ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

инвестируем

И где найти готовые мультипликаторы по каждой компании

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Ольга Виноградова

инвестирует в акции

В предыдущей части мы выяснили, как рассчитывать доходные и балансовые мультипликаторы. Теперь рассмотрим мультипликаторы рентабельности и специфические коэффициенты для разных отраслей. А также расскажем, где искать мультипликаторы, чтобы не считать их самому.

Мультипликаторы рентабельности

Эти мультипликаторы помогают оценить экономическую эффективность бизнеса и его способность получать прибыль.

ROE или Return on Equity — показатель рентабельности капитала.

Он позволяет понять, сколько копеек чистой прибыли сгенерировала компания на каждый вложенный рубль акционерного капитала.

Например, если ROE равен 20%, то капитал сгенерировал 20 копеек с одного вложенного рубля.

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора Как оценивать: чем больше ROE, тем лучше. Чтобы оценить рентабельность конкретной компании, сравните ROE с показателями конкурентов, средним значением мультипликатора по отрасли и с собственными показателями компании в прошлом. Если ROE увеличивается на протяжении нескольких лет — компания развивается, у ее акций есть потенциал для роста.

В идеале ROE не должен быть ниже средней доходности по депозитам в крупных банках и гособлигациям. Если рентабельность капитала ниже процентных ставок по низкорисковым инструментам, бизнес будет невыгодным для владельцев и инвесторов. В январе 2021 года доходность вкладов в крупнейших банках не превышает 4,5% годовых, доходность гособлигаций — 5,72% годовых.

Пример Посчитаем рентабельность капитала для «Газпром нефти» и «Башнефти». Собственный капитал — разница между активами компании и долгами — есть в финансовой отчетности. Там же можно найти показатель чистой прибыли.

«Газпром нефть»

Чистая прибыль – 116,2 млрд рублей Собственный капитал – 2034 млрд рублей ROE – 5,7%

«Башнефть»

Чистая прибыль – 5,9 млрд рублей Собственный капитал – 478,6 млрд рублей ROE – 1,2% Судя по ROE, «Газпром нефть» почти в пять раз эффективнее использует акционерный капитал. Кроме того, мультипликатор «Башнефти» за последний год оказался ниже средней доходности низкорисковых активов. Это значит, что в этом периоде компания «Газпром нефть» была эффективнее, и ее капитал окупается гораздо быстрее. Инвестору выгоднее выбрать «Газпром нефть» нежели «Башнефть».

При этом средний ROE по российской энергетической отрасли — 1,7%. Значит, «Газпром нефть» опережает результаты рынка, а «Башнефть» — отстает от них.

Показатель рентабельности капитала не учитывает обязательства компании, поэтому его можно искусственно завысить за счет заемных средств. Чем больше обязательств, тем ниже собственный капитал и выше ROE. В такой ситуации мультипликатор может оказаться недостоверно высоким даже при небольшой прибыли. Коэффициент ROE не подходит для оценки компаний из разных секторов. При этом он удобен для сравнения банков, так как связан с оценкой эффективности использования активов.

ROA или Return On Assets — рентабельность активов. Он показывает, насколько эффективно компания использует активы. В отличие от ROE, рентабельность активов учитывает не только собственный капитал, но и заемные средства.

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора Как оценивать: чем выше показатель, тем лучше. Низкий показатель рентабельности активов говорит, что компания неэффективно использует активы или у нее много заемных средств. Лучше оценивать ROA в динамике и относительно среднего значения по отрасли. Если мультипликатор со временем снижается, то либо компания теряет прибыльность, либо у нее все больше долгов. Такие инвестиции невыгодны в долгосрочной перспективе. Единого норматива ROA нет — все зависит от отрасли. Для капиталоемкого бизнеса мультипликатор будет ниже, например, у энергетических или добывающих компаний. У компаний сферы услуг или розничной торговли относительно небольшие капитальные вложения и быстрая оборачиваемость, поэтому ROA выше. Расчет рентабельности активов имеет смысл при положительной прибыли. ROA лучше оценивать в паре с ROE — чем больше между ними разница, тем больше заемных средств у компании. Пример Посмотрим рентабельность активов для «Газпром нефти» и «Башнефти». В статье использовали информацию на 2 января 2021 года, поэтому опираемся на данные с начала октября 2019 года по конец сентября 2020 года.

«Газпром нефть»

Чистая прибыль – 116,2 млрд рублей Активы – 4030 млрд рублей ROA – 2,9%

«Башнефть»

Чистая прибыль – 5,9 млрд рублей Активы – 782,9 млрд рублей ROA – 0,8% За последний год компания «Газпром нефть» эффективнее использовала свои активы — ROA и ROE у нее выше, чем у «Башнефти». То есть акции «Газпром нефти» сейчас привлекательнее. Но с другой стороны, рентабельность активов «Газпром нефти» снижается на протяжении нескольких кварталов — это негативный сигнал для инвестора. Тенденция на снижение рентабельности предполагает снижение стоимости бизнеса.

Отраслевые мультипликаторы

Мультипликаторы рентабельности и мультипликаторы из предыдущей статьи можно применить практически к любой отрасли. Но часто они не учитывают особенности ведения бизнеса и налогообложения, поэтому для некоторых отраслей используют отдельные мультипликаторы.

Банки и финансовые компании. У кредитных организаций особый учет доходов и долговой нагрузки, поэтому коэффициенты P / S, EV / EBITDA и Debt / EBITDA для них неприменимы. Из уже рассмотренных мультипликаторов для оценки подойдут P / BV, ROA и ROE.

Пример

  • Сбербанк
  • ВТБ
  • Банк «Санкт-Петербург»

Чистый процентный доход – 1553 млрд рублей Чистая процентная маржа – 5,53% ROE – 22,8% Чистый процентный доход – 504,3 млрд рублей Чистая процентная маржа – 3,7% ROE – 4% Чистый процентный доход – 24,7 млрд рублей Чистая процентная маржа – 3,99% ROE – 12,9% Сбербанк эффективнее ВТБ и БСПБ использует активы относительно привлеченных средств, а его доходность акционерного капитала выше. При этом по показателю P/BV Сбербанк выглядит переоцененным относительно других банков. Возможно, если инвестор рассматривает эту бумагу для покупки, ему стоит подождать временного падения цены акций и только тогда инвестировать в них — купить «на просадке». Еще одним показателем для банков будут чистый процентный доход и Net Interest Margin — чистая процентная маржа. Она отражает эффективность использования активов относительно привлеченных средств. Если коэффициент выше среднего по отрасли — компания эффективно контролирует расходы и предоставляет услуги по цене, превышающей издержки. Это позитивный знак для инвестора. Инвесторы желательно оценивать норму чистой прибыли — она показывает, как хорошо компания преобразует доход в прибыль, которую поделят между собой акционеры. Кроме этого, банки сравнивают по коэффициенту стоимости риска Cost of Risk. Чем больше показатель, тем выше риск операций и необходимость увеличения резервов. Кредитным организациям важно поддерживать уровень резервов на достаточном уровне, чтобы продолжать работу, если кредитоспособность клиентов ухудшится.

Нефтегазовые компании.

Для оценки нефтегазового сектора вместо EV / EBITDA часто используют EV / EBITDAX — стоимость компании по отношению к прибыли до вычета налогов, процентов, амортизации и расходов на разведку.

У добывающих компаний может быть разная учетная политика расходов, поэтому мультипликатор EBITDAX необходим, чтобы устранить различия в учете затрат на разведку месторождений.

Еще два стоимостных мультипликатора для нефтегазовых компаний — EV / Production и EV / Capacity. Первый позволяет оценить соотношение стоимости компании к ее ежедневной добычи, а второй — к мощности производства.

Технологические и телекоммуникационные компании. Для IT и медиакомпаний подходят уже известные нам по предыдущей статье P / E и P / S, а также P / Cash Flow, то есть цена акции на денежный поток. Мультипликатор P / Cash Flow позволяет оценить свободные средства компании, которые могут быть направлены на дивиденды. Чем меньше мультипликатор, тем лучше.

Пример Посчитаем показатели для российских IT-компаний за 2020 год.

«Яндекс»

Капитализация – 1634 млн рублей Чистая прибыль – 24,1 млрд рублей Выручка – 218,3 млн рублей Денежный поток от операционной деятельности – 32,6 млн рублей P / E – 67,7 P / S – 7,5 P / Cash Flow – 50,1

«Mail.ru Group»

Капитализация – 474,2 млн рублей Чистая прибыль – – 21,2 млрд рублей Выручка – 100,5 млн рублей Денежный поток от операционной деятельности – 23 млн рублей P / S – 4,7 P / Cash Flow – 20,6 Оценить P / E для Mail.ru мы пока не можем — холдинг не генерирует прибыли. Поэтому рассчитываем P / S и P / Cash Flow — оба бизнеса переоценены рынком, причем «Яндекс» сильнее, чем Mail.ru. Это частая ситуация для технологических компаний — их бумаги активно скупают инвесторы, которые верят в рост IT-сектора и его эмитентов. Медиакомпании и разработчики приложений считают EV / Subscribers — стоимость компании относительно количества пользователей. Высокие значения показателей говорят о способности компании извлекать прибыль из каждого пользователя. Телекоммуникационные компании зачастую используют мультипликатор ARPU или Average Revenue per User — среднюю выручку на одного пользователя. Отраслевых мультипликаторов очень много, мы рассмотрели лишь основные. Для качественной оценки лучше рассчитывать базовые и специфические мультипликаторы в динамике и в сравнении с другими компаниями отрасли. Если стоимостные коэффициенты у компании ниже, чем в среднем по отрасли, то она может быть недооценена инвесторами и имеет потенциал для роста.

Читайте также:  Удаленная работа без вложений

Где искать мультипликаторы

Перед тем как выбрать акции и начать инвестировать, нужно открыть брокерский счет. Его можно открыть онлайн на сайте Ак Барс Финанс. Для расчета мультипликаторов сначала выберите компании, которые вы рассматриваете для инвестиций.

Лучше, если эмитенты будут работать в одной отрасли и одной стране — так вы исключаете ошибки в расчетах, связанные с разной учетной политикой, особенностями бизнеса и налогообложения.

Теперь посчитайте или найдите готовые мультипликаторы. Для самостоятельного расчета понадобится финансовая отчетность компании.

Ее можно найти на сайте эмитента или на сервисе раскрытия информации Интерфакс.

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Введите название нужной компании и найдите ее в предложенных результатах

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

В карточке компании можно выбрать интересующий формат отчета и его периодичность

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Отчеты «Россетей» по МСФО — Международному стандарту финансовой отчетности

Существуют специальные ресурсы, которые рассчитывают и публикуют многие мультипликаторы, например, Smart-Lab. На сайте есть последние квартальные и годовые отчеты компаний, финансовые результаты и мультипликаторы. ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

На главной странице выберете раздел котировки акций

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Введите название эмитента и нажмите на [МСФО/РСБУ]

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Финансовые показатели Мегафона на Smart-Lab

Финансовые показатели российских компаний и иностранных эмитентов также есть на Investing.com. ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Результаты Яндекса на Investing.com

Главный минус подобных сервисов — не всегда можно доверять опубликованной информации. На крупных ресурсах наподобие Bloomberg, Refinitiv и Morningstar вероятность ошибки ниже, но за их использование придется платить.

Памятка

Что стоит запомнить

Эффективность использования активов и капитала показывают ROE и ROA

Чаще всего их оценивают вместе и в сравнении с другими компаниями на рынке.

Большинство мультипликаторов можно сравнивать только в рамках одной отрасли

Для отдельных отраслей есть свои специфические мультипликаторы.

Инвестор может воспользоваться специальными ресурсами, которые автоматически рассчитывают и публикуют финансовые результаты и коэффициенты

С их помощью удобно отслеживать недооцененные компании. Но чтобы исключить ошибки, лучше считать мультипликаторы самому.

Если не хотите разбираться самостоятельно, можете доверить инвестиции профессиональным управляющим

Для этого достаточно купить долю в инвестиционном фонде — ETF или ПИФ.

Открыть брокерский счет в Ак Барс Банке

Читайте другие материалы о личных финансах

Рентабельность активов (ROA). Формула по балансу. Пример расчета для ОАО «КБ Сухой»

Рассмотрим коэффициенты рентабельности предприятия. В данной статье мы рассмотрим один из ключевых показателей оценки финансового состояния предприятия – рентабельность активов.

Коэффициент рентабельности активов относится к группе коэффициентов «Рентабельность». Группа показывает эффективность управления денежными средствами на предприятии.

Мы будем рассматривать коэффициент рентабельности активов (ROA), который показывает, сколько денежных средств приходится на единицу активов, имеющихся у предприятия.

Что такое активы предприятия? Более простыми словами – это его имущество и его деньги.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Рассмотрим формулу расчета коэффициента рентабельности активов (ROA) с примерами и его норматив для предприятий. Начать изучение коэффициента целесообразно с его экономической сущности.

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Оценка стоимости бизнесаROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора Финансовый анализ по МСФОROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора Финансовый анализ по РСБУROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора
Расчет NPV, IRR в ExcelROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора Оценка акций и облигацийROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Рентабельность активов. Показатели и направление использования

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

  • Кем используется коэффициент рентабельности активов?
  • Он используется финансовыми аналитиками для диагностики эффективности предприятия.
  • Как использовать коэффициент рентабельности активов?

Данный коэффициент показывает финансовую отдачу от использования активов предприятия.

Цель его использования – повышение его значения (но с учетом, конечно, ликвидности предприятия), то есть с помощью его финансовый аналитик может быстро проанализировать состав активов предприятия и оценить их в клад в генерацию общего дохода. Если какой-либо актив не дает вклада в доход предприятия, то он него целесообразно отказаться (продать, снять с баланса).

Другими словами рентабельность активов – это отличный индикатор общей доходности и эффективности деятельности предприятия.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Коэффициент рентабельности активов. Формула расчета по балансу и МСФО

Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли на активы. Формула расчета:

Коэффициент рентабельности активов = Чистая прибыль / Активы = стр.2400/стр.1600

Зачастую для более точной оценки коэффициента величина активов берется не за конкретный период, а среднее арифметическое начала и конца отчетного периода. К примеру, стоимость активов на начало года и на конец года деленная на 2.

Откуда взять стоимость активов? Она берется из бухгалтерской отчетности в форме «Баланс» (строка 1600).

  1. В западной литературе формула расчета рентабельности активов (ROA, Return of assets) выглядит следующим образом:
  2. где:
    NI – Net Income (чистая прибыль);
  3. TA – Total Assets (сумма активов).
  4. Альтернативный вариант расчета показателя следующий:
  5. где:
    EBI – чистая прибыль, получаемая держателями акций.

Видео-урок: «Оценка рентабельности активов компании»

Коэффициент рентабельности активов. Пример расчета

Перейдем к практике. Рассчитаем рентабельность активов для авиационной компании ОАО «ОКБ Сухого» (производит самолеты). Для этого необходимо взять данные по финансовой отчетности с официального сайта компании.

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Расчет рентабельности активов для ОАО «ОКБ Сухой»

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Отчет о прибылях и убытках ОАО «ОКБ Сухой»

ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

Бухгалтерский баланс ОАО «ОКБ Сухой»

  • Коэффициент рентабельности активов 2009 = 611682/55494122 = 0,01 (1%)
  • Коэффициент рентабельности активов 2010 = 989304/77772090 = 0,012 (1,2%)
  • Коэффициент рентабельности активов 2011 = 5243144/85785222 = 0,06 (6%)

По данным зарубежного рейтингового агентства Standard & Poor’s коэффициент рентабельности активов в среднем по России в 2010 году составил 2%. Так что 1,2% у «Сухого» за 2010 год это не так уж и плохо в сравнении со средней рентабельностью всей промышленности России.

Рентабельность активов у ОАО «ОКБ Сухого» выросла с 1% в 2009 году до 6% в 2011 году. Это говорит о том, что эффективность деятельности предприятия в целом повысилась. Вызвано это было тем, что чистая прибыль в 2011 году была значительно больше, чем в предыдущие годы.

Коэффициент рентабельности активов. Нормативое значение

Норматив для коэффициента рентабельности активов, как и для всех коэффициентов рентабельности Кра >0. Если значение меньше нуля – это повод серьезно задуматься над эффективностью предприятия. Вызвано это будет тем, что предприятие работает себе в убыток.

Резюме

Разобрали коэффициент рентабельности активов. Надеюсь у вас не осталось больше вопросов. Подведя итог хочу отметить, что ROA входит в тройку самых важных коэффициент рентабельности предприятия, на ряду с коэффициентом рентабельности продаж и коэффициентом рентабельности капитала.

 Более подробно узнать про коэффициент рентабельности продаж вы можете прочитать в статье: «Рентабельности продаж (ROS). Формула. Расчет на примере ОАО «Аэрофлот»«. Данный коэффициент отражает доходность и прибыльность деятельности предприятия.

Его, как правило, используют инвесторы для оценки альтернативных проектов для вложения.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

Оцените качество статьи. Нам важно ваше мнение:

Оценка стоимости бизнесаROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора Финансовый анализ по МСФО Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel Оценка акций и облигаций

ROA (рентабельность активов): что такое и как рассчитать инвестору

  • ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

    Здравствуйте, друзья!

    Мы продолжаем серию статей об основных мультипликаторах, которые инвесторы используют для фундаментального анализа компании.

    В экономике одним из важнейших показателей эффективности деятельности любого предприятия является рентабельность. Сегодня мы поговорим о ROA или рентабельности активов.

    Рассмотрим, что это такое простыми словами, как рассчитать и интерпретировать на конкретных примерах.

    Понятие и формула расчета

    • ROA (рентабельность активов) – это финансовый показатель, который отражает эффективность использования предприятием активов, приобретенных на собственный и заемный капитал.
    • ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатораПоследняя фраза является важным уточнением и главным отличием ROA от еще одного показателя рентабельности – ROE, который оценивает эффективность использования только собственного капитала, без учета заемного.
    • Формула расчета:
    • ROA = Чистая прибыль / Активы

    Чем выше значение показателя, тем эффективнее используются активы компании. Но нельзя принимать решение о выборе той или иной акции только на основе анализа рентабельности активов. Может оказаться так, что предприятие приобретает имущество полностью за счет кредитных средств и пока получает хорошую прибыль от своей деятельности, поэтому и коэффициент тоже высокий. Но долговая нагрузка имеет все шансы испортить в ближайшие годы такую радужную картину.

    Или другая ситуация. Основные фонды на предприятии не обновляются, амортизация ежегодно уменьшает их стоимость. Следовательно, знаменатель снижается, а рентабельность растет. Но ничего хорошего от такой политики компании инвестору ждать не приходится. Морально и физически изношенные фонды, отсутствие CAPEX в конечном итоге приведут к уменьшению чистой прибыли.

    ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатораИнвестиционный ликбез

    Чистая прибыль – прибыль, которая остается в распоряжении предприятия после покрытия за счет выручки и других видов доходов своих затрат и уплаты налога на прибыль.

    Активы – это денежные средства и их эквиваленты, основные средства (здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства и пр.), запасы (сырье и материалы, готовая продукция и пр.), краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы

    Читайте также:  Заработать своими руками: ТОП-25 способов делать деньги на дому

    Активы предприятия находятся в постоянном движении в течение года, поэтому целесообразно в знаменателе учитывать их среднегодовое значение – стоимость на начало года плюс стоимость на конец и разделить на 2.

    Особенности применения мультипликатора ROA

    ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатораОсобенности применения ROA в инвестиционной практике:

    1. С помощью мультипликатора оценивают эффективность руководителей компании, как они управляют активами, насколько много удается заработать на каждый вложенный рубль. Рост коэффициента из года в год дает положительный сигнал инвестору.
    2. Показатель отражает текущую ситуацию на предприятии и не может использоваться для прогнозирования эффективности в будущем. Целесообразнее рассматривать его изменение в динамике за последние 3 – 5 лет. Снижение значения на протяжении анализируемого периода – повод внимательнее присмотреться к показателю и выявить причины такой ситуации.
    3. Нельзя рассматривать в отрыве от других мультипликаторов, потому что высокое значение еще не означает высокой эффективности. Красивой цифры можно достичь не только за счет роста прибыли (увеличить числитель), но и за счет отказа от инвестиций в основные фонды (уменьшить знаменатель).
    4. Нельзя использовать для сравнения компаний из разных отраслей. Например, финансовый сектор имеет невысокие значения рентабельности активов, а сектор услуг высокие. Все зависит от капиталоемкости отрасли.

    Пример, которые хорошо иллюстрируют последнее утверждение:

    ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

    Примеры расчета в фундаментальном анализе

    Традиционно есть 2 способа получить значение мультипликатора для анализа компании:

    Способ 1. Рассчитать самостоятельно по данным финансовой отчетности. Рассмотрим, где найти исходные данные для компании Газпром нефть. Напомню, что российские предприятия составляют два вида отчетности: РСБУ и МСФО. Необходимые данные есть и там, и там. Но итоговые значения будут отличаться.

    На это есть несколько причин:

    1. методики расчета чистой прибыли используются разные;
    2. в один отчет по МСФО включаются сведения по всем дочерним компаниям, которые входят в группу (в нашем примере это Группа Газпром нефть), а по РСБУ дочерние компании готовят отдельные отчеты.

    Для начала рассмотрим отчетность Газпром нефти по РСБУ за 2020 г. Чистую прибыль находим в Отчете о финансовых результатах:

    ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

    Активы можно найти в Бухгалтерском балансе:

    ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

    ROA = 162 550 492 / ((1 965 737 903 + 1 751 904 018) / 2) * 100 % = 8,74 %

    Расчет рентабельности активов по МСФО:

    1. чистая прибыль – в Консолидированном отчете о прибылях и убытках;
    2. активы – в Консолидированном отчете о финансовом положении.

    ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

    ROA = 120 633 / ((4 259 174 + 3 825 483) / 2) * 100 % = 2,98 %

    Способ 2. На сайтах-агрегаторах, таких как smart-lab.ru, conomy.ru и других есть готовые значения многих мультипликаторов. Недостаток в том, что информация идет, как правило, за один какой-то период. А для инвестора важна динамика за несколько лет.

    Заключение

    Кроме рассмотренных нами ROE и ROA есть еще ряд показателей рентабельности. Например, ROS (рентабельность выручки) и ROIC (рентабельность инвестиций). Но это уже темы следующих статей.

  • Коэффициент RОА (Показатель рентабельности активов) – Нормы, виды и значение

    «За каждой акцией стоит компания. Выясни, как у нее дела». Питер Линч

    За цитатой легендарного инвестора скрывается ключевой вопрос эффективного капиталовложения на фондовом рынке  – при принятии решения надо сосредоточиться не на цене акции, и не на показателях динамики ее роста/падения.

    Главное – всесторонняя оценка деятельности компании. Стабильно ли растет ее прибыль? Насколько устойчиво ее превосходство над конкурентами?

    Ответ на эти вопросы поможет дать коэффициент ROA и группа его разновидностей.

    Что такое ROA простыми словами

    ROA (Return on Assets) – коэффициент рентабельности активов, показывающий процентное соотношение чистой прибыли предприятия к его общим активам (данные по балансу).

    Коэффициент ROA простыми словами – это финансовый показатель эффективности ведения бизнеса, который, фактически, говорит о результативности использования компанией своего имущества, включая кредитные заимствования.

    Примеры расчета ROA

    Формула расчета показателя рентабельности активов:

    Коэффициент рентабельности = чистая прибыль/совокупные активы * 100

    Под чистой прибылью подразумевается разность между годовой выручкой и затратами предприятия, а в совокупных активах учитываются принадлежащие ей материальные ресурсы. Расчет активов проводится по среднегодовой величине (активы на начало и конец года/2).

    • Например, если чистая годовая прибыль $1 млн, а совокупная стоимость активов $5 млн, то рентабельность активов предприятия составит: 1/5*100% = 20%
    • Если возникает необходимость рассчитать рентабельность активов за период, отличный от календарного года, то:
    • ROA= чистая прибыль * (365/n)/ среднегодовая величина активов*100
    • Где n- количество дней для искомого временного интервала.
    • Обоснованные выводы, по результатам расчета коэффициента ROA, требуют учитывать следующие аспекты:
    1. Временной интервал. Коэффициент не дает прогнозируемый результат по потенциалу прибыли на долгосрочных инвестициях (например, изменения производственного цикла с внедрением новых технологий может на время снизить ROA), поэтому необходимо следить за динамикой роста/падения.
    2. Неравноценные значения числителя и знаменателя. Прибыль показывает текущий результат, а активы накапливались несколько лет, поэтому необходимо добавить в аналитику инструменты оценки рыночной стоимости предприятия.
    3. Риски. Высокий показатель рентабельности активов может быть достигнут за счет ведения агрессивной стратегии на «грани фола», поэтому следует проанализировать структуру затрат и используемый финансовый рычаг.

    Двухфакторная модель ROA

    ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

    1. Финансовое состояние компании можно проанализировать по «формуле Дюпона», которая оценивает основные факторы, влияющие на эффективность ведения бизнеса.
    2. Двухфакторная модель расчета ROA учитывает чистую прибыль, среднюю величину активов и выручку.
    3. ROA = ROS*Koa, где ROS – коэффициент рентабельности продаж (чистая прибыль/выручка), Koa – коэффициент оборачиваемости активов (выручка/средняя величина активов).
    4. Такой расчет дает оценку значения вклада системы продаж в создание прибыли и характеризует интенсивность использования имеющихся активов.

    Особенности

    • Коэффициент рентабельности активов ROA отражает среднюю доходность на весь, имеющийся в распоряжении компании капитал (собственный и заемный).
    • Следует акцентировать внимание на основном отличии коэффициентов ROA и ROE – рентабельность активов ROE учитывает только часть капитала, принадлежащую акционерам компании (формула расчета: ROE = чистая прибыль/собственный капитал *100).
    • Сравнение показателей ROA и ROE дает возможность оценить эффективность использования предприятием дополнительных финансовых ресурсов – как заемные средства влияют на размер прибылей, и показывает зависимость одного коэффициента от другого:
    • чем больше кредитных средств в активах компании, тем больше будет разница между показателями ROA и ROE;
    • при увеличении кредитных средств, ROA показывает уменьшение.

    Значения ROA и ROE будут корректными только для одноотраслевых компаний, т.к. стоимость активов и размер привлекаемых заемных средств, в разных секторах экономики, значительно отличается.

    В технологическом секторе значения коэффициентов приблизительно равны, из-за невысоких долговых обязательств компаний, что может привести к недостоверным данным по ROE. В то же время, сравнение ROE и ROA для разных отраслей дает существенные расхождения, в связи с разной капиталоемкостью компаний.

    Например, % дивергенции ROE над ROA между компаниями General Motors (автомобилестроение) и Walmart (розничная торговля) самый высокий.

    Какое значение ROA можно считать нормальным

    Коэффициент ROA не имеет строго нормированных границ и может принимать значения в широком диапазоне, в зависимости от типа компаний. То, что может служить нормой для банков, например 1%, будет считаться крайне низким показателем для компаний сферы торговли и услуг.

    Как правило, показатель рентабельности активов компаний производственного сектора не высокий, т.к. здесь регулярно идут затраты на обновление материально-технической базы.

    Среднее значение ROA для крупных компаний США и Великобритании составляет 15%, стран европейского союза – 9%, Японии – 7%. ROA по отраслям приближается к значениям ROE, которые демонстрируют значения от 10 до 15% для компаний, входящих в индекс S&P 500.

    Всегда ли хорош высокий ROA

    Высокий ROA не всегда отражает истинное положение дел в компании. Если ROA значительно выше норм в отрасли, то это может говорить, что компания не вкладывает средства в обновление активов. Отсутствие инвестиций в новое оборудование и технологии, может тормозить развитие бизнеса и сказаться на долгосрочных перспективах компании.

    В целом, чем выше рентабельность по ROA, тем выше котируется компания. Высокий показатель рентабельности активов означает, что компания управляется грамотно и создает больше прибыли при минимальных объемах инвестиций.

    Немаловажное значение имеет ROA и при рассмотрении возможности кредитования компании через банки.

    Отрицательное значение трактуется однозначно – компания убыточна.

    Разновидности показателя

    Кроме ROA, в категорию мультипликаторов, отражающих эффективность предприятия, входят:

    1. ROS (Return on Sales) – коэффициент рентабельности выручки. Показывает процентное соотношение чистой прибыли предприятия к объему продаж. С помощью показателя ROS инвесторы могут оценить, какой % прибыли приходится на каждый доллар выручки компании. Формула расчета: ROS = чистая прибыль/выручка *100 (данный мультипликатор можно рассчитывать и по валовой прибыли).
    2. ROIC (Return on Invested Capital) – коэффициент рентабельности инвестированного капитала. Показатель оценивает эффективность использования компанией инвестиционных вложений.
    1. Вместо чистой прибыли, в числитель закладывается величина операционной прибыли (без вычета налогов и др. обязательных отчислений), а в знаменатель сумма – инвестиционного капитала:
    2. ROIC = Nopat/Invested Capital*100
    3. Nopat = операционная прибыль* (1- налоговая ставка)
    4. Коэффициент не применяется при расчете инвестиций в сфере продажи элитных товаров и услуг (высокие стартовые затраты могут значительно снизить ROIC, а окупаемость может растянуться на длительный период).
    5. Аналитики считают, что коэффициенты  ROS и ROIC актуальны:
    • при сравнении одноотраслевых предприятий;
    • при изучении истории показателей отдельно взятого предприятия.
    Читайте также:  Мнемотехники для развития памяти: приемы и упражнения для начинающих

    Последнее утверждение не разделяет У. Баффетт: « Инвесторы должны скептично относиться к моделям рынков и акций, основанных на исторических данных.

    Эти модели, построенные различными умниками, которые используют термины, понятные только «посвященным» (бета, гамма, сигма и им подобные), могут произвести большое впечатление.

    Однако, довольно часто инвесторы забывают разобраться в предположениях, которые стоят за всеми этими моделями. Опасайтесь «ботаников» с формулами».

    • Для полноценного анализа фондового рынка, коэффициенты ROA, ROE, ROS и ROIC рассматриваются совместно.
    • Например, аналитика показателей компании Microsoft,  по текущим результатам различных коэффициентов рентабельности (ROA -6,57%, ROE -20,09%, ROIC – 8,62%) позволила сделать выводы о состоянии дел компании, в сравнении с компаниями из индекса S&P 500 и в схожих, одноотраслевых: менеджмент Microsoft выглядит предпочтительнее компаний индекса, но уступает компаниям своего сектора.
    • ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатораROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора

    Преимущества и недостатки

    Коэффициент ROA позволяет охарактеризовать уровень профессионализма менеджмента компании (насколько грамотно используются активы), что прямо влияет на размер потенциальной прибыли от инвестирования.

    По его значениям оценивается надежность, платежеспособность и конкурентоспособность предприятия. Показатель важен не только для инвесторов и аналитиков, но и для руководства компании, которое может вовремя внести коррективы, если ROA низкий, в сравнении с конкурентами, или имеет тенденцию к снижению.

    Основной недостаток ROA и других коэффициентов рентабельности заключается в их зависимости от правил бухгалтерской отчетности (например, разные стандарты – GAAP и IFRS могут применяться даже на предприятиях одной страны).

    Отсюда вытекает еще одна проблема – возможность манипулировать показателями чистой прибыли (как следствие, искаженная аналитика).

    1. Даже высокий коэффициент рентабельности активов не отражает уровень ликвидности компании (средства для дивидендов могут быть только на бумаге).
    2. Следует также знать, что выводы по рентабельности компании не могут базироваться исключительно на значениях ROA – это относительный показатель, который требует подтверждения тенденции сравнительным анализом аналогичными инструментами.
    3. Рекомендованные для вас статьи:
    4. Мультипликатор ROA является важным аналитическим инструментом, определяющим уровень рентабельности предприятия и характеризует его возможности генерировать прибыль, за счет использования собственного и привлеченного капитала.

    Мультипликатор ROA – рентабельность активов компании

    В этой статье предлагаю чуть подробнее поговорить о таком мультипликаторе, как рентабельность активов или ROA (return on assets).

    ROA (return on assets) – это отношение чистой прибыли к активам компании. Показывает способность компании эффективно использовать имеющиеся у нее активы для создания прибыли.

    Также данный показатель отражает среднюю доходность, получаемую на все источники капитала — собственного и заемного.

    Активы предприятия – совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих предприятию (здания, сооружения, машины и оборудование, материальные запасы, банковские вклады, ценные бумаги, патенты, авторские права, собственность, имеющая денежную оценку). 

    Другими словами, ROA это финансовый параметр компании, характеризующий отдачу от использования всех активов организации. Он показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его общего капитала, т.е.

    показывает качество управления активами в компании.

    В отличие от показателя ROE (рентабельность собственного капитала), данный показатель учитывает все активы организации, а не только собственные средства, поэтому он используется реже и менее интересен для инвесторов.

    По сути показатель ROA показывает способность ТОП менеджеров эффективно использовать активы компании. Также он показывает среднюю доходность, полученную на все источники денежных средств.

    ROA (рентабельность активов: понятие простыми словами и формула расчета мультипликатора Прибыль любой коммерческой организации зарабатывается с помощью использования её активов. И чем более грамотно, в данном случае используются активы, тем большую прибыль в итоге получает организация.

    Рентабельность активов сильно зависит от отрасли, в которой работает предприятие. Для капиталоемких отраслей (таких, как например железнодорожный транспорт или электроэнергетика) этот показатель будет ниже. Для компаний сферы услуг, не требующих больших капитальных вложений и вложений в оборотные средства, рентабельность активов будет выше

    На примере Apple рассчитаем ROA. Делим чистую прибыль компании 53 318 млрд. руб. на активы равные 367 502 млрд. руб. и умножаем на 100%. Получается коэффициент равный 14,5%. Это значит рентабельность использования активов компании составляет 14,5%.

    Другими словами, если активы компании равны 10 млн. руб., а чистая прибыль 2 млн. руб., то ROA = 2000/10 000 = 0,2 или 20%, то есть каждый рубль, который компания инвестирует в активы, приносит 20 копеек прибыли за год.

    Для инвестора, сравнивая компании друг с другом, более интересна та, у которой ROA выше. Это значит, что она зарабатывает больше при меньших инвестициях. Падение ROA в течение нескольких периодов — это тревожный звонок, который сигнализирует о том, что активы с каждым годом используются менее эффективно.

    Отличие ROA от ROE:

    ROA учитывает долг компании, а ROE — нет. Чем больше компания берёт долгов, тем выше будет рентабельность собственного капитала.

    Как пользоваться коэффициентом ROA:

    Рентабельность активов полезно применять в следующих случаях:

    • При сравнении компаний одной отрасли по показателю ROA
    • При анализе динамики изменения показателя ROA в рамках одной компании

    Сравнение компаний по показателю рентабельности активов может быть корректно осуществлено только в рамках одной отрасли. Например, в отраслях с высокой оборачиваемостью активов как розничная торговля, это показатель будет существенно выше, чем в отраслях, где оборачиваемость активов традиционно низкая, как в машиностроении.

    • Заключение:
    • Расчёт рентабельности активов может быть полезен при сравнении прибыльности компании за несколько кварталов и лет, а также при сравнении с аналогичными компаниями одинакового размера и отрасли. 
    • ROA измеряет, насколько эффективно компания может управлять своими активами для получения прибыли в течение периода.
    • Поскольку единственной целью активов компании является получение прибыли, этот коэффициент помогает как руководству, так и инвесторам увидеть, насколько хорошо компания может конвертировать свои инвестиции в активы в прибыль.  
    • Для инвестора важно, чтобы ROA компании, в которую он хочет инвестировать деньги, был выше среднего по отрасли и показывал рост последние годы. 
    • Успешных Вам инвестиций!

    ROA (Return on Assets) – Рентабельность активов

    Коэффициент рентабельности активов ROA (Return on Assets) отражает соотношение чистой прибыли компании к ее активам и выражается в процентах.

    ROA позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания использует свои активы.

    Очевидно, что чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность активов у компании.

    Формула расчета ROA (Return on Assets)

    • ROA считается по следующей формуле:
    • $$ ROA = { Чистая Прибыль over Активы } * 100 \% $$
    • Формула ROA для отчетности на английском языке:
    • $$ ROA = { Net Income over Total Assets } * 100 \% $$
    • где Чистая Прибыль – совокупная чистая прибыль компании за год (для квартальных отчетов должна быть пересчитана на год).

    Как пользоваться коэффициентом ROA (Return on Assets)

    Рентабельность активов полезно применять в следующих случаях:

    • При сравнении компаний одной отрасли по показателю ROA
    • При анализе динамики изменения показателя ROA в рамках одной компании

    Сравнивать компании из разных отраслей по показателю ROA не представляет смысла, так как специфика бизнеса и его рентабельность, в зависимости от отрасли, могут сильно отличаться.

    Особенности показателя рентабельности активов ROA (Return on Assets)

    В отличии от показателя рентабельности собственного капитала ROE (Return on Equity) в расчете ROA (Return on Assets) задействованы все активы компании, которые включают в себя не только собственный капитал, но и заемные средства.

    Отсюда вытекает зависимость между показателями ROE и ROA:

    Чем больше заемных средств у компании, тем бОльшая разница между показателями ROE и ROA.

    При увеличении заемных средств, показатель ROA будет уменьшаться.

    Показатель ROA (Return on Assets) на FinanceMarker

    В новой версии FinanceMarker.ru показатель ROA будет доступен по всем компаниям Московской биржи, а также бирж NASDAQ, NYSE и других.

    Показатель будет доступен для:

    • Сравнения компаний между собой по показателю ROA в рамках сводной таблицы мультипликаторов.
    • Анализа изменения показателя ROA в рамках одной компании.

    Данные о рентабельности активов ROA будут доступны наFinanceMarker.ru как в табличном, так и в графическом виде.

    Подробности на FinanceMarker.ru

    Справочник

    Мультипликатор ROA относится к категории мультипликаторов, отражающих рентабельность бизнеса. Вот другие мультипликаторы из этой же категории:

    Перейти ко всем статьям блога FinanceMarker, посвященным мультипликаторам, можно по этой ссылке.

    Ссылка на основную публикацию