ДМДК», — сообщили в пресс-службе Минфина.
Василий Заблоцкий полагает, что внедрение новой системы не приведет к подорожанию мерных золотых слитков, а банки свои издержки компенсируют доходностью от возросшего объема продаж этого вида физического золота. «Сработает конкуренция: никто не будет завышать цены на таком плотном рынке. А продавать мерные слитки после отмены НДС хотят очень многие участники рынка», — говорит он.
Что будет с инвестиционными монетами?
Монеты из драгоценных металлов избегут обязательной маркировки, о них нет упоминания в новых правилах оборота. «Любое повреждение этих изделий влечет за собой резкое снижение стоимости. О нанесении каких-либо знаков на поверхности монеты не может быть и речи», — говорит Алексей Вязовский.
Жетоны из золота вне легального оборота?
Неопределенность существует в части рынка так называемых раундов. Раунд — это жетон круглой формы, произведенный из драгоценного металла. Раунды не имеют номинала, этим отличаются от монет. Объем рынка раундов в России, по оценкам компании «Золотой монетный дом», — около 2 млрд рублей. Раунды — по сути, ювелирные изделия, а значит, с марта их надо маркировать и вносить в ГИИС ДМДК.
Чеканят такие жетоны частные компании, не являющиеся монетными дворами. Производители — в основном зарубежные предприятия, в частности польские.
Иностранные компании не слишком заинтересованы в том, чтобы подстраиваться под изменения российского законодательства, так как продают свои изделия не только на наш отечественный рынок, но и по всему миру.
Скорее всего, новых маркировок на свои изделия специально для нашего рынка они наносить не будут. Обычному гражданину продать такие немаркированные раунды на вторичном рынке станет крайне сложно.
Мария СЕРЕБРЯННИКОВА для Banki.ru
Взгляд на золото в 2022
С начала года цены на золото скорректировались на 5% и сейчас находятся вблизи $1800 за тройскую унцию. На протяжении года драгоценный металл не пользовался повышенным спросом у инвесторов. Особенно это было заметно в I полугодии, когда связанные с пандемией риски отошли на второй план, а инфляция в США была значительно ниже текущих уровней.
Во второй половине года ситуация с инфляцией за океаном начала накаляться. На конец III квартала индекс CPI достиг 5,4%, что более чем в 3 раза превышает аналогичный показатель прошлого года.
Исторически инфляция является сильным драйвером для цен на золото, однако в 2021 г. этого не было. ФРС в своих заявлениях подчеркивала, что рост цен носит временный характер, а целевой уровень показателя на 2022 г.
был на отметке 2,2%.
Однако к IV кварталу тон регулятора сменился на ястребиный. Инфляция перестала быть временной и к концу ноября достигла рекордных за последние 40 лет уровней. Сейчас сложно представить, что имея в начале года статистику по инфляции за 2021 г. кто-то мог бы предположить, что цены на золото не вырастут.
По итогам последнего заседания ФРС ускорила темпы Tapering, а перспективы роста процентных ставок перестали казаться далекими. Члены FOMC теперь в среднем ждут трех подъемов ставки в 2022 г., до 0,75–1,00%. В 2023 г. ставка может быть повышена еще 3–4 раза, приблизившись к 2%.
Рост процентных ставок — традиционно негативный драйвер для золота. За счет этого увеличивается реальная процентная ставка. То есть растет разница между безрисковой доходностью по госбондам и уровнем инфляции. Соответственно, становится выгоднее хранить деньги в долговых бумагах США, нежели в «защитном» золоте.
Сейчас расхождение между динамикой реальной процентной ставки и ценами на золото находится вблизи максимальных уровней за последние годы.
При прочих равных спред между двумя показателями должен постепенно снижаться, однако произойдет ли это за счет роста цен на золото — большой вопрос.
А вот по реальной процентной ставке есть ожидания роста как за счет подъема ставок ФРС, так и, возможно, благодаря замедлению инфляции.
Где баланс
По итогам 9 месяцев 2021 г. предложение золота на рынке выросло на 0,2% г/г. Ожидаемо увеличилось производство первичного золота. Предприятия приспособились к работе в условиях пандемии, логистические цепочки восстановились, хотя и не полностью.
При этом предложение вторичного (переработанного) золота сократилось за тот же период на 12,3% г/г. Прежде всего, сказалась коррекция цен на драгоценный металл — на конец III квартала прошлого года котировки были неподалеку от исторических максимумов.
В структуре спроса произошли существенные изменения. Сильный рост спроса на золото наблюдался в ювелирной промышленности (+68,4% г/г). Сказался эффект низкой базы прошлого года, а также рост потребительской активности — фактор коронавируса перестал быть настолько пугающим. Промышленный спрос, пострадавший в прошлом году не так сильно, прибавил 12,3% г/г.
Существенный рост спроса на золото в 2021 г. обеспечили центральные банки (рост в 2 раза за 9 месяцев 2021 г.). Пик пришелся на II квартал, когда крупные покупки проводили ЦБ Тайланда, Бразилии, Сингапура, Индии.
Самые кардинальные и чувствительные для рынка изменения произошли в инвестиционном спросе. Оттоки из ETF по итогам 9 месяцев 2021 г. составили 156 тонн против притоков в 1005,2 тонн за аналогичный период прошлого года. Драйвером падения спроса стало постепенное переваривание рисков, связанных с коронавирусом.
В совокупности мировой спрос на золото за 9 месяцев 2021 г. сократился на 4,6% г/г, до 2755,8 тонны. По оценкам World Gold Council, профицит на рынке составил 749,3 тонны, увеличившись на 23% г/г.
Чего ждать от 2022
Сейчас для золота складывается благоприятный фон. Инфляция в США на максимумах, но крупнейшие мировые ЦБ лишь в начале пути ужесточения монетарной политики.
Эффект от роста процентных ставок на динамику цен будет отложенным, а на горизонте ближайших месяцев можно будет увидеть дальнейшее увеличение годовой инфляции и падение реальных процентных ставок.
В данной ситуации есть шансы на умеренный рост цен на золото. В первой половине года допускаем подъем к $1900–2000.
Затем должны сказаться сворачивание QE в США, замедление инфляции из-за эффекта высокой базы и ожидания дальнейшего роста ставок. Здесь спрос на золото может оказаться под давлением, особенно если к этому моменту удастся обуздать инфляционные ожидания. Во II полугодии не исключаем коррекцию и откат ближе в сторону $1500–1600.
При этом допускаем, что динамика цен на золото будет более сглаженной за счет таргетирования ожиданий по инфляции, а амплитуда колебаний окажется не настолько выраженной.
Фактор коронавируса вряд ли сможет поддержать динамику цен на драгоценный металл. Сейчас нет полного понимания, как новый штамм отразится на эпидемиологической ситуации, однако панических настроений, как это было в начале 2020 г., наверняка удастся избежать. Защитная репутация золота временно отходит на второй план.
Василий Карпунин, начальник управления информационно-аналитического контента БКС Мир инвестиций:
«Ключевой долгосрочный риск золота: отсутствие обоснованной внутренней стоимости.
Премия к средней себестоимости добычи чрезмерная по сравнению с промышленными металлами и объясняется лишь общепринятыми принципами и устоями, что драгметалл является защитным инструментом и консервативным инвестиционным активом. В действительности даже то, что его покупают центробанки в свои резервы, не говорит о какой-то полезности золота.
На мой взгляд, есть значительный риск, что в ближайшие годы золото будет постепенно терять свои привычные свойства.
Этот год уже показал, что рекордная за многие годы инфляция в развитых и развивающихся странах вместе с гигантским увеличением денежной массы так и не привели к взлету котировок.
У долгосрочных держателей должен возникнуть вопрос, а сохраняются ли защитные функции золота, или все-таки ситуация постепенно меняется».
На какие акции стоит обратить внимание
Несмотря на не неоднозначные ожидания по рынку золота на 2021 г., включение драгоценного металла в инвестиционный портфель может быть оправдано с точки зрения диверсификации вложений и снижения общего уровня риска.
Из наиболее интересных способов инвестирования в золото выделим покупку акций золотодобывающих компаний. Ключевой фактор привлекательности — ценные бумаги, помимо роста цены, генерируют денежный поток за счет дивидендов, в то время как сам по себе металл может принести доход только в случае увеличения курсовой стоимости.
На российском фондовом рынке торгуются акции Полюса, Полиметалла и Петропавловска.
Полюс — самая рентабельная из золотодобывающих компаний в мире и крупнейшая по объемам производства в России. По итогам III квартала 2021 г. рентабельность по EBITDA составила 70%. Бумаги Полюса на текущий момент являются самыми дорогими в сравнении с конкурентами по отрасли.
Сильными сторонами Полиметалла являются высокий free-float и диверсификация производства. Помимо золота, компания добывает серебро. Бумаги в моменте выглядят чуть привлекательнее Полюса из-за более низкой сравнительной оценки по мультипликаторам и более высоких форвардных дивидендов.
Петропавловск — интересен как ставка на улучшение инвестиционного кейса. У компании самый выраженный потенциал увеличения объемов производства.
Кроме того, Петропавловск в скором времени может представить стратегию развития и презентовать новую дивидендную политику.
При этом риски в этих бумагах выше, чем в Полюсе или Полиметалле, из-за корпоративного конфликта и более высокой себестоимости производства.
БКС Мир инвестиций
Выгода и риски: эксперт дал советы по инвестированию в золото
В нестабильной экономической ситуации некоторые эксперты советуют инвестировать в золото. Как это сделать, какие риски грозят, а также где приобрести драгоценный металл, NewsNN рассказал частный инвестор Михаил Чуклин.
Выгода и риски от инвестирования в золото
«Золото — это не панацея от кризиса и не единственное средство сохранения средств», — считает Чуклин.
По мнению частного инвестора, инвестиции в золото выгодны, если планируется сохранить капитал в долгосрочной перспективе. «Цена на золото коррелирует с размером инфляции, так как золото — это по сути товар. Чем больше денежная масса в мире, тем больше стоит унция золота», — отметил он, добавив, что для краткосрочных сбережений лучше использовать депозиты или облигации.
Если человек хочет просто «пересидеть бурю», то этот инструмент вряд ли подойдет для вложения. На цену золота влияет множество факторов, в том числе баланс спроса и предложения. К примеру, в тот момент, когда понадобятся деньги, цена продажи может оказаться ниже цены покупки, отметил инвестор.
При вложении денег в золото, слитки и монеты существует ряд рисков. В первую очередь, они связаны со стоимостью. «Присутствует риск снижения цены. К примеру, в 2020 году на фоне пандемии цена золота доходила до 1975 долларов за унцию, а потом падала до 1700.
Сейчас цена почти приблизилась к рекордному значению и на сегодня составляет 1952 доллара на унцию. Не исключено, что после стабилизации экономики цена откатится обратно», — говорит Чуклин.
Между тем, цена золота исчисляется в долларах, поэтому в рублях, с учетом девальвации, она значительно выросла.
Второй фактор риска — невозможность купить и продать бумажное (биржевое) золото. «Сейчас, когда торги на Мосбирже приостановлены, золотые фонды просто невозможно купить и продать. Физическое же золото (слитки) и обезличенные металлические счета, а также ПИФ на золото можно продавать без каких-либо ограничений», — добавил эксперт.
Как инвестировать в золото
Самый простой способ — купить золото на бирже. Но пока он остается недоступным.
Перечисляем все возможные способы покупки золота:
- Купить слитки золота. С учетом отмены НДС 20% это становится довольно выгодно. Стоит учитывать, что покупка слитка подразумевает долгосрочные инвестиции: краткосрочно цены спрогнозировать довольно сложно. К тому же золотой слиток нужно где-то хранить, чтобы защитить его от внешних воздействий — при малейшем повреждении или появлении царапин слиток резко теряет в цене. Если это банковская ячейка — добавьте дополнительные расходы. Не стоит забывать о спредах: банки не продают золото по биржевой цене, а закладывают свой процент. «Получается, что покупать слиток следует, если вы рассчитываете держать золото хотя бы пару-тройку лет», — рекомендует инвестор.
- Купить золотые монеты. Их тоже нужно где-то хранить и долго ждать увеличения цены. Если, конечно, это не какой-то уникальный выпуск, который сразу резко дорожает после продажи всей коллекции. Инвестиционные монеты продать проще, чем слиток, так как есть большой вторичный рынок коллекционеров.
- Обезличенный металлический счет (ОМС). Сейчас открытие такого счета — это очень популярный и наиболее оптимальный способ вложений денежных средств. Цены на «бумажное» золото приближены к биржевым, покупка и продажа осуществляется буквально в пару кликов в мобильном приложении. Главный недостаток этого способа инвестирования — металлические счета не застрахованы в агентстве по страхованию вкладов (АСВ), поэтому при отзыве лицензии у банка они просто сгорят. Помимо этого, ОМС нельзя передавать из банка в банк, а также придется платить налог на прибыль — 13%. «Банки его не платят, по закону вы должны сами рассчитать и задекларировать налог», — советует Чуклин.
- Покупка паевого инвестиционного фонда (ПИФ) на золото у управляющих компаний. Этот способ менее ликвиден. Между заявлением на покупку или продажу и фактическим получением или сбытом паев проходит некоторое время, а также есть комиссии по операциям.
- Не стоит забывать об опосредованном инвестировании в золото: на бирже обращаются акции золотодобывающих компаний.
«Если вы хотите сохранить деньги на неопределенный срок и, возможно, передать их внукам — лучше выбирать слитки или инвестиционные монеты. Но нужно подготовить условия для хранения физического золота.
Если вы планируете включить золото в портфель для гибкости — выбирайте ОМС, ПИФы или ETF.
Лучше выбрать наименее дорогой и наиболее ликвидный вариант вложения, чтобы иметь возможность оперативно и дешево совершать сделки», — советует Чуклин.
Золотые слитки и инвестиционные монеты чаще всего покупают в отделениях крупных банков.
Также осуществляют продажу небольших слитков и монет частные коллекционеры, ювелирные магазины и ломбарды. Помимо этого, объявления о продаже появляются на различных торговых площадках.
Обезличенные металлические счета аналогичны рублевым счетам. Приобрести их можно в банке. В таком случае драгоценные металлы не выдаются покупателю в физической форме, а переводятся на обезличенный счет.
Сохранить и преумножить: куда вложить деньги во время кризиса
Неотъемлемой частью инвестиций в золото являются и торги. Там можно купить ПИФы и акции.
Загрузка...
