Что такое хеджирование: определение, виды и инструменты страхования рисков

Время чтения: 4 минут (-ы)

В мире финансов есть только одна константа – это переменчивость.

Никогда нельзя быть уверенным, что завтра ценные бумаги, сырье, товары будут стоить столько же, сколько и сегодня. Никто не знает наверняка, что будет дальше, однако способ оградить себя от рисков есть.

Речь о хеджировании. Сегодня ррассказываем о страховании капитала на простых примерах.

Хеджирование (от англ. hedge – “ограничивать”, “гарантия”, “страховка”) – это комплекс инструментов для страхования рисков. Иными словами, продажа ответственности за эти самые риски. Это похоже на ставки, где продающий риск человек ставит на одно, а покупающий риск – на другое. Однако хеджирование служит для того, чтобы защитить активы, а не заработать на спекуляциях.

Где применяется хеджирование?

История хеджирования началась с сельского хозяйства. Невозможно угадать за полгода, будет ли урожай. Однако торговцам нужно быть уверенными, что товар будет, а фермеры хотят заранее знать, что точно заработают за сезон. Поэтому они заблаговременно договариваются о цене товара.

На момент сбора урожая цены на товар могут уже сильно отличаться. Если урожай был скудным, то цены на него вырастут, а фермер будет в убытке, потому что его цена оказалась ниже.

Если цена упала, то в проигрыше окажется торговец, так как переплатит по договору за товар. Однако оба будут застрахованы от риска остаться без денег и без товара вовсе.

Так появились первые инструменты хеджирования.

Получается, что хеджирование может приводить к уменьшению прибыли, но при этом защищает от потенциальных убытков (рисков).

На данный момент хеджирование применяется в практически любых финансовых сделках. В зависимости от вида товара и срока сделки ограничить риски можно с помощью разных инструментов. Какие сделки подходят для хеджирования:

• долгосрочные;
• с большими рисками;
• сделки с товарами на бирже;
• сделки с неопределенными условиями в будущем.

Основные инструменты хеджирования рисков

Инструмент хеджирования финансового риска зависит от специфики сделки. Например, для сделок с натуральными товарами больше подойдут фьючерсы, для исполнения отложенных обязательств – форварды, для валютных и изменения процентных ставок – свопы. Обо всем по порядку.

Фьючерс

Это производная ценная бумага, которая помогает перекрыть убытки при сделке даже в негативном сценарии. Производная –значит, повторяет график движения цены основного актива. Согласно договору, продавец должен в определенный момент поставить товар в определенное место, в определенном объеме, но по актуальной цене. А покупатель обязан товар принять по указанным условиям.

Чаще всего фьючерсы делают на следующие сделки: финансовые, валютные, индексные, драгоценные и цветные металлы, энергоносители, сельскохозяйственные, продуктовые.

Как это работает?

Вы покупаете акции предприятия А по 30 рублей и считаете, что через 2 месяца сможете их продать по 40, заработав на разнице. Однако рынок нестабилен, поэтому лучше перестраховаться.

Тогда вы продаете фьючерс на эти акции по 40 рублей (то есть «ставите» на то, что через 2 месяца продадите эти акции по 40 рублей). Если за это время цена на акции упадет, то вы заработаете на разнице. Например, акции будут стоить уже 28 рублей.

Вы продаете акции и остаетесь в убытке на 2 рубля (30-28=2). Фьючерс, как биржевой товар, тоже упадет до 28. Тогда вы выкупаете свой фьючерс и получаете прибыль: 40-28=12 (за 40 вы продали фьючерс, а за 28 его выкупили).

Чистая выгода составит 10 рублей (12-2=10).

Если через 2 месяца акции предприятия А будут стоить уже 50 рублей, то вы заработаете меньше, чем могли бы: 40-30=10 – прибыль от продажи акций, так как вы пообещали их продать именно по такой цене

Важно, чтобы за время сделки фьючерс не подорожал больше акции, иначе вы останетесь в убытке!

Если фьючерс будет стоить 50, а акция всего 40, то ваша прибыль от покупки акций составит 10 рублей (40-30=10), то есть столько же, сколько и убыток от фьючерса (50-40=10). Сделка в ноль. Если цена фьючерса превысит 50 рублей за акцию, то вы останетесь в убытке.

В большом бизнесе это работает, например, так. Цены на акции авиакомпании зависят от цен на топливо. Поэтому авиакомпания покупает фьючерсные контракты на нефть с учетом объемов будущих закупок.

Форвард

Схема хеджирования, как и у фьючерса, кроме одной важной особенности. Здесь цена на форвард не изменяется, соответственно, продать акции инвестор обязан по указанной в контракте цене.

Такой инструмент хеджирования чаще всего используется для сделок на базовые биржевые товары. Поставщик обязуется в определенное время и место поставить товар по определенной цене. Если цена на товар за это время вырастет, то поставщик окажется в убытке, так как продешевит. А если нет, то получит больше запланированного.

Как это работает?

Вы продаете никель по 20 000$ за тонну. Покупатель хочет приобрести через 2 месяца тонну никеля за 21 000$. Вы заключаете форвардный контракт, согласно которому обязуетесь продать по этой цене. Через 2 месяца цена на никель падает до 19 000$, а вы продаете по контракту за 21 000$. Прибыль составит 2000$ (21 000-19 000=2 000).

Своп

Этот инструмент хеджирования рисков больше подходит для валютных и процентных сделок. В сделке со свопом участники не обмениваются какими-либо товарами или услугами, а страхуют активы от изменений в курсе валют или цены на рынке.

Опцион

Это ценная бумага, которая дает право на совершение какого-либо действия, но не обязывает на это. В Беларуси можно купить опционы на недвижимость.

Если вы боитесь, что цены на недвижимость вырастут, а вы не успеете накопить нужную сумму для покупки квартиры, то купите сейчас опционы. Это даст вам уверенность, что вы сможете в будущем получить недвижимость по уже установленной цене. Однако если сам опцион к тому моменту обесценится, то продать его сможете только в убыток.

Резюме

• Для каждого вида сделки есть свой наиболее подходящий вид страхования от рисков.
• Хеджирование финансовых рисков – сложный процесс. Комплексные меры помогут наиболее эффективно перекрыть все убытки. Заключая форварды, подумайте о свопах, а прибыль можно инвестировать в опционы.
• Инструменты хеджирования могут использоваться не только в качестве страховки, но и как самостоятельные активы, как еще один способ инвестирования и заработка.

Мы рассказали, как застраховать капитал без убытков. Хеджирование – это минимизация рисков, но не абсолютная подушка безопасности.

Верное использование страховых инструментов может не только оградить инвесторов от рисков, но и помочь заработать. Перед каждой сделкой подумайте дважды. Успехов!

Читайте нас в Telegram и Яндекс.Дзен первыми узнавайте о новых статьях!

Что такое хеджирование?

Хеджирование — это способ страхования сделки, который заключается в открытии противоположной позиции на другом рынке.

Среди профессиональных участников фондового и срочного рынка данный термин достаточно распространен.

Но занимаются таким способом защиты базового актива не только специализированные хедж-фонды, но и самостоятельные участники фондовых и срочных рынков, которых называют хеджерами.

Главная цель хеджирования — это снижение рисков внешней среды. Ведь действительно, на сделку может оказать влияние изменение цены акций, цены базовых активов сделки при торговле фьючерсами, а также валют и процентных ставок.

Чаще всего хеджируются фьючерсные контракты и опционы, реже — акции определенных компаний.

Например, если золотодобывающее предприятие захочет обезопасить себя от глобальных колепаний цен на долгосрочный период, то следует открыть покупку по фьючерсному контракту на золото.

Если у вас собственное сырьевое производство или вы начинающий инвестор, но никогда ранее не сталкивались с такой процедурой как хеджирование, то мы настоятельно советуем вам обсудить с профессионалом все непонятные моменты.

• Хотите разобраться, но нет времени читать статью? Юристы помогут
• Поручите задачу профессионалам. Юристы выполнят заказ по стоимости, которую вы укажете
• С этим вопросом могут помочь 11 юристов на RTIGER.com

Решить вопрос >

Типы хеджирования

Всего существует несколько типов хеджирования, которые отличаются друг от друга способами, базовыми активами и контрагентами.

1. По типу инструментов хеджирование делится на биржевое и внебиржевое. Страхование биржевых фьючерсных и опционных контрактов предполагается только при биржевой торговле. При этом способе защиты от рисков плюсами можно считать безопасность таких сделок и хорошую ликвидность рынков. Однако существуют жесткие ограничения по сделкам, стандартные базовые активы. Такой способ хеджа активов можно применять постоянно, в отличие от внебиржевых сделок. При внебиржевом хеджировании от рисков защищают такие активы как форварды и внебиржевые опционы. Главным плюсом такого страхования является то, что инвестор имеет максимальную свободу выбора условий сделки. Можно самостоятельно определить объемы, цены и другие параметры сделки. Но такие обязательства менее ликвидны, то есть могут возникнуть сложности при закрытии сделки.
2. По типу контрагента страхование актива делится на хедж покупателя (инвестора) и хедж продавца. Потребность в сделке первого типа возникает в случае недостаточного объема предложения, а также если условия и сроки поставки базового актива неудобны для инвестора. Хедж продавца возникает в случае недостаточного спроса. Логично, что хедж инвестора применяется при приобретении форварда, фьючерса, опциона колл и реализации опциона пут. А хедж продавца — зеркально наоборот.
3. По величине страхуемых активов различают полное и частичное хеджирование. В первом случае объем сделки для страхования равен полному объему базовой сделки. Во втором случае хеджируется только часть объемов, что целесообразно в случае низкой вероятности рисков.
4. По отношению ко времени заключения сделки хеджирование можно разделить на классическое и предвосхищающее. Классическое возникает, когда сделка для страхования заключается сразу после сделки с базовым активом. Например, это может быть покупка опциона на продажу имеющихся в инвестиционном портфеле акций. Предвосхищающее хеджирование возникает, когда сделка страхования заключается задолго до момента сделки с базовым активом.
5. По типу актива хедж делится на чистое и перекрестное. Чистое — это когда хеджирующий контракт заключается на тот же (базовый) тип актива. Перекрестное — это когда хеджирующий контракт заключается на дополняющий или замещающий тип актива, отличный от базового. Например, потенциальный инвестор хочет защититься от роста цен, но заключает фьючерс не на акции, а на биржевой индекс.
6. По условиям хеджирующего контракта страхование можно разделить на одностороннее и двустороннее. При одностороннем возможные потери от колебания цены несет только один участник сделки. А во втором случае возможные убытки делятся между покупателем и продавцом.

Если вы занимаетесь инвестиционной деятельностью, то можете комбинировать различные типы хеджирования. На практике же изначально предполагается, что они будут пересекаться в процессе биржевой и внебиржевой торговли.

Главные способы хеджирования

Различают хедж покупкой и продажей. Страхование актива покупкой (хедж покупателя, длинный хедж) связано с приобретением фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем.

При страховании актива продажей (хедж продавца, короткий хедж) предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов.

Обычный защитный механизм состоит из двух одновременных сделок, происходящих параллельно:

• сделка, предметом которой является базовый актив, с учетом его стоимости на активном спотовом рынке;
• сделка купли-продажи того же актива, но на фьючерсном рынке.

Данные условия механизма хеджирования сделок будут более понятны на примере. Допустим, инвестор принял решение приобрести 1000 акций общеизвестной фирмы по цене 100 рублей за одну акцию. Так, общие инвестиции составили 100 000 рублей.

Инвестор спрогнозировал рост цен на акции, однако хочет подстраховаться, если цена вдруг пойдет вниз.

Для того чтобы обезопасить свою сделку, инвестор дополнительно покупает опцион на реализацию этих 1000 акций по той же стоимости через полгода.

Далее инвестору предстоит сделать выбор, который зависит от состояния внешней среды и цены базового актива:

• если акции компании вырастают, то инвестор получает выгоду от успешной сделки, тогда он просто отказывается от использования опциона.
• если акции компании сильно снижаются в цене, то инвестор применяет свой опцион и продает акции по цене первоначальной покупки. Так инвестор несет только затраты на опцион, а цена базового актива никак не повлияет на его капитал.

Рассмотренный пример отлично демонстрирует то, как работает хеджирование. Однако нужно более детально рассмотреть плюсы и минусы данного механизма защиты от рисков.

Преимущества и недостатки хеджирования

Итак, мы уже рассмотрели основные типы и способы хеджирования, а также на примере разобрались, как же это работает на практике. Страхование от рисков имеет ряд значимых для каждого инвестора преимуществ. Можно минимизировать вероятность возможных рисков, повысить стабильность получения дохода, сделать инвестиционный портфель более устойчивым к изменениям.

Однако вместе со всеми плюсами данного защитного механизма хедж имеет ряд недостатков, которые необходимо знать прежде, чем начинать данный процесс. Так, к недостаткам хеджа можно отнести:

• усложнение процессов сделки и изменение ее структуры;
• увеличение времени для анализа имеющейся информации и оценки рисков;
• уменьшение возможной выгоды из-за затрат на хедж;
• изменение геополитической среды или национального законодательства, которое может привести к непредсказуемому поведению базового и хеджирующего актива;
• значительные потери в случае биржевых ограничений в срочных критических ситуациях.

Таким образом, открывая сделку, противоположную базовой, вы сознательно уменьшаете свою прибыль в случае ее получения.

Также важно учитывать, что ценовые колебания базового и хеджирующего актива могут происходить не параллельно или значительно отличаться во времени.

Связанные инструменты могут временно перестать тесно коррелировать, что заставит инвестора понести еще большие убытки от двух сделок. Но такие знания, как правило, приходят только с опытом.

Как оценить потребность в хеджировании

Производители сырьевых товаров стараются избежать убытков от масштабных колебаний цен, заемщики и кредиторы стремятся к стабильности в сфере процентных ставок, участники фондовых рынков стремятся к росту стоимости акций и хотят защититься от их падения. Так, каждый участник бизнес-среды ищет возможности снижения убытков от изменения внешней среды и ее неконтролируемых факторов. Но как понять, в каком случае страхование рисков является вашим выбором, а в каком случае это необходимость?

Например, если деятельность вашей компании напрямую связана с валютными рисками, то хеджирование обязательно для экспортеров и импортеров или для компаний, имеющих большую долю заемных средств в иностранной валюте.

Если ваш инвестиционный портфель на 50% состоит из высокорискованных активов, то хеджировать активы обязательно, вне зависимости от вашей оценки степени рисков. Акции, например, относятся к высокорискованным активам. Данные условия вполне логичны.

Если вы работаете с иностранной валютой, то вам необходимо защитить стоимость своих активов. Или если вы являетесь крупным держателем акций, то самое время задуматься об инструментах хеджа.

Но также существует общее правило, по которому можно определить потребность в защите от рисков: соотнесите суммовое выражение страхуемых рисков и затраты на хедж (времени и денег). Если вероятность возможных затрат невысока, то затраты на хедж могут оказаться выше, чем предполагаемая выгода от защитной сделки.

Поэтому прежде чем прибегнуть к данному механизму контроля и защиты ваших активов, необходимо:

• проанализировать структуру сделки и возможные риски;
• соотнести полученные результаты с затратами на хедж;
• изучить рынок и разработать эффективную стратегию хеджирования;
• выбрать торговую платформу и обзавестись надежным брокером.

Хеджирование поможет вам уменьшить возможные убытки, но важно применять этот механизм защиты активов правильно. Если ранее вы с этим никогда не сталкивались, то мы советуем обратиться за советом к профессионалу.

1. Источники:
2. Хеджирование
3. Инструменты хеджирования

Основы хеджирования для начинающих

ОБУЧЕНИЕ

В современном мире многие экономические агенты, включая участников рынка, обеспокоены колебаниями цен на различные активы. Помочь минимизировать финансовые риски может хеджирование позиций.

Что это такое?

Первое, что приходит на ум это страховка. Путем хеджирования инвесторы и представители реального сектора страхуются от возможных убытков, минимизируют потери в результате неблагоприятных событий.

Термин произошел от английского hedge — огораживать изгородью, ограничивать. При этом речь идет об открытии соответствующих противоположных (хеджирующих) позиций по схожим финансовым инструментам, зачастую при помощи деривативов.

Хеджировать можно риски изменения цены актива, валютного курса, процентных ставок.

Ниже мы рассмотрим базовые варианты хеджирования для инвесторов на примере рынка акций.

Как это работает?

Основной принцип таков — неблагоприятное изменение цены хеджируемого актива компенсируется прибылью, получаемой по другому инструменту. Классикой является использование деривативов. Среди производных инструментов хеджирования ключевыми являются фьючерс, форвард, опцион, своп.

Предположим, инвестор вложился акции нефтегазовых компаний, но опасается, что цена черного золота может снизиться, утянув за собой бумаги. Для минимизации рисков возможно открытие коротких позиций по нефтяным фьючерсам. В случае падения котировок черного золота владелец портфеля может потерять на акциях, но компенсировать потери за счет прибыли по фьючерсам.

Более сложным приемом может стать хеджирование посредством опционов. В аналогичной ситуации может быть куплен опцион put, который дает право на продажу актива по заранее оговоренной цене. Если нефть упадет, то покупатель опциона сможет его реализовать с выгодой для себя.

Возможно хеджирование и от роста актива посредством покупки соответствующего фьючерса или опциона call.

Например, шорт по акциям Полюс Золото можно сбалансировать длинной позицией во фьючерсах на «желтый металл».

Допустим и такой вариант. Портфель состоит из сильных акций, которые предположительно будут опережать рынок. В этом случае для хеджирования именно рыночной компоненты риска возможна продажа соответствующего биржевого индекса. Так, для операций на рынке США с этой целью можно использовать фьючерсы на S&P 500.

Также речь может идти неклассических методах, например, об открытии противоположных позиций по спот-активам с высокой положительной корреляцией, а также однонаправленных — по отрицательно коррелируемым спот-активам.

Таким образом, акции могут балансироваться облигациями или акциями другого эмитента. Для примера, лонг по Ford и шорт по General Motors. Отметим, что это может быть не хедж, а скорее парный арбитраж.

Стратегия парного арбитража позволяет играть на расхождении в стоимости активов, сужении или расширении существующих спредов. Также речь может идти о диверсификации.

Отрицательные моменты

Хеджирование может быть затратным. Следует оценить, стоит ли игра свеч. Надо понимать, что целью хеджирования является минимизация рисков, конкретно — убытков.

Вы можете понапрасну заплатить за премию опциона или пожертвовать частью прибыли из-за потерь по хеджирующей позиции. Это цена, заплаченная за снижение неопределенности.

По сравнению со страхованием, хеджирование — это более сложная техника с менее гарантированным исходом.

Цены используемых инструментов могут нести в себе дополнительные риски, что приведет к неравноценным движениям, учитывая стандартизированность многих деривативов. Фьючерсные контракты периодически необходимо заменять в связи с истечением срока действия.

И это только основные факторы. Форварды могут быть более гибкими и разнообразны по сравнению с фьючерсами, но несут риск контрагента.

Насколько необходимо хеджирование?

Это решать вам. Кому-то подобные техники могут показаться слишком сложными. Кто-то не готов жертвовать предполагаемой прибылью. Многие настроены на долгосрочное инвестирование. Логично, что процесс длиною в жизнь зачастую не требует хеджирования. Тем не менее, понимание основ хеджирования может быть все равно полезным.

Бизнес многих эмитентов зависит от цен на сырьевые активы. Вышеупомянутые нефтегазовые компании зависят от цен на черное золото, также оно влияет и на авиакомпании. Другой пример — Starbucks связан с рынком кофе.

Подобные компании часто хеджируют свой бизнес посредством деривативов. Как результат, знание основ хеджирования может быть полезным для анализа различных эмитентов, что благоприятно скажется на инвестиционном процессе.

Открыть счет

Оксана Холоденко, эксперт БКС Экспресс

#В мире #Важное #Новости #Обучение #Среднесрочные тренды
Откройте брокерский счет и зарабатывайте

с «БКС Мир инвестиций»

Покупайте и продавайте валюту на бирже

Составляйте свой индивидуальный инвестиционный портфель

Совершайте операции с ценными бумагами

Бесплатное открытие счета онлайн за 5 минут. Вам понадобится только паспорт

Общество с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис» (ООО «Компания БКС») использует «Cookie-файлы» для обеспечения функционирования веб-сайта и повышения удобства его использования. ООО «Компания БКС» ответственно подходит к вопросам защиты Ваших персональных данных — ознакомьтесь с условиями и принципами их обработки. Ограничить использование и сохранение ООО «Компания БКС» информации о Ваших прошлых посещениях веб-сайта можно в настройках браузера.

Понятно

Хеджирование

Хеджирование — методика сокращения рисков инвестора, также его можно назвать инструментом защиты от рыночного обвала. Управлением рисков занимаются и небольшие инвесторы, и крупные фонды. Это стандартный сценарий действия тех, кто играет на долгую перспективу.

Что такое хеджирование простыми словами

Например, вы вложили крупную сумму в какую-то компанию и опасаетесь того, что стоимость ее акций пойдет вниз или вообще резко обвалится. Тогда вы обращаетесь к некоторому посреднику, который берет на себя ваши риски за определенную плату.

В итоге получается, что инвестиция становится застрахованной от убытков. Если падение акций не случится, инвестор понесет небольшой убыток, но он не будет колоссальным, прибыль чаще все равно больше. Если риски оправдаются, и случится падение, инвестор не пострадает финансово, он получит возмещение.

Виды хеджирования

Инвестиционный рынок предлагает сразу несколько инструментов защиты своих инвестиций:

1. Фьючерс. Покупатель договаривается с продавцом о покупке заранее: например, что купит через 4 месяца у него акцию Газпрома по цене, которая актуальна сейчас. И не важно, сколько будет стоить на рынке эта акций через 4 месяца.
2. Форвард. Например, акция сейчас стоит 50 рублей и пошла в рост (например, дошла до 55 рублей), есть все перспективы дальнейшего повышение цены. Инвестор, верящий в рост, оформляет форвардный контракт и соглашается купить по 60 рублей, но с расчетом через 3 месяца.
3. Опцион. Классическое хеджирование рисков. Инвестор покупает опцион (фактически — страховку). Взамен получает право продать актив по установленной цене в определенный промежуток времени. То есть если акция упадет, опцион сработает, инвестор не понесет потери или снизит их. Если акция вырастет, можно ничего не делать.

Инструментами хеджирования обычно пользуются крупные и знающее дело инвесторы. Кроме того, их используют инвестиционные компании, чтобы снизить риски своих клиентов.

Частые вопросы

Что значит хеджировать инвестиции? Это значит, что инвестор защищает свои сбережения, снижает риски потерь. Для этого он пользуется одним или несколькими инструментами, описанными выше. Когда следует прибегать к хеджированию рисков? Его нужно применять в том случае, если о процессе есть достаточная база знаний.

Оно актуально для инвесторов, которые работают на перспективу и занимаются крупными долгосрочными вложениями. Какие у хеджирования есть недостатки? Какой бы инструмент защиты рисков вы не выбрали, он будет стоить денег. И не всегда в итоге затраты могут окупиться.

Это как обычная страховка: вы 10 лет подряд покупаете ОСАГО, но ни разу им не воспользовались. И вроде хорошо, но затраты понесли. Об авторе

Ирина Русанова – высшее образование в Международном Восточно-Европейском Университете по направлению “Банковское дело”. С отличием окончила Российский экономический институт имени Г.В. Плеханова по профилю “Финансы и кредит”. Десятилетний опыт работы в ведущих банках России: Альфа-Банк, Ренессанс Кредит, Хоум Кредит Банк, Дельта Кредит, АТБ, Связной (закрылся). Является аналитиком и экспертом сервиса Бробанк по банковской деятельности и финансовой стабильности. rusanova@brobank.ru

Эта статья полезная? Помогите нам узнать насколько эта статья помогла вам. Если чего-то не хватает или информация не точная, пожалуйста, сообщите об этом ниже в х или напишите нам на почту admin@brobank.ru.

Хеджирование рисков – способы, инструменты, стратегии

Формируя инвестиционный портфель, инвестор всегда опасается снижения его стоимости по причине неблагоприятных колебаний котировок. Одним из способов страхования финансовых рисков может стать хеджирование. Разберем в статье понятие хеджа, его стратегии, а также инструменты и методы хеджирования.

Что такое хеджирование простыми словами

С английского языка «hedge» переводится как страховка. Поэтому хеджирование на рынке ценных бумаг – это способ страхования инвестиций от различных финансовых рисков.

Как работает страхование инвестиций

Представим ситуацию. Фермер выращивает пшеницу. По прогнозам, осенью ожидается снижение рыночных цен на зерновую культуру. Если прогноз окажется верным, фермер потерпит убытки. Однако он не хочет рисковать и заранее заключает сделку с покупателем о будущей продаже пшеницы по фиксированной цене. Таким образом, риск снижения цены минимизирован.

Где используют

При биржевой торговле профессиональные участники рынка активно применяют хеджирование портфеля. Чаще всего страхование используется при работе с акциями, драгоценными металлами, валютой, сырьем и т. д.

Виды хеджирования финансовых рисков

Классификация страхования рисков следующая:

По типу финансовых инструментов

• Биржевое хеджирование. Сделки проходят на фондовой бирже.
• Внебиржевое хеджирование. Договор заключается на внебиржевых рынках.

По типу контрагента

• Хедж покупателя. Покупатель страхуется от роста цены на актив.
• Хедж продавца. Продавец страхуется от снижения цены на актив.

По величине страхуемых рисков

• Полный хедж. Предполагается страхование полной суммы сделки.
• Частичный хедж. Страхуется только часть сделки.

По времени

• Классическое хеджирование. Сначала приобретается товар, а затем к нему применяются различные способы страхования.
• Предвосхищающее хеджирование. Актив, по которому только будет совершаться сделка, уже страхуется от колебаний котировок.

По типу актива

• Чистое хеджирование. Актив страхуется с помощью инструмента хеджирования на этот же актив.
• Перекрестное хеджирование. Актив страхуется с помощью инструмента хеджирования на смежный актив.

По условиям хеджирующего контракта

• Одностороннее. Прибыль/убыток получает только один участник сделки.
• Двухстороннее. Прибыль/убыток делится между всеми сторонами сделки.

Хеджирование актива участниками биржи, как правило, включает в себя одновременно несколько видов страхования.

Инструменты хеджирования

Чтобы застраховать риски, необходимо выбрать инструмент для хеджирования. Рассмотрим их более подробно.

Фьючерсы

Представляют собой контракт на покупку-продажу актива с обязательным исполнением сделки в будущем по заранее оговоренной цене.

Виды фьючерсов

• Поставочный. Сделка подразумевает реальную поставку биржевого товара или инструмента.
• Расчетный. Соглашение не предполагает реальную поставку актива. На дату исполнения биржа рассчитывает доход/убыток каждой стороны и начисляет/списывает необходимую сумму.

Заключение фьючерсных сделок проходит на биржевом рынке.

Форвардные контракты

Форвард похож по характеристикам на фьючерс. Основное отличие заключается в том, что форвард входит в группу внебиржевых инструментов.

В зависимости от базового актива, форвард может быть:

• Финансовым. Базовым активом выступает валюта, процентные ставки, акции и другие финансовые инструменты.
• Товарным. Базовый актив – энергетические ресурсы, продукция сельского хозяйства и другие физические товары.

Также форвард можно разделить на поставочный и расчетный.

• Поставочный форвард. Подразумевает обязательную поставку базового актива.
• Расчетный форвард. На момент исполнения сделки происходит расчет денежных сумм по аналогии с расчетным фьючерсом.

При заключении форвардных контрактов отсутствует гарант по сделке, а сам договор не имеет строгих регламентированных требований.

Опционы

• Представляют собой соглашение на покупку-продажу актива с правом исполнения в будущем по заранее согласованной цене.
• Ключевое отличие от фьючерса состоит в том, что фьючерс – это обязательство, а опцион представляет собой только право совершить сделку.
• Типы опционов

• Опцион call (колл). Право купить актив в будущем по фиксированной цене.
• Опцион put (пут). Право продать актив в будущем по фиксированной цене.

Виды опционов

• Американский опцион. Исполнение опциона возможно в любой день до истечения его срока погашения.
• Европейский опцион. Опцион может быть исполнен только в дату погашения.

При заключении контракта покупатель опциона платит некоторую сумму денег. В экономике это называется премией опциона и означает плату за право исполнить опцион в будущем.

Свопы

Представляют собой временный обмен финансовыми инструментами. Активами для обмена могут служить ценные бумаги, валюта и т. д.

Виды свопов

• Валютный. Объект для обмена – валюта. При этом курсы валют при обмене и возврате согласуются заранее.
• Процентный. Предполагается обмен процентными ставками по обязательствам (например, по кредиту). Одна сторона сделки временно платит по плавающей ставке, другая – по фиксированной.
• Акционный. Применяется для обмена потока капиталов между фондовыми биржами.
• Кредитный дефолтный. Страхуется риск неплатежеспособности заемщика.
• С драгоценными металлами. Временный обмен драгоценных металлов с последующим их взаимным возвратом.

Финансовая операция считается свопом, если между обменом активов и их возвратом прошел минимум один рабочий день.

Стратегии и методы страхования рисков

Стратегии хеджирования подразумевают под собой совокупность биржевых инструментов и способов их применения. Рассмотрим, как можно застраховать свои риски.

Хеджирование фьючерсами. Страховкой от снижения стоимости актива может стать открытие короткого хеджа (продажа фьючерса). Соответственно, страховка от роста цены на актив – открытие длинного хеджа (покупка фьючерса).

Хеджирование рисков опционами. Если необходимо застраховать актив от падения цены, тогда на срочном рынке приобретается опцион put. Если нежелателен рост, тогда покупается опцион call.

Хеджирование форвардом. Используется в сделках с реальными активами. Механизмы хеджирования аналогичны сделкам с фьючерсными контрактами, так как фьючерс – подвид форварда.

Хеджирование свопом. Чаще всего применяется взамен форвардным контрактам, когда есть опасения, что одна из сторон сделки может не выполнить взятые на себя обязательства.

Среди финансовых рисков можно выделить рыночный и кредитный риски. Рыночный риск подразделяется на валютный и процентный.

Хеджирование валютного риска. Инвестор страхуется от неблагоприятного изменения валютных курсов в период между заключением сделки и ее исполнением. Одним из способов валютного хеджирования может быть заключение форвардного контракта.

Хеджирование процентного риска. Необходим для страхования от изменения процентных ставок. Для снижения рисков может применяться процентный своп.

Хеджирование кредитного риска. Страхуется риск невыполнения обязательств по сделке. Часто используются кредитные дефолтные свопы, форвард или опцион на кредитный спред.

Хеджирование как метод управления рисками бывает:

• Классическим. Покупка актива одновременно страхуется продажей срочного контракта (фьючерса, опциона) на этот же актив.
• Предвосхищающим. Намереваясь в будущем приобрести актив, инвестор заранее заключает контракт на его покупку по фиксированной цене.
• Прямым. Владея активом, который будет со временем терять свою стоимость, инвестор заключает контракт на его продажу в будущем по оговоренной цене.
• Хеджирование направлением. При прогнозировании спада экономики активы страхуются продажей срочного контракта на ценные бумаги, которые будут терять свою рыночную стоимость сильнее, чем основные активы инвестора.
• Межотраслевым. Активы одного сегмента страхуются от снижения цены путем покупки срочного контракта на активы в другой отрасли, которые будут двигаться в противоположную сторону.
• Перекрестным. Если имеющиеся в портфеле активы будут снижаться, заключается срочный контракт на покупку в будущем смежного финансового инструмента.

Существует гораздо больше методов хеджирования. Мы рассмотрели наиболее популярные из них.

Плюсы и минусы

С одной стороны, хеджирование на финансовом рынке страхует от потенциальных убытков, с другой стороны, инвестор рискует не получить максимально возможную прибыль при благоприятном стечении обстоятельств.

Преимущества хеджирования

• Снижается риск от нежелательного изменения стоимости актива.
• Заранее фиксируется будущая прибыль.
• Повышается стабильность в финансовом планировании.

Недостатки хеджирования

• Иногда нельзя максимизировать прибыль в случае выгодного изменения курса актива.
• Риск понести дополнительные убытки (например, премия опциона).
• Возможно неблагоприятное изменение законодательства.

Как видим, хеджирование включает в себя и плюсы, и минусы. Поэтому каждому участнику сделки при работе с активом всегда приходится принимать непростое решение: хеджировать риски операций или нет.

Примеры хеджирования

Рассмотрим примеры хеджирования рисков.

Пример № 1

Российская компания подписала контракт в долларах на покупку товаров с оплатой через 2 месяца. Если за это время курс рубля снизится, то компании придется заплатить больше, чем планировалось. Чтобы избежать колебаний на валютных рынках, заключается форвардный контракт, в котором предусматриваются обязательства сторон на покрытие ценовой разницы в случае изменения валютного курса.

Пример № 2

Стоимость акции Сбербанка – 260 руб. По прогнозу аналитиков, через месяц акция должна стоить 300 руб. Инвестор планирует заработать на росте котировок и заключает сделку на покупку опциона call с премией 10 руб. через один месяц. Возможно три варианта развития событий:

1. Акция стоит 300 руб. Инвестор покупает акцию за 260 руб., продает за 300 руб. Минус 10 руб. (премия опциона). Чистая прибыль – 30 руб. (для упрощения не затрагиваем тему налогообложения).
2. Акция стоит 265 руб. Инвестор покупает акцию за 260 руб., продает за 265 руб., отнимает 10 руб. Убыток – 5 руб.
3. Акция стоит 230 руб. Инвестор не исполняет опцион. Максимальный размер финансовых потерь составит 10 руб. (премия опциона).

Ключевая особенность опциона call состоит в том, что он позволяет инвестору заранее определить величину возможных убытков, которые не будут превышать размер уплаты премии продавцу.

Популярные вопросы